一只势不可挡的股票可能会加入英伟达、苹果、微软、亚马逊、谷歌、Meta 和特斯拉的万亿美元俱乐部

美国经济在创造全球最有价值公司的方面有着令人难以置信的记录。美国钢铁公司 于 1901 年成为首个市值达到 10 亿美元的公司，而 117 年后的 2018 年，苹果公司 成为全球首个市值达到 1 万亿美元的公司。

苹果公司的市值现在超过 3.7 万亿美元，还有六家其他科技公司也加入了万亿美元俱乐部：微软、亚马逊、字母表、Meta Platforms、特斯拉 和 英伟达。但我认为还有另一家公司可能很快会获得会员资格。

甲骨文（ORCL -1.10%）成立于 1977 年，自那时起几乎参与了每一次技术革命。现在，它正在迅速成为人工智能（AI）数据中心基础设施的领导者，这可能会在不到十年的时间内将公司推向 1 万亿美元的估值。

甲骨文目前的市值为 4920 亿美元，因此今天购买其股票的投资者如果它加入万亿美元俱乐部，可能会实现资金翻倍。

甲骨文的 AI 基础设施是行业最佳

大型语言模型（LLMs）是每个 AI 聊天机器人和软件应用的基础。开发者不断构建更大的 LLMs，以使 AI 软件变得 “更聪明”，但这是一项非常昂贵的工作，需要数据中心配备成千上万的图形处理单元（GPUs）。

英伟达为开发 AI 提供了全球最强大的 GPU。开发者能够访问的 GPU 越多，他们的 LLMs 能够处理和吸收的数据就越多。甲骨文云基础设施（OCI）超级集群技术允许开发者扩展到 65,000 个英伟达 H200 GPU，这是行业内的最高数量。

但甲骨文即将更进一步。它目前正在构建新的集群，允许开发者使用多达 131,000 个英伟达最新的 Blackwell GPU。

OCI 的随机直接内存访问（RDMA）技术在将数据从一个点移动到另一个点时也比传统以太网网络快得多。由于大多数开发者按分钟租用计算能力，因此更快的处理速度意味着可观的成本节省。这就是为什么甲骨文吸引了领先的 AI 初创公司，如 xAI、OpenAI、Cohere 等。

在其 2025 财年第二季度（截至 10 月 31 日），甲骨文表示 GPU 使用量与去年同期相比增长了惊人的 336%，这突显了对 AI 基础设施需求的快速增长。该公司目前在运营的数据显示中心区域有 98 个，但计划在长期内再建造 1,000 到 2,000 个以满足需求。

甲骨文云基础设施的收入增长正在加速

甲骨文在第二季度的总收入为 141 亿美元，比去年同期增长了 9%。但 OCI 的收入特别飙升了 52%，达到了创纪录的 24 亿美元。这是过去一年中最快的增长率，并且标志着连续第二个季度的加速，之前经历了短暂的下滑：

简单来说，如果 OCI 有更多的数据中心投入运营，收入增长将会更快。尽管公司正在尽可能快地建设这些数据中心，但仍然难以满足需求。

这也是甲骨文剩余业绩义务（RPOs）在第二季度同比激增 50% 至 970 亿美元的部分原因。RPOs 类似于订单积压，应该在未来转化为收入，一旦甲骨文能够提供约定的服务。首席执行官 Safra Catz 表示，RPOs 将进一步上升，提到甲骨文与 Meta Platforms 签署的最近一笔交易。

Meta 开发了全球最受欢迎的开源 LLMs，称为 Llama，已被下载超过 6 亿次。该公司将把部分训练工作负载转移到甲骨文的基础设施上，两家公司将合作使用 Llama 构建 AI 代理。这对甲骨文来说是一个巨大的胜利，因为 Llama 4 可能是行业内最先进的模型，预计将在明年推出（根据 Meta 首席执行官马克·扎克伯格的说法）。

甲骨文通往万亿美元俱乐部的（数学）路径

甲骨文在过去四个季度中每股收益（EPS）为 4.09 美元，因此根据目前 177.74 美元的股价，其市盈率（P/E）为 43.4。考虑到 纳斯达克 100 科技指数的市盈率仅为 33.9，这并不算便宜。

然而，甲骨文在第二季度的 EPS 增长了 24%，这是近一年来最快的增速。公司的数据中心高度自动化，因此运营成本极低，因此利润率很高。随着更多数据中心投入使用，规模经济应该会导致甲骨文的收益强劲增长。

从数学上讲，如果甲骨文每年以 7.3% 的速度增长其 EPS（假设其当前的市盈率保持不变），其市值可能在 10 年内突破 1 万亿美元。考虑到公司计划将其数据中心的规模扩大十倍，我认为其 EPS 增长在未来十年更可能加速而不是减速。

因此，10 年对于甲骨文加入万亿美元俱乐部来说是一个非常保守的时间框架。如果它保持至少 20% 的 EPS 增长，可能在不到四年的时间内就能达到这一目标。