Adobe 业绩指引不及预期 盘后跌超 8%｜财报见闻

Adobe 周三盘后公布第四财季业绩显示，尽管该公司第四财季调整后 EPS 高于预期，但 2025 财年业绩指引不及预期。Adobe 美股盘后一度跌超 8%。分析认为，Adobe 令人失望的业绩指引加剧了市场对该公司可能受到新兴 AI 初创公司冲击的担忧。

以下是 Adobe 财报要点：

主要财务数据：

营收：Adobe 在 2024 财年第四财季实现营收 56.1 亿美元，同比增长 11%，高于分析师预期的 55.4 亿美元。

运营利润：第四财季 GAAP 运营利润为 19.6 亿美元，非 GAAP 运营利润为 26.0 亿美元。

净利润：第四财季 GAAP 净利润为 16.8 亿美元，非 GAAP 净利润为 21.3 亿美元。

每股收益：调整后每股摊薄收益为 4.81 美元，高于分析师预期的 4.67 美元。

分业务数据：

数字媒体板块：收入为 41.5 亿美元，同比增长 12%。Document Cloud 收入为 8.43 亿美元，同比增长 17%。Creative Cloud 收入增长至 33.0 亿美元，同比增长 11%，符合分析师预期。

新增数字媒体：年化经常性收入（ARR）为 5.78 亿美元，数字媒体 ARR 季度末达 173.3 亿美元。Document Cloud ARR 增长至 34.8 亿美元。Creative Cloud ARR 增长至 138.5 亿美元。

数字体验板块：收入为 14.0 亿美元，同比增长 10%（按报告和固定汇率计算）。数字体验订阅收入为 12.7 亿美元，同比增长 13%。

全财年数据：

营收：Adobe 在 2024 财年实现营收 215.1 亿美元，同比增长 11%。

运营利润：GAAP 运营利润为 67.4 亿美元，非 GAAP 运营利润为 100.2 亿美元。

净利润：GAAP 净利润为 55.6 亿美元，非 GAAP 净利润为 82.8 亿美元。

每股收益：GAAP 每股收益为 12.36 美元，非 GAAP 每股收益为 18.42 美元。

现金流：全年运营现金流达 80.6 亿美元。

股票回购：全年回购了约 1750 万股股票。

2025 财年业绩指引：

营收：预计 2025 财年营收 234 亿美元，不及分析师预期的 238 亿美元。

每股收益：每股收益预计在 20.20 美元至 20.50 美元之间，不及分析师预期的 20.52 美元。

Adobe 以其为创意专业人士开发的软件而闻名，目前公司正在为其应用程序增加生成式 AI 功能，例如在 Photoshop 等产品中嵌入其专有模型 Firefly。但有分析称，其 AI 视频产品的推出速度明显落后于 OpenAI 的 Sora 服务。

在 10 月举行的年度用户大会上，Adobe 推出了一款 AI 工具，用于创建视频，并已集成到编辑应用 Premiere 中，目前正在逐步向公众开放。Adobe 的创意业务负责人 David Wadhwani 表示，公司将很快推出一项 “新的高价 Firefly 服务”，其中包括视频模型功能。

Adobe 董事会主席兼 CEO Shantanu Narayen 表示：

“Adobe 在 2024 财年创造了创纪录的收入，体现了对 Creative Cloud、Document Cloud 和 Experience Cloud 强劲需求，以及这些产品在推动 AI 经济中的关键作用。我们高度差异化的技术平台、快速的创新步伐、多元化的市场策略以及云服务的整合，使我们在未来一年中具备良好的发展前景。”

不过，Adobe 的 AI 转型之路仍前景不明。今年以来，Adobe 股票下跌了 7.8%，跑输软件行业指数 30% 以上的涨幅。投资者对来自 OpenAI 或 Runway AI 等公司的基于 AI 的创意工具可能抢占 Adobe 市场份额的担忧反复出现。财报公布后，Adobe 股价周三盘后下跌超过 8%。

Adobe 在上个季度表示，其战略是鼓励客户使用 AI 功能，而非直接通过这些工具获利。然而，这一策略已经开始考验投资者的耐心。

花旗集团分析师 Tyler Radke 此前下调了 Adobe 的目标价，认为由于 Adobe 更关注用户群的扩展，而非技术的货币化，其股价可能会继续在区间内波动。

Hamilton Capital Partners 首席投资官 Alonso Munoz 认为，Adobe 需要像 Salesforce 一样，通过实用的 AI 产品赢得客户的认可。

“如果 Adobe 的定价能够转化为本季度的增长，并且投资者喜欢这种表现，那么股价将获得回报。如果真的能实现这一目标，我认为它将赶上其他 AI 股票。”