智通财经 APP 获悉，继周三公布的 CPI 显示通胀粘性后，周四公布的 PPI 继续强化通胀粘性这一对于美国经济的不利趋势。11 月份，由于鸡蛋价格意外飙升掩盖了其他领域相对温和价格趋势，美国 PPI 意外呈现环比与同比基准同步加速。PPI 数据中的一些核心数据显示，美联储青睐的通胀指数——核心 PCE，则可能相对于 CPI 与 PPI 来说呈现明显降温。11 月核心 PCE 数据可能呈现美联储希望看到的温和降温，主要因计入 PCE 指数的投资组合管理费用以及机票价格小幅下降。PPI 数据公布后，12 月美联储降息概率仍然接近 100%，2025 年美联储降息预期明显降温。根据美国劳工统计局周四发布的报告，衡量终端需求的生产者价格指数 (即 PPI) 较上月环比上涨 0.4%，创下 6 月以来最大涨幅，相比之下市场预期为环比增长 0.2%。与一年前相比，PPI 同比大幅上涨 3%，这一数据是自 2023 年 3 月份以来的最大涨幅，高于 2.6% 这一市场预期增幅。食品成本，可谓全面推动 11 月 PPI 创五个月以来的最大涨幅。与此同时，不包括食品和能源在内的核心 PPI 指标本月上涨 0.2%，较去年同期则上涨 3.4%，两者均小幅超市场预期，同比核心 PPI 创下 2023 年初以来最大增幅。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20241212/1734014937875173.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1734014937875173.png" alt="1734014935(1).png" width="809" height="474" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20241212/1734014937875173.png"/>美国批发通胀加速——鸡蛋价格飙升抵消了服务业的温和增长美国衡量批发的通胀数据紧随备受关注的消费者价格指数 (即 CPI) 之后，该指数周三显示，基础通胀连续四个月保持坚挺。在 2024 年初出现快速放缓之后，一系列关于通胀的数字变得更加火热，随着即将上任的特朗普政府威胁要对进口商品征收更高的关税，这增加了美国物价以及基准利率轨迹的不确定性。多数经济学家预计特朗普的加征关税 + 国内减税政策可能大幅推高通胀，甚至有可能引发美联储 2025 年全年选择完全不降息。经济学家们密切关注 PPI 报告，因为它的几个关键组成部分被纳入了美联储首选的通胀衡量指标——核心个人消费支出价格指数 (即核心 PCE)。好消息是，这些对于美联储降息预期来说都是有利的，因为医院、医生服务、养老院服务以及家庭医疗保健等医疗保健类别几乎没有变化，即基本持平。另一个核心 PCE 关键成份——投资组合管理服务，一个涵盖支付给投资顾问们的费用并通常跟踪股市走势的类别，与 PCE 另一关键成份机票价格一起呈现下跌。这也是为什么揭示通胀粘性十足的 PPI 公布之下，美联储 12 月降息预期未出现显著变化，CME“美联储观察工具” 显示 12 月美联储降息 25 基点概率接近 100%。但是超预期且创下 2023 年以来新高的 PPI 数据公布后，利率期货交易员们对于 2025 年美联储降息预期有所降温，从 PPI 出炉前的押注降息 3-4 次，降温至押注降息 2 次，即押注 2025 年累计降息 50 个基点。虽然在下周美联储政策会议召开之前不会公布核心 PCE 数据，但美联储官员以及经济学家们将根据 CPI 以及 PPI 报告，对核心 PCE 数据有一个大致的轮廓。利率期货交易员们普遍预计，下周美联储将把基准利率下调 25 个基点，尽管预测者普遍认为，在连续三次会议上降息后，明年降息速度将大幅放缓。另一项数据显示，上周首次申请失业救济的人数升至两个月以来的高点。持续申请人数，即持续领取福利救济金人数的一项指标，在感恩节假期当周有所上升。11 月生产者价格指数 (PPI) 数据显示，商品价格意外环比上升了 0.7%，创下自 2 月份以来的最大涨幅。美国劳工统计局表示，超过 80% 的 PPI 增长贡献可追溯到食品价格通胀。鸡蛋价格较一个月前更是大幅上涨了 55%，这在很大程度上反映了禽流感带来的影响。PPI 报告中的整体服务成本在 11 月微涨 0.2%，为四个月来的最低增幅，对于美联储抗通胀进程来说是一个好消息。除食品和能源外，11 月美国核心商品价格也上涨了类似的轻微幅度。

美国 11 月 PPI 因鸡蛋价格暴涨创下 2023 年初以来最大增幅，环比上涨 0.4%，同比上涨 3%。食品成本推动 PPI 上涨，核心 PCE 可能降温，投资组合管理费用和机票价格小幅下降。美联储降息概率接近 100%，但 2025 年降息预期降温。整体来看，批发通胀加速，服务业增长温和，未来物价和利率轨迹存在不确定性。

- 11 月 PPI 环比上涨 0.4%，同比上涨 3%，创 6 月以来最大涨幅。  
- 鸡蛋价格飙升 55% 影响整体 PPI，食品成本推动通胀。  
- 美联储 12 月降息概率接近 100%，但 2025 年降息预期降温。  

鸡蛋价格暴涨！ 美国 11 月 PPI 创 2023 年初以来最大增幅

鸡蛋价格暴涨！美国 11 月 PPI 创 2023 年初以来最大增幅