<p>了解投资失败的原因与了解投资成功的原因同样重要。这对于投资像 <strong>Alphabet</strong>（GOOG -1.16%）（GOOGL -1.11%）这样的公司至关重要，因为它向投资者展示了两种截然不同的信号。</p>
<p>一方面，它的广告业务稳定，云计算和人工智能（AI）业务蓬勃发展，股票价格处于低廉水平。另一方面，司法部正在寻求拆分 Alphabet，理由是其通过强迫出售 Google Chrome 浏览器而形成了非法垄断。那么，投资者应该更担心哪些因素呢？</p>
<h2>警示信号：Alphabet 在司法部的视线之内</h2>
<p>司法部（DOJ）长期以来一直在追踪 Alphabet，但它终于抓住了它。在一名法官裁定 Google（Alphabet 的子公司）参与非法垄断后，司法部正在推动法官强制出售 Google Chrome。法官尚未决定该如何处理，但无论如何，这一决定可能需要数年才能实施。</p>
<p>Alphabet 仍然可以向最高法院上诉，这可能需要一段时间才能进入审理日程。因此，这个阴云将会在 Alphabet 的头上悬挂一段时间，但它可能已经在制定应对措施，以防失去对 Google Chrome 的访问权。</p>
<p><strong>微软</strong> 在 2000 年代初的反垄断案件是这一过程可能需要多长时间的最佳例子。一名法官在 2000 年 4 月首次裁定微软参与非法垄断，并在 2000 年 6 月下令拆分。然而，上诉法院在 2001 年 6 月对该决定作出了反对裁决，直到 2004 年 6 月才批准了和解方案。</p>
<p>考虑到这一时间表，Alphabet 在得知此诉讼的最终结果之前还有很长的路要走，因此投资者不应草率决定现在退出股票。</p>
<p>因此，我认为这个 “警示信号” 更多的是一种干扰，而不是 2025 年的信号。</p>
<h2>好消息：Google Cloud 和 AI 业务蓬勃发展</h2>
<p>如果你只看 Alphabet 的财务结果，你会认为股票的上涨幅度应该更大。在第三季度，收入同比增长 15%，每股收益（EPS）从 1.55 美元上升到 2.12 美元——增长了 37%。这些都是 Alphabet 的稳健业绩，得益于其云计算部门的蓬勃发展。</p>
<p>得益于其丰富的 AI 工具，Google Cloud 已成为公司们的热门选择。最大的驱动因素之一是 Google Cloud 为客户提供领先的 GPU 和其自家 TPU（张量处理单元）的访问权限。当工作负载得到合理配置时，TPU 的性能远超 GPU，显著降低了 AI 训练的成本和时间。对于许多公司来说，使用像 Google Cloud 这样的服务是开发 AI 模型的更具成本效益的方式，这使其受到了广泛欢迎。</p>
<p>在第三季度，Google Cloud 的收入同比增长 35%，比第二季度的 29% 增长和第一季度的 28% 增长有所加速。随着这一部门的扩展并达到运营规模，它可以极大地影响 Alphabet 的整体财务状况，使其成为最重要的业务部门之一。</p>
<p>由于司法部调查的阴云，你现在可以以相当合理的价格购买 Alphabet 的股票。以大约 24 倍的预期市盈率，它远低于许多常被比较的大型科技股。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/f760fa8921479afc56e54d1e78bc32a3.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/f760fa8921479afc56e54d1e78bc32a3.png"/></p>
<p>GOOGL 市盈率（预期）数据来源于 YCharts</p>
<p>对 Alphabet 的一个简单比较是它的 “七大巨头” 同行。这些股票构成了大型科技领域的主要部分，是相对估值的良好比较对象。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>公司</th>
<th>预期市盈率</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>Alphabet</strong></td>
<td>24</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Apple</strong></td>
<td>34</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Nvidia</strong></td>
<td>47</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Microsoft</strong></td>
<td>34</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Amazon</strong></td>
<td>45</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Meta Platforms</strong></td>
<td>28</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Tesla</strong></td>
<td>168</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>数据来源：YCharts。</p>
<p>Alphabet 在这一组中是最便宜的，但其表现与一些同行一样好（如果不是更好）。</p>
<p>考虑到这一点，我认为看涨的理由远大于看跌的理由，投资者应该抓住机会购买 Alphabet 的股票。凭借其 AI 业务的强劲表现，它有望在 2025 年再创佳绩，尽管司法部的调查仍然悬而未决。</p>

谷歌-A

谷歌-C

<p>Alphabet（谷歌，GOOG，GOOGL）对 2025 年的展望呈现出混合的信号。一个显著的担忧是美国司法部对其涉嫌非法垄断的调查，这可能迫使出售谷歌浏览器，而这一过程可能需要数年才能解决。相反，Alphabet 的谷歌云和人工智能部门表现良好，第三季度收入同比增长 15%，谷歌云收入同比增长 35%。尽管面临美国司法部的审查，Alphabet 的股票以 24 倍的预期市盈率定价，作为其人工智能业务持续增长的背景下，这使其成为一个引人注目的投资机会</p>

<p>Knowing reasons why an investment could fail is just as important as knowing why it could succeed. This is vital for investing in a company like <strong>Alphabet</strong>(GOOG -1.16%)(GOOGL -1.11%), as it is displaying two contrasting signals to investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>了解投资失败的原因与了解投资成功的原因同样重要。这对于投资像 <strong>Alphabet</strong>（GOOG -1.16%）（GOOGL -1.11%）这样的公司至关重要，因为它向投资者展示了两种截然不同的信号。</p>
</div><p>On one hand, its advertising business is steady, the cloud computing and artificial intelligence (AI) businesses are booming, and the stock is priced at a cheap level. On the other hand, the DOJ is seeking to break up Alphabet due to an illegal monopoly by forcing the sale of its Google Chrome browser. So, which factors should investors be more worried about?</p>
<div class="lb-trans"><p>一方面，它的广告业务稳定，云计算和人工智能（AI）业务蓬勃发展，股票价格处于低廉水平。另一方面，司法部正在寻求拆分 Alphabet，理由是其通过强迫出售 Google Chrome 浏览器而形成了非法垄断。那么，投资者应该更担心哪些因素呢？</p>
</div><h2>Red flag: Alphabet is in the DOJ's sights</h2>
<div class="lb-trans"><h2>警示信号：Alphabet 在司法部的视线之内</h2>
</div><p>The Department of Justice (DOJ) has long been on Alphabet's tail, but it has finally caught it. After a judge ruled that Google (an Alphabet subsidiary) has engaged in an illegal monopoly, the DOJ is pushing the judge to force the sale of Google Chrome. The judge hasn't decided what to do yet, but regardless, this decision may take years to enact.</p>
<div class="lb-trans"><p>司法部（DOJ）长期以来一直在追踪 Alphabet，但它终于抓住了它。在一名法官裁定 Google（Alphabet 的子公司）参与非法垄断后，司法部正在推动法官强制出售 Google Chrome。法官尚未决定该如何处理，但无论如何，这一决定可能需要数年才能实施。</p>
</div><p>Alphabet can still appeal to the Supreme Court, which can take a while to get on the docket. As a result, this dark cloud will be hanging over Alphabet's head for a while, but it's likely already developing remedies for what it would do should it lose access to Google Chrome.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 仍然可以向最高法院上诉，这可能需要一段时间才能进入审理日程。因此，这个阴云将会在 Alphabet 的头上悬挂一段时间，但它可能已经在制定应对措施，以防失去对 Google Chrome 的访问权。</p>
</div><p><strong>Microsoft</strong>'s antitrust case in the early 2000s is the best example of how long this might take. A judge first ruled Microsoft engaged in an illegal monopoly in April 2000 and ordered a breakup in June 2000. However, an appeals court ruled against that decision in June 2001, and a remedy to the settlement wasn't approved until June 2004.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>微软</strong> 在 2000 年代初的反垄断案件是这一过程可能需要多长时间的最佳例子。一名法官在 2000 年 4 月首次裁定微软参与非法垄断，并在 2000 年 6 月下令拆分。然而，上诉法院在 2001 年 6 月对该决定作出了反对裁决，直到 2004 年 6 月才批准了和解方案。</p>
</div><p>With that timeline in mind, Alphabet still has a long way to go before finding out the final outcome of this lawsuit, so investors shouldn't make rash decisions to get out of the stock right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑到这一时间表，Alphabet 在得知此诉讼的最终结果之前还有很长的路要走，因此投资者不应草率决定现在退出股票。</p>
</div><p>As a result, I think this &#34;red flag&#34; is more of a distraction than a signal for 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，我认为这个 “警示信号” 更多的是一种干扰，而不是 2025 年的信号。</p>
</div><h2>Green flag: Google Cloud and AI are booming</h2>
<div class="lb-trans"><h2>好消息：Google Cloud 和 AI 业务蓬勃发展</h2>
</div><p>If you only looked at Alphabet's financial results, you'd think the stock would be up more than it is. In Q3, revenue was up 15% year over year, and earnings per share (EPS) rose from $1.55 to $2.12 -- a 37% rise. Those are solid results for Alphabet, and they were powered by the boom in its cloud computing wing.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你只看 Alphabet 的财务结果，你会认为股票的上涨幅度应该更大。在第三季度，收入同比增长 15%，每股收益（EPS）从 1.55 美元上升到 2.12 美元——增长了 37%。这些都是 Alphabet 的稳健业绩，得益于其云计算部门的蓬勃发展。</p>
</div><p>Thanks to its wide arsenal of AI tools, Google Cloud has become a popular option for companies. One of the biggest drivers is that Google Cloud gives clients access to leading GPUs and its in-house TPUs (tensor processing units). The TPU can far outperform the GPU when workloads are properly configured, significantly reducing AI training costs and time. For many companies, using a service like Google Cloud is a more cost-effective way of developing AI models, which has resulted in its popularity.</p>
<div class="lb-trans"><p>得益于其丰富的 AI 工具，Google Cloud 已成为公司们的热门选择。最大的驱动因素之一是 Google Cloud 为客户提供领先的 GPU 和其自家 TPU（张量处理单元）的访问权限。当工作负载得到合理配置时，TPU 的性能远超 GPU，显著降低了 AI 训练的成本和时间。对于许多公司来说，使用像 Google Cloud 这样的服务是开发 AI 模型的更具成本效益的方式，这使其受到了广泛欢迎。</p>
</div><p>In Q3, Google Cloud's revenue rose 35% year over year, an acceleration from Q2's 29% growth and Q1's 28% growth. As this segment expands and reaches operating scale, it can greatly affect Alphabet's overall financial picture, making it one of its most important business segments.</p>
<div class="lb-trans"><p>在第三季度，Google Cloud 的收入同比增长 35%，比第二季度的 29% 增长和第一季度的 28% 增长有所加速。随着这一部门的扩展并达到运营规模，它可以极大地影响 Alphabet 的整体财务状况，使其成为最重要的业务部门之一。</p>
</div><p>Thanks to the cloud of the DOJ investigation, you can pick up Alphabet shares for a fairly reasonable price right now. At around 24 times forward earnings, it's far cheaper than many of the big tech stocks it's often compared with.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于司法部调查的阴云，你现在可以以相当合理的价格购买 Alphabet 的股票。以大约 24 倍的预期市盈率，它远低于许多常被比较的大型科技股。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/f760fa8921479afc56e54d1e78bc32a3.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/f760fa8921479afc56e54d1e78bc32a3.png"/></p>
<p>GOOGL PE Ratio (Forward) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>GOOGL 市盈率（预期）数据来源于 YCharts</p>
</div><p>An easy comparison for Alphabet would be its fellow &#34;Magnificent Seven&#34; counterparts. These stocks make up the bulk of the big tech space, and are great comparisons for relative valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>对 Alphabet 的一个简单比较是它的 “七大巨头” 同行。这些股票构成了大型科技领域的主要部分，是相对估值的良好比较对象。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Company</th>
<th>Forward P/E</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>Alphabet</strong></td>
<td>24</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Apple</strong></td>
<td>34</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Nvidia</strong></td>
<td>47</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Microsoft</strong></td>
<td>34</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Amazon</strong></td>
<td>45</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Meta Platforms</strong></td>
<td>28</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Tesla</strong></td>
<td>168</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>公司</th>
<th>预期市盈率</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>Alphabet</strong></td>
<td>24</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Apple</strong></td>
<td>34</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Nvidia</strong></td>
<td>47</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Microsoft</strong></td>
<td>34</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Amazon</strong></td>
<td>45</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Meta Platforms</strong></td>
<td>28</td>
</tr>
<tr>
<td><strong>Tesla</strong></td>
<td>168</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>数据来源：YCharts。</p>
</div><p>Alphabet is the cheapest of this group by a fair amount, yet is doing just as well (if not better) than some of its counterparts.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 在这一组中是最便宜的，但其表现与一些同行一样好（如果不是更好）。</p>
</div><p>With that in mind, I think the bull case far outweighs the bear case, and investors should take the opportunity to purchase Alphabet shares. It's poised to have another strong 2025 with the strength of its AI business, although the DOJ investigation still looms overhead.</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑到这一点，我认为看涨的理由远大于看跌的理由，投资者应该抓住机会购买 Alphabet 的股票。凭借其 AI 业务的强劲表现，它有望在 2025 年再创佳绩，尽管司法部的调查仍然悬而未决。</p>
</div>

1 Red Flag and 1 Green Flag for Alphabet in 2025

- Alphabet 面临 DOJ 的反垄断调查，可能影响其 Google Chrome 业务。  
- 尽管如此，云计算和人工智能业务持续增长，Q3 收入同比增长 15%。  
- 当前股价相对便宜，投资者可考虑购买 Alphabet 股票。

2025 年 Alphabet 的一个警示信号和一个积极信号