<p>来源：cabotwealth</p>
<p>本周早些时候，SpaceX 完成了一项私人收购，收购了内部人士的 12.5 亿美元股份，价格为每股 185 美元。</p>
<p>这笔交易使得该公司（未公开交易）的估值达到 3500 亿美元，成为彭博社所称的全球最有价值的私人初创公司。</p>
<p>这也降低了该公司近期进行首次公开募股（IPO）的可能性（如果你考虑向公众出售股份，为什么要花费估计 5 亿美元回购股份呢）。</p>
<p>因此，对于希望进入商业太空竞赛的投资者（这一领域正处于重要时刻），SpaceX 实际上已经不再是一个选择。</p>
<p>不过需要注意的是，<strong>Destiny Tech100 (DXYZ)</strong> 持有多种私募交易的股份，包括 SpaceX，可以被公众交易（而且在过去一个月上涨了 70%）。</p>
<p>然而，确实有一家公开交易的 SpaceX 竞争对手，它恰好是将物体送入轨道的第二大公司：<strong>Rocket Lab (RKLB)</strong>。</p>
<p>去年，87% 的成功美国发射（总共 110 次中的 96 次）由 SpaceX 执行。</p>
<p>Rocket Lab 排名第二，在其 Electron 平台上进行了八次发射，这是一种小型部分可重复使用的发射载具。</p>
<p>但将卫星送入轨道基本上是比较的终点。</p>
<p>在 2023 年，SpaceX 将总计 1,200,000 公斤的有效载荷送入轨道。Rocket Lab 的总数接近 820 公斤，或不到 0.07%，而且价格要高得多。</p>
<p>在 Electron 上，将卫星送入轨道的费用约为每公斤 25,000 美元，而 Falcon 9 的费用接近每公斤 3,000 到 6,000 美元。</p>
<p>不过，这个数字确实有一些 caveats。</p>
<p>最显著的是，SpaceX 因被指控故意以低价削弱小型竞争对手而受到不少批评，这被一些人称为不具竞争力。</p>
<p>此外，2023 年全球部署了 2,850 颗航天器，其中 2,222 颗由美国公司部署。</p>
<p>SpaceX 在总数中的份额为 1,986 颗航天器，主要由 Starlink 卫星（超过 99%）组成，其他非 Starlink 卫星则作为其 “共享发射” 计划的一部分被发射，该计划以优越的定价为代价，SpaceX 优先考虑自己的发射窗口和条件。</p>
<p>成本差异的最重要部分归结于平台大小。</p>
<p>对于低地球轨道，Electron 平台的最大有效载荷为 300 公斤，而 Falcon 9 的最大有效载荷为 22,800 公斤。在他们能够扩大有效载荷之前，Rocket Lab 无法在每公斤成本上竞争，必须通过交付灵活性和准确性来区分自己。</p>
<p>你可以在 Rocket Lab 最新的投资者演示文稿 中看到这一点。</p>
<p>但是，有两个因素可能在未来一年内更有利于 Rocket Lab。</p>
<h2><strong>Rocket Lab 的两个游戏改变者</strong></h2>
<h3><strong>中型发射载具 Neutron</strong></h3>
<p>第一个是该公司备受期待的中型发射平台 Neutron，预计将在 2025 年发射。</p>
<p>首次发射已从 2024 年推迟，但如果 2025 年的时间表保持不变，Neutron 的公告到发射的速度将比 SpaceX 的 Falcon 9 更快。</p>
<p>而且它似乎正在顺利推进，今年早些时候刚刚 首次点火其阿基米德引擎。</p>
<p>Neutron 平台将立即使 Rocket Lab 在成本上与 SpaceX 具备竞争力。</p>
<p>通过阿基米德的测试，Rocket Lab 优先考虑生产和引擎认证，最终目标是在 2025 年中期进行 Neutron 的首次发射。</p>
<p>而且，凭借 10 亿美元的订单积压（针对 Electron）和一半的现金储备，该公司拥有足够的财务实力来实现这一目标。</p>
<h3><strong>“量身定制的任务保障”</strong></h3>
<p>第二个有利于 Rocket Lab 的因素是美国太空部队对他们所称的 “量身定制的任务保障” 的新重视。</p>
<p>在 今年早些时候的一份新闻稿中，空军太空采购与整合助理部长 Frank Calvelli 被引用说：“今天标志着这种创新的双车道发射服务采购方法的开始，其中车道 1 服务于可以接受更多风险的商业任务，而车道 2 则为我们最具风险厌恶的任务提供传统的全面任务保障。”</p>
<p>这种风险的分层方法旨在允许新的提供商进入低风险服务并获得经验。</p>
<p>在同一份新闻稿中，负责确保太空访问的项目执行官 Kristin Panzenhagen 准将解释说：“我们的战略考虑到了这一点，通过每年提供上车机会，我们预计随着新的提供商和系统完成开发，竞争和多样性将不断增加。”</p>
<p>换句话说，多层风险作为一个试验场，正是承认发射高风险的步骤，同时促进竞争。</p>
<p>对提供商多样性的额外重视并不保证 Rocket Lab 能够打破 SpaceX 对太空的垄断，但截至 2024 年迄今为止，62% 的所有非 SpaceX 发射以及 Neutron 的进展，他们正朝着成为竞争者的方向迈进。</p>
<p>至于 Rocket Lab 的股票，过去一个月上涨了 61%，今年迄今已上涨超过 340%。这是一项高度投机的投资，但由于 SpaceX 是私有公司，它可能是对看似蓬勃发展的商业太空竞赛的最佳投资选择。</p>

RKLB

<p>本周早些时候，SpaceX 完成了一项私人招标，公司的内部人士（以及投资者）以每股 185 美元的价格收购了 12.5 亿美元的股份。这笔交易使得该公司（未在公开市场交易）的估值达到 3500 亿美元，成为彭博社所称的全球最有价值的私人初创公司</p>

<p>Source: cabotwealth</p>
<div class="lb-trans"><p>来源：cabotwealth</p>
</div><p>Earlier this week, SpaceX completed a private tender that saw the firm (and investors) acquire $1.25 billion in shares from insiders at a price of $185 per share.</p>
<div class="lb-trans"><p>本周早些时候，SpaceX 完成了一项私人收购，收购了内部人士的 12.5 亿美元股份，价格为每股 185 美元。</p>
</div><p>This transaction values the company (which does not trade publicly) at $350 billion, making it, according to Bloomberg, the most valuable private start-up on the planet.</p>
<div class="lb-trans"><p>这笔交易使得该公司（未公开交易）的估值达到 3500 亿美元，成为彭博社所称的全球最有价值的私人初创公司。</p>
</div><p>It also lowers the odds that the company will pursue an IPO in the near future (why spend an estimated $500 million buying shares back if you’re considering selling any to the public).</p>
<div class="lb-trans"><p>这也降低了该公司近期进行首次公开募股（IPO）的可能性（如果你考虑向公众出售股份，为什么要花费估计 5 亿美元回购股份呢）。</p>
</div><p>So, for investors looking to get into the commercial space race (which is having a big moment) SpaceX is effectively off the table.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，对于希望进入商业太空竞赛的投资者（这一领域正处于重要时刻），SpaceX 实际上已经不再是一个选择。</p>
</div><p>Although it should be noted that <strong>Destiny Tech100 (DXYZ)</strong>, which holds a number of privately traded shares, including SpaceX, can be traded by the public (and is up 70% in the last month alone).</p>
<div class="lb-trans"><p>不过需要注意的是，<strong>Destiny Tech100 (DXYZ)</strong> 持有多种私募交易的股份，包括 SpaceX，可以被公众交易（而且在过去一个月上涨了 70%）。</p>
</div><p>There is, however, a publicly traded competitor to SpaceX, and it happens to be the second-biggest company when it comes to putting stuff in orbit: <strong>Rocket Lab (RKLB)</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，确实有一家公开交易的 SpaceX 竞争对手，它恰好是将物体送入轨道的第二大公司：<strong>Rocket Lab (RKLB)</strong>。</p>
</div><p>Last year, 87% of successful U.S. launches ( 96 of 110 in total) were performed by SpaceX.</p>
<div class="lb-trans"><p>去年，87% 的成功美国发射（总共 110 次中的 96 次）由 SpaceX 执行。</p>
</div><p>Rocket Lab came in second, with eight launches on its Electron platform, a small-lift partially reusable launch vehicle.</p>
<div class="lb-trans"><p>Rocket Lab 排名第二，在其 Electron 平台上进行了八次发射，这是一种小型部分可重复使用的发射载具。</p>
</div><p>But putting a satellite in orbit is essentially where the comparison ends.</p>
<div class="lb-trans"><p>但将卫星送入轨道基本上是比较的终点。</p>
</div><p>In 2023, SpaceX lifted an aggregate payload of 1,200,000kg into orbit. Rocket Lab’s total was closer to 820kg, or less than 0.07%, and at a much higher price point.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2023 年，SpaceX 将总计 1,200,000 公斤的有效载荷送入轨道。Rocket Lab 的总数接近 820 公斤，或不到 0.07%，而且价格要高得多。</p>
</div><p>Getting a satellite into orbit runs about $25,000/kg on Electron, whereas the Falcon 9 costs closer to $3,000 to $6,000/kg.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 Electron 上，将卫星送入轨道的费用约为每公斤 25,000 美元，而 Falcon 9 的费用接近每公斤 3,000 到 6,000 美元。</p>
</div><p>That figure does come with some caveats, however.</p>
<div class="lb-trans"><p>不过，这个数字确实有一些 caveats。</p>
</div><p>Most notably, there is no shortage of criticism directed towards SpaceX for allegedly intentionally undercutting smaller competitors in price, which some have called uncompetitive.</p>
<div class="lb-trans"><p>最显著的是，SpaceX 因被指控故意以低价削弱小型竞争对手而受到不少批评，这被一些人称为不具竞争力。</p>
</div><p>Also, there were 2,850 spacecraft deployed globally in 2023, with 2,222 deployed by U.S. companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，2023 年全球部署了 2,850 颗航天器，其中 2,222 颗由美国公司部署。</p>
</div><p>SpaceX’s share of that total, or 1,986 spacecraft, was predominantly made up of Starlink satellites (over 99%) with other non-Starlink satellites being hoisted as part of their “Rideshare” program, which offers favorable pricing at the cost of SpaceX prioritizing its own launch windows and conditions.</p>
<div class="lb-trans"><p>SpaceX 在总数中的份额为 1,986 颗航天器，主要由 Starlink 卫星（超过 99%）组成，其他非 Starlink 卫星则作为其 “共享发射” 计划的一部分被发射，该计划以优越的定价为代价，SpaceX 优先考虑自己的发射窗口和条件。</p>
</div><p>The most significant part of the cost difference simply comes down to platform size.</p>
<div class="lb-trans"><p>成本差异的最重要部分归结于平台大小。</p>
</div><p>For low-Earth orbit, the Electron platform has a maximum payload of 300kg compared to a maximum Falcon 9 payload of 22,800kg. Until they can scale up their payload, Rocket Lab cannot compete on per-kilogram cost and has to differentiate itself with delivery flexibility and accuracy.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于低地球轨道，Electron 平台的最大有效载荷为 300 公斤，而 Falcon 9 的最大有效载荷为 22,800 公斤。在他们能够扩大有效载荷之前，Rocket Lab 无法在每公斤成本上竞争，必须通过交付灵活性和准确性来区分自己。</p>
</div><p>You can see that in the following graphics from Rocket Lab’s latest investor presentation.</p>
<div class="lb-trans"><p>你可以在 Rocket Lab 最新的投资者演示文稿 中看到这一点。</p>
</div><p>But there are two factors that are likely to tilt the odds more in Rocket Lab’s favor in the next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>但是，有两个因素可能在未来一年内更有利于 Rocket Lab。</p>
</div><h2><strong>2 Gamechangers for Rocket Lab</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>Rocket Lab 的两个游戏改变者</strong></h2>
</div><h3><strong>The Neutron Medium-Lift Launch Vehicle</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>中型发射载具 Neutron</strong></h3>
</div><p>The first is the company’s much-anticipated Neutron medium-lift launch platform, which is expected to launch in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一个是该公司备受期待的中型发射平台 Neutron，预计将在 2025 年发射。</p>
</div><p>The first launch has been pushed back from 2024, but if the 2025 timeline holds, Neutron will have gone from announcement to launch even faster than SpaceX’s Falcon 9 did.</p>
<div class="lb-trans"><p>首次发射已从 2024 年推迟，但如果 2025 年的时间表保持不变，Neutron 的公告到发射的速度将比 SpaceX 的 Falcon 9 更快。</p>
</div><p>And it seems to be well on its way, having just fired its Archimedes engine for the first time earlier this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>而且它似乎正在顺利推进，今年早些时候刚刚 首次点火其阿基米德引擎。</p>
</div><p>The Neutron platform would immediately make Rocket Lab competitive on cost with SpaceX.</p>
<div class="lb-trans"><p>Neutron 平台将立即使 Rocket Lab 在成本上与 SpaceX 具备竞争力。</p>
</div><p>With the test of Archimedes, Rocket Lab is prioritizing production and engine qualification, with the ultimate goal being Neutron’s inaugural launch in mid-2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>通过阿基米德的测试，Rocket Lab 优先考虑生产和引擎认证，最终目标是在 2025 年中期进行 Neutron 的首次发射。</p>
</div><p>And with a billion-dollar backlog (for Electron) and half as much in cash on hand, the company has the financial war chest to get there.</p>
<div class="lb-trans"><p>而且，凭借 10 亿美元的订单积压（针对 Electron）和一半的现金储备，该公司拥有足够的财务实力来实现这一目标。</p>
</div><h3><strong>“Tailored Mission Assurance”</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>“量身定制的任务保障”</strong></h3>
</div><p>The second factor that stands to benefit Rocket Lab is the U.S. Space Force’s new emphasis on what they call “Tailored Mission Assurance.”</p>
<div class="lb-trans"><p>第二个有利于 Rocket Lab 的因素是美国太空部队对他们所称的 “量身定制的任务保障” 的新重视。</p>
</div><p>In a press release earlier this year, Frank Calvelli, Assistant Secretary of the Air Force for Space Acquisition and Integration, was quoted as saying, “Today marks the beginning of this innovative, dual-lane approach to launch service acquisition, whereby Lane 1 serves our commercial-like missions that can accept more risk and Lane 2 provides our traditional, full mission assurance for the most stressing heavy-lift launches of our most risk-averse missions.”</p>
<div class="lb-trans"><p>在 今年早些时候的一份新闻稿中，空军太空采购与整合助理部长 Frank Calvelli 被引用说：“今天标志着这种创新的双车道发射服务采购方法的开始，其中车道 1 服务于可以接受更多风险的商业任务，而车道 2 则为我们最具风险厌恶的任务提供传统的全面任务保障。”</p>
</div><p>This segmented approach to risk is designed to allow new providers to onboard into lower-risk services and gain experience.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种风险的分层方法旨在允许新的提供商进入低风险服务并获得经验。</p>
</div><p>In the same release, Brig. Gen. Kristin Panzenhagen, program executive officer for Assured Access to Space, explained, “Our strategy accounted for this by allowing on-ramp opportunities every year, and we expect increasing competition and diversity as new providers and systems complete development.”</p>
<div class="lb-trans"><p>在同一份新闻稿中，负责确保太空访问的项目执行官 Kristin Panzenhagen 准将解释说：“我们的战略考虑到了这一点，通过每年提供上车机会，我们预计随着新的提供商和系统完成开发，竞争和多样性将不断增加。”</p>
</div><p>Put another way, multiple risk tiers serve as a proving ground, precisely the kind of step one would take to acknowledge the high risk of launches while fostering competition.</p>
<div class="lb-trans"><p>换句话说，多层风险作为一个试验场，正是承认发射高风险的步骤，同时促进竞争。</p>
</div><p>The added emphasis on provider diversity doesn’t guarantee that Rocket Lab will be able to break SpaceX’s stranglehold on space, but with 62% of all non-SpaceX launches so far in 2024 and the progress with Neutron, they’re well on their way to being a contender.</p>
<div class="lb-trans"><p>对提供商多样性的额外重视并不保证 Rocket Lab 能够打破 SpaceX 对太空的垄断，但截至 2024 年迄今为止，62% 的所有非 SpaceX 发射以及 Neutron 的进展，他们正朝着成为竞争者的方向迈进。</p>
</div><p>As for Rocket Lab stock, it’s up 61% in the last month and more than 340% so far this year. It’s highly speculative, but with SpaceX being private, it may be the best play on what appears to be a burgeoning commercial space race.</p>
<div class="lb-trans"><p>至于 Rocket Lab 的股票，过去一个月上涨了 61%，今年迄今已上涨超过 340%。这是一项高度投机的投资，但由于 SpaceX 是私有公司，它可能是对看似蓬勃发展的商业太空竞赛的最佳投资选择。</p>
</div>

Is Rocket Lab (RKLB) the Next SpaceX?

- SpaceX 完成私募，估值达千亿美元，降低了 IPO 可能性。  
- Rocket Lab 作为竞争对手，2023 年成功发射 8 次，市场份额逐渐提升。  
- Neutron 火箭和美国太空部队的新策略可能使 Rocket Lab 在未来更具竞争力。

Rocket Lab (RKLB) 会成为下一个 SpaceX 吗？