Palantir Tech 与英伟达：哪只股票将在 2025 年表现更好？

2024 年表现最好的两只科技股是 Palantir(PLTR 0.95%) 和 Nvidia(NVDA -1.41%)。就股票表现而言，Palantir 在 2024 年明显胜出，截至目前，其股价上涨约 325%，而 Nvidia 的涨幅约为 180%。这两者的回报都令人惊叹。

不过，问题在于，哪只股票在 2025 年更有可能超越另一只。让我们看看几个标准来帮助决定。

Nvidia 已经拥有广泛的护城河

拥有广泛护城河的公司通常被认为是有吸引力的。简单来说，护城河是公司相对于竞争对手所拥有的优势，使其能够保持竞争优势并维持市场份额。

Nvidia 是人工智能（AI）基础设施领域最大的赢家，因为它通过 CUDA 软件平台为其业务创造了广泛的护城河。该平台的出现是为了让公司扩展其图形处理单元（GPU）的使用，超越最初为加速视频游戏等图形渲染而设计的用途。CUDA 平台使其芯片能够更好地处理其他任务，导致更多开发者学习该程序，最终成为他们学习编程 GPU 的事实标准平台。

这导致了公司今天所看到的广泛护城河，也解释了它在 GPU 领域近 90% 的市场份额。

Palantir 的护城河并不那么明显，主要是因为它所涉及的 AI 软件领域仍在发展中。然而，其 AI 平台（AIP）在商业领域获得了巨大的关注，政府领域的增长也开始重新加速。与此同时，该公司已确立了自己在政府关键任务中的重要地位，其技术被用于打击恐怖主义和在疫情期间追踪 COVID-19 病例等任务。

虽然许多大型科技公司正在争相创建最佳的 AI 模型，但 Palantir 认为 AI 模型将会商品化，真正的差异化将体现在其关注的应用和工作流程层面。它相信其分析和模式识别的专业知识将使其能够严格测试 AI 应用，并迅速将其从概念验证转变为 AI 驱动的软件解决方案。

它认为这就是它的护城河。到目前为止，这似乎正在发挥作用，但还需要更多时间来得出结论。

图片来源：Getty Images。

两者都在强劲增长

Nvidia 今年的收入增长势头爆炸性增长，这在其庞大的收入基础上显得尤为惊人。在今年的前九个月，这家芯片制造商的收入增长了惊人的 135%，达到了 912 亿美元。在 2025 财年第三季度，收入飙升 94%，达到了 351 亿美元。同时，其毛利率约为 75%。

该公司继续看到对其芯片的强劲需求，需求持续超过其最新 GPU 架构的供应。预计未来几年，随着主要科技公司继续争相创建更复杂的 AI 模型，增长将保持强劲。这些模型需要成倍增加的计算能力进行训练，在许多情况下，新的模型使用的 GPU 数量是其前版本的 10 倍。

展望未来，分析师预计 Nvidia 在 2025 年的收入将增长超过 50%，达到 1954 亿美元。

Palantir 的增长速度远不及 Nvidia，但其收入增长在今年逐渐加速。该公司在第一季度的收入同比增长 21%，在第二季度加速至 27%，在第三季度增长 30%，达到了 7.26 亿美元。

不过，其部分业务增长速度更快，美国商业收入在上个季度飙升 54%，美国政府收入增长 40%。然而，国际市场的表现却相对滞后。

随着客户强劲增长，包括上个季度增长 39%，以及公司在将客户从原型工作转向全面生产方面的巨大收入机会，Palantir 有潜力继续加速收入增长。然而，这一点目前并未反映在分析师的预估中，预计 2025 年收入增长约为 24%，达到 34.7 亿美元。

估值显示明显赢家

从估值的角度来看，Nvidia 显然是赢家，差距很大。根据 2025 年的分析师预估，其前瞻市盈率（P/E）仅略高于 31，市盈率与增长比率（PEG）约为 1。PEG 比率低于 1 通常被视为被低估，而成长股的 PEG 比率往往远高于 1。

与此同时，Palantir 的前瞻市销率（P/S）约为 47.5 倍，基于明年的分析师预估。这对于一家收入增长 30% 的公司来说是一个高估值，且是历史 SaaS（软件即服务）倍数的两倍多。

NVDA 市盈率（前瞻 1 年）数据来源于 YCharts

结论

在纸面上，Nvidia 显然是赢家，拥有更强的收入增长、成熟的护城河和更具吸引力的估值，这也是我在 2025 年更倾向于选择它的原因。如果分析师的预测大致符合两只股票的情况，它应该会表现更好。

不过，意外因素可能会决定不同的结果。如果 Palantir 能够证明其 AI 平台是最佳的并被广泛采用，推动收入增长飙升，它可能会再次超越。同时，如果 AI 基础设施支出意外下降，Nvidia 可能会表现不佳。我会坚持选择 Nvidia，但这些都是 2025 年需要关注的情景。