2025 年更值得买入的复苏故事：超微电脑 vs. 英特尔

今年对许多公司来说都是一个不可思议的一年，尤其是那些在人工智能（AI）领域运营的科技公司。它们在所有三个指数中都引领了涨幅，从 标准普尔 500 指数、纳斯达克 到 道琼斯工业平均指数。事实上，新的道琼斯成分股 英伟达 凭借其在 AI 方面的优势，正朝着该指数的最佳表现迈进。

投资者纷纷涌入 AI 股票，因为这项技术承诺将是革命性的，历史地位类似于电话或互联网的发展。分析师预计，今天 2000 亿美元的 AI 市场将在本十年末超过 1 万亿美元，因此现在进入这一领域的公司和投资者可能会获得丰厚的回报。

然而，并不是每家 AI 公司在近期都获得了回报。超微电脑（SMCI -0.94%）和 英特尔（INTC 3.28%）在过去几个月都面临挑战，这对它们的股票表现造成了压力。哪一家公司在 2025 年更具恢复潜力？让我们来看看。

图片来源：Getty Images。

超微电脑的案例

超微电脑的股票在上半年大幅上涨，增长了 188%。该公司生产服务器和工作站等设备，来自 AI 客户的需求激增。这转化为季度收入的三位数增长。

但几条消息在下半年对超微电脑造成了伤害。首先，Hindenburg Research 发布了一份短报告，指控该公司存在问题。然后，超微电脑推迟了其 10-K 年报的提交，随后又推迟了 10-Q 季度报告的提交。同时，该公司的审计师辞职，延迟的财务报告使其面临纳斯达克退市的风险。

从 Hindenburg 报告发布到 11 月中旬，股价暴跌 67%。但最近几周出现了更好的消息。超微电脑找到了新的审计师，并向纳斯达克提交了恢复合规的计划——纳斯达克随后给予了延长至 2 月 25 日的时间，而超微电脑表示预计将在那之前提交。

因此，超微电脑最糟糕的时刻可能已经过去，为 2025 年的潜在恢复铺平了道路。

英特尔的案例

英特尔在中央处理器（CPU）市场占据主导地位，这些是驱动大多数计算机的关键处理器。但一些问题对这家科技巨头造成了沉重打击。首先，它在桌面 CPU 市场失去了市场份额给 超微半导体。其次，英特尔未能在 AI 市场上抢占先机，尽管它在最近几个季度推出了引人注目的产品，但仍在努力追赶领先者。

此外，一些投资者对英特尔决定成为芯片制造商的投资感到担忧，提供代工服务不仅给自己，还给竞争对手。近年来，支出对公司的自由现金流产生了影响。

英特尔宣布了一项 100 亿美元的成本削减计划，包括裁减 15% 员工的计划，这并没有让投资者感到安心——在 8 月宣布时，股价在一个交易日内暴跌 26%。

最近，英特尔解雇了首席执行官 Pat Gelsinger，任命两位高管共同担任首席执行官，直到公司找到永久替代者。

考虑到这一切，英特尔正处于一个关键的过渡期，这意味着 2025 年及以后可能会发生重大变化。

哪只股票代表更好的恢复故事？

超微电脑似乎正走在恢复的正确道路上，但缺少一个关键要素，那就是经过审计的财务报告。尽管超微电脑表示不期望有任何重述，但投资者在做出任何投资决策之前，查看该公司最新的财务表现是很重要的。这就是为什么我现在会将超微电脑列入观察名单，并暂时不购买该股票。

至于英特尔，目前无法知道公司将采取什么方向，因为临时领导刚刚上任——我们尚不清楚他们是否会采取重大举措，还是在新首席执行官到任之前维持现状。英特尔是否会继续其成为领先芯片制造商的计划？这个决定本身，无论答案是 “是” 还是 “否”，都可能导致公司截然不同的结果。在没有对英特尔战略的可见性的情况下，做出明智的投资决策是不可能的。

因此，现在我会说在新的一年里关注这两家公司。但目前，无论它们的估值看起来多么有吸引力，投资于任何一家公司都为时尚早。这里的信息是，即使一家挣扎的公司已经达到了转折点，谨慎行事仍然是个好主意，不要急于进入每一个恢复故事，直到我们对未来可能发生的事情有一定的了解。