纳指破 20000 点了，但别高兴的太早。12 月 11 日周三，科技股大幅反弹，Alphabet 和 Meta 股价创下历史新高，推动纳斯达克 100 指数首次收于 20000 点以上——美股科技股的又一个里程碑时刻到来了。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e98e6e945562d357d4177bcee105ca59?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="619" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e98e6e945562d357d4177bcee105ca59"/></figure>今年以来，纳斯达克 100 指数已经累计涨超了 35%。科洛尼集团首席市场策略师 Richard Steinberg 表示：<blockquote>“圣诞节前，闪亮的物品变得更加闪亮……但我认为现在的涨幅是在透支未来的空间。”</blockquote>历史上，美股市场通常在 12 月，尤其是 12 月下半月表现良好，但今年，投资者似乎过于热情了。根据 FactSet 数据，历史上，从 12 月 24 日开始的一周，标普 500 指数的平均涨幅为 1.3%，而今年，纳斯达克 100 指数在本月已经上涨了 4.3%——12 月还剩下整整 20 天！Steinberg 表示：<blockquote>“纳斯达克任何在年末因投机行为而出现的快速上涨，都将对 2025 年初的市场表现带来负面影响。”</blockquote>此外，也有分析师提醒，20000 点大关虽然是个了不起的里程碑，但投资者可能会 “过于夸大” 这一数字的重要性。Ritholtz Wealth Management 首席市场策略师 Callie Cox 表示：<blockquote>“整数数字让投资者对未来感到更好，但纳斯达克 100 指数突破 20000 点仅仅只是反映了科技板块的卓越表现。”</blockquote><h2 id="v2m5iif9q">“现在是时候管理贪婪了”</h2>尽管美股市场的估值居高不下，但投资者的情绪依然乐观。Steinberg 表示，这一乐观情绪来源于特朗普第二届任期内可能实施的 “促增长” 政策，例如额外的公司税减免等。但 Steinberg 也提醒道，特朗普政府将带来很多风险：首先，那些 “促增长” 政策并非板上钉钉，因此美股成长型股票在第一季度可能会表现一般。其次，10 年期美债收益率目前仍处于较高水平，截至发稿，报 4.286%。Steinberg 认为，这可能对成长型股票造成压力，并且，特朗普政府可能会造成财政赤字加剧。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e6a7cdab03bbb3bf2946b4732746dc4c?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="678" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e6a7cdab03bbb3bf2946b4732746dc4c"/></figure>最后，特朗普的 “美国优先” 政策可能会导致美元走强，而这可能会对大规模跨国公司的收益造成压力。因此，Steinberg 建议投资者将过度偏重股票的投资组合重新平衡至更接近 60/40 的股票与债券比例。<blockquote>“现在是时候管理贪婪了。”</blockquote>

历史上美股市场通常在 12 月，尤其是 12 月下半月表现良好，但今年投资者似乎过于热情了，分析认为认为现在的涨幅是在透支未来的空间。

- 纳斯达克 100 指数首次收于 20000 点以上，科技股反弹显著。  
- 分析师警告当前涨幅可能透支未来空间，需谨慎对待。  
- 投资者情绪乐观，但高估值和政策风险需关注。  

纳指站上 2 万点，分析师 “浇冷水”：只不过是 “寅吃卯粮”