AI 云基建收入未能助甲骨文第二财季业绩炸裂，盘后一度跌超 9% | 财报见闻

虽然云基础设施收入受益于人工智能（AI）热潮带来的需求，但甲骨文最近一个财季的收入未能像华尔街预期的那么炸裂，本财季的指引依旧低于预期。

美东时间 12 月 9 日周一美股盘后，甲骨文公布截至自然年 2024 年 11 月 30 日的公司 2025 财年第二财季（下称二季度）财务数据，并提供第三财季（下称三季度）的业绩指引。

1）主要财务数据：

营收：二季度营业收入同比增长 9% 至 140.6 亿美元，分析师预期 141.2 亿美元，上一财季同比增长 7%。

EPS：二季度非 GAAP 口径下调整后每股收益（EPS）为 1.47 美元，同比增长 9.7%，分析师预期 1.48 美元，上一财季同比增长 17%。

营业利润：二季度调整后营业利润约为 61.0 亿美元，同比增长 10.1%，分析师预期 61.3 亿美元，上一财季同比增长 14%。

营业利润率：二季度调整后营业利润率为 43%，持平一年前水平和上一财季水平，分析师预期 43.3%。

2）分项业务数据：

云服务和许可支持：二季度云服务和许可支持业务营收 108.06 亿美元，同比增长 12.1%，上一财季同比增长 10.2%。

云许可和本地许可：二季度云许可和本地许可业务营收 11.95 亿美元，同比增长 1.4%，上一财季同比增长 7%。

云服务：云服务和许可支持业务中，二季度云服务的总营收为 59 亿美元，同比增长 24.3%，分析师预期 60 亿美元，上一财季同比增长 21%；其中，云应用（SAAS）营收为 35 亿美元，分析师预期 35.8 亿美元，云基础设施（IAAS）业务 OCI 的营收为 24 亿美元，分析师预期 24.2 亿美元。

3）业绩指引：

营收：三季度营收同比增长 7% 至 9%，中值约为 143 亿美元，分析师预期 146.5 亿美元。

EPS：三季度调整后 EPS 为 1.50 至 1.54 美元，分析师预期 1.57 美元。

财报公布后，本周一收跌近 0.7% 的甲骨文股价盘后跌幅迅速扩大，盘后一度跌超 9%。彭博行业研究的分析师 Anurag Rana 评论称，也许投资者期待的是大幅超出预期的业绩，但实际并非如此。加拿大皇家银行资本市场的分析师 Rishi Jaluria 称，二季度是一个 “好坏参半的季度，与过高的预期背道而驰。”

二季度营收和盈利增长低于预期 三季度指引超预期放缓

财报显示，二季度甲骨文的总营收相比上一财季加快增长，同比增速 9% 高于上一财季的 7%，处于公司增长指引区间 8% 到 10% 的中段，但还略低于分析师预期。二季度 EPS 盈利增长放缓，同比增速不足 10%，不到上一财季同比增速 17% 的六成，放缓程度略超出分析师预期。

截至二季度末，甲骨文衡量订单的指标剩余履约义务（RPO）为 970 亿美元，同比增长 50%，增速较上一财季的 53% 略有放缓，较上一财季创单季纪录新高的 990 亿美元回落约 2%。

业绩指引方面，甲骨文预计的营收和 EPS 表现均逊于分析师预期。甲骨文预期，三季度营收将同比增长 7% 至 9%，也就是说，可能增速持平一年前的增速 7%，也可能略高于这一增速。即使是三季度的最高指引增速也不过才持平二季度水平。

按照 EPS 指引区间计算，甲骨文三季度的调整后 EPS 料将同比增长 6.4% 至 9.2%，即使是指引区间高端的增速也低于二季度的增速 9.7%。

二季度甲骨文云基础设施收入增长 52% 预计本财年云计算收入超 250 亿美元

甲骨文 CEO Safra Catz 在公布财报时透露，预计 2025 财年的云计算收入应该会超过 250 亿美元。这一预期和华尔街预计的 251 亿美元大体一致。

Catz 还在公布二季度财报时表示，创纪录的 AI 需求推动甲骨文的云基础设施收入当季增长 52%，增长率远高于其他大规模云基础设施领域的竞争对手。在基础设施业务中，AI 基础设施增长惊人，GPU 消耗量增长了 336%。甲骨文当季交付了全球最大、速度最快的 AI 超级计算机，规模可扩大至 6.5 万块英伟达 H200 GPU。

甲骨文董事长兼首席技术官 Larry Ellison 表示，甲骨文的云基础设施训练了全球几个最重要的生成式 AI 模型，因为甲骨文的云比其他云更快、更便宜。甲骨文刚刚与 Meta 签署了协议，供 Meta 使用甲骨文的 AI 云基础设施，并与甲骨文合作开发基于 Meta Llama 模型的 AI 代理。

今年 9 月甲骨文上调了下一财季的营收指引，预计 2026 财年公司营收将至少达到 660 亿美元，较此前的指引上调 65 亿美元，超出当时分析师预期均值 645 亿美元。同时甲骨文预计，2029 财年营收至少 1040 亿美元，这意味着三年内收入增长近 58%。

当时华尔街见闻提到，上调营收指引是甲骨文云基础设施业务 OCI 增长前景的乐观信号。以数据库软件闻名的甲骨文目前致力于在 OCI 领域的扩张。甲骨文通过出租算力和存储与亚马逊、微软和谷歌母公司 Alphabet 竞争。