本周重磅日程：美、日、英央行齐上阵！中国 11 月经济数据、美联储最爱通胀指标公布

12 月 16 日至 12 月 33 日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间：

本周重点关注：美联储、日本央行、英国央行、俄罗斯央行公布利率决议，中国公布 11 月经济数据。

此外，美国公布 11 月 PCE 物价指数、零售数据、三季度实际 GDP 年化季环比终值。国务院新闻办公室将于周一上午 10 时举行新闻发布会，欧元区公布 12 月 PMI 初值。

美联储 12 月利率决议来了！几乎 100% 降息？

• 周三（18 日），美联储将召开 FOMC 会议，周四将公布利率决策、季度经济预测。

12 月 4 日，美联储主席鲍威尔在缄默期开始前最后一次发声表示，考虑到美国经济比 9 月份开始降息时表现得更为强劲，这使得政策制定者在进一步降息时可能会更加谨慎。

目前，市场普遍预期美联储将在 FOMC 会议上宣布降息，联邦基金期货市场目前显示，美联储官员几乎 100% 会选择再次降息 25 个基点。

值得一提的是，这一预期并非基于最新公布的通胀，而是基于整体经济形势的走向。

媒体分析提醒，不要对美联储在本周降息后发出的前瞻性指引感到惊讶，美联储可能会谨慎地考虑后续降息步伐，他们或暗示将在年初暂停降息，并且减少 2025 年降息次数。

天风证券宏观首席分析师宋雪涛认为，美联储 2025 年可能会走出 “深 V” 的利率政策，会先降息然后再加息。先降息有两个原因：

第一个原因是特朗普的回归可能会给鲍威尔（美联储主席）比较大的政治压力，让联储降息。

第二个原因是通胀走势也支持先降息后加息，特朗普鼓励国内石油钻探、俄乌冲突与巴以冲突的缓和均有助于油价下降，拉低通胀。而关税推高通胀的影响，将在 2025 下半年体现出来，让美联储面临加息压力。

中国 11 月经济数据

• 周一（16 日），国家统计局将公布 11 月全国房地产开发、社会消费品零售、70 城房价等经济数据。

上月数据显示，中国 1-10 月房地产开发投资下降 10.3%，新建商品房销售面积同比下降 15.8%。10 月各线城市商品住宅销售价格环比降幅收窄或转涨、同比降幅趋稳，一线二手房环比 13 个月首次转涨，其中上海环比上涨 0.2%，北京环比上涨 1.0%。

广发证券郭磊认为，9 月政治局会议指出要推动房地产 “止跌回稳”，12 月 9 日中央政治局会议再提稳住楼市，足见对这一问题的重视，地方房地产政策的调整有望继续延续，2025 年依然有边际上的空间。这里并提股市也显示政策对于资本市场实体融资、预期传导等功能的重视。

“以旧换新” 政策带动下，中国 10 月社会消费品零售总额同比 4.8%，连续第二个月反弹，增速创 1-2 月以来新高。

中央政治局会议会议强调，“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，中国银河证券认为，扩大内需放在重点工作第一位，提振消费是重中之重。

自 7 月政治局会议提出 “要以提振消费为重点扩大国内需求” 表述以来，消费逐渐成为重点扩大国内需求的重要抓手，而在 2025 年我国宏观经济环境面临更大不确定性之际，提振消费更加成为全方位扩大国内需求的重中之重。

日本央行 “按兵不动”？市场预计加息或推迟到明年

• 周四（19 日），日本央行公布利率决议，随后日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会。

近期，随着日元的反弹缓解了原材料进口的通胀压力，使得许多日本央行的政策制定者并不急于立刻采取行动，即使日本的借贷成本仍然接近零。

12 月 12 日，据路透社援引的知情人士报道，五位熟悉日本央行想法的消息人士称，日本央行本周倾向于维持利率不变，因为决策者倾向于花更多时间审视海外风险和明年薪资前景的线索。

11 日，彭博社报道援引情人士报道，日本央行官员认为，在加息之前等待几乎没有成本，同时仍对本周加息持开放态度，这取决于数据和市场的发展。

有分析认为，日央行的现状不适合加息：

“如果在 12 月而不是 1 月采取行动，可能会让市场认为日本央行急于将利率上调至对经济中性的水平。”

不过，拖得太久也有风险。美国银行的策略师 Shusuke Yamada 警告说：

“如果日本央行将加息推迟到 3 月，套利交易主题很有可能会卷土重来，日元可能会再次贬值至 155 或略低于 11 月触及的 157 水平。”

美联储最爱通胀指标公布

周五，美国公布 11 月 PCE 物价指数，周二公布 11 月零售数据、周四公布三季度实际 GDP 年化季环比终值。

上月数据显示，10 月 PCE 数据较 9 月反弹，达到 2.8%。服务价格上涨是 10 月通胀的主要推动力，上涨 0.4%。反映出投资组合管理费激增，这与美股上涨是同步调的。

虽然自美联储开始收紧货币政策以来，美国通胀率已大幅下降，但对家庭来说，通胀仍然是一个棘手的问题，在美国总统竞选中占有重要地位。尽管过去两年通胀率有所放缓，但通胀的累积影响已严重打击消费者，尤其是工资水平较低的消费者。

此外，美国当选总统特朗普的经济议程将使未来的政策道路变得更为复杂。已经有公司表示，由于预期关税上调，已在考虑明年初提高价格。耶鲁大学预算实验室数据显示，特朗普关税政策以及其引发的报复性关税，从水果到汽车，一切价格都将上涨，将导致美国 CPI 涨幅上行 0.75 个百分点。

上月数据显示，受汽车购买量激增的推动，美国 10 月零售销售增长，其他类别的零售预示着在进入假日季时出现了一些增长势头。

美国三季度 GDP 保持稳健，主要得益于消费者支出的强劲表现。报告显示，消费者支出在三季度增长了 3.5%，尽管略低于预期和初值的 3.7%，仍是今年以来的最高增幅。

其他重要数据、会议及事件

• 周一，国新办将举行新闻发布会，介绍 11 月份国民经济运行情况。

12 月 13 日，国务院新闻办公室宣布，将于 2024 年 12 月 16 日（星期一）上午 10 时举行新闻发布会。

此次发布会将邀请国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司负责人付凌晖出席，介绍 2024 年 11 月份国民经济运行情况，并回答记者提问。

• 周一，欧元区公布 12 月 PMI 初值。

上月数据显示，11 月欧元区商业活动再度下滑，服务业与制造业 PMI 双双进入萎缩区域，新订单连续六个月下降且降幅持续扩大，企业信心降至一年来最低。法国商业活动水平连续第三个月下降，萎缩速度为今年 1 月以来最快。

• 周四，英国央行公布利率决议和会议纪要。

瑞银指出，英国央行将暂停本月减息。

对于 2025 年，预计累计降息 150 个基点，即明年 2 月、5 月、8 月、9 月、11 月和 12 月各降息 25 个基点，到 2025 年底降至 3.25%。

• 周五，俄罗斯央行公布利率决议。

10 月 26 日，俄罗斯央行超预期加息，基准利率上调 200 个基点至 21%。21% 的基准利率，为历史新高水平。为了抑制通货膨胀，俄罗斯央行此前已多次大幅加息。