2025 年 Alphabet 的一个警示信号和一个积极信号

了解投资失败的原因与了解投资成功的原因同样重要。这对于投资像 Alphabet（GOOG -1.16%）（GOOGL -1.11%）这样的公司至关重要，因为它向投资者展示了两种截然不同的信号。

一方面，它的广告业务稳定，云计算和人工智能（AI）业务蓬勃发展，股票价格处于低廉水平。另一方面，司法部正在寻求拆分 Alphabet，理由是其通过强迫出售 Google Chrome 浏览器而形成了非法垄断。那么，投资者应该更担心哪些因素呢？

警示信号：Alphabet 在司法部的视线之内

司法部（DOJ）长期以来一直在追踪 Alphabet，但它终于抓住了它。在一名法官裁定 Google（Alphabet 的子公司）参与非法垄断后，司法部正在推动法官强制出售 Google Chrome。法官尚未决定该如何处理，但无论如何，这一决定可能需要数年才能实施。

Alphabet 仍然可以向最高法院上诉，这可能需要一段时间才能进入审理日程。因此，这个阴云将会在 Alphabet 的头上悬挂一段时间，但它可能已经在制定应对措施，以防失去对 Google Chrome 的访问权。

微软 在 2000 年代初的反垄断案件是这一过程可能需要多长时间的最佳例子。一名法官在 2000 年 4 月首次裁定微软参与非法垄断，并在 2000 年 6 月下令拆分。然而，上诉法院在 2001 年 6 月对该决定作出了反对裁决，直到 2004 年 6 月才批准了和解方案。

考虑到这一时间表，Alphabet 在得知此诉讼的最终结果之前还有很长的路要走，因此投资者不应草率决定现在退出股票。

因此，我认为这个 “警示信号” 更多的是一种干扰，而不是 2025 年的信号。

好消息：Google Cloud 和 AI 业务蓬勃发展

如果你只看 Alphabet 的财务结果，你会认为股票的上涨幅度应该更大。在第三季度，收入同比增长 15%，每股收益（EPS）从 1.55 美元上升到 2.12 美元——增长了 37%。这些都是 Alphabet 的稳健业绩，得益于其云计算部门的蓬勃发展。

得益于其丰富的 AI 工具，Google Cloud 已成为公司们的热门选择。最大的驱动因素之一是 Google Cloud 为客户提供领先的 GPU 和其自家 TPU（张量处理单元）的访问权限。当工作负载得到合理配置时，TPU 的性能远超 GPU，显著降低了 AI 训练的成本和时间。对于许多公司来说，使用像 Google Cloud 这样的服务是开发 AI 模型的更具成本效益的方式，这使其受到了广泛欢迎。

在第三季度，Google Cloud 的收入同比增长 35%，比第二季度的 29% 增长和第一季度的 28% 增长有所加速。随着这一部门的扩展并达到运营规模，它可以极大地影响 Alphabet 的整体财务状况，使其成为最重要的业务部门之一。

由于司法部调查的阴云，你现在可以以相当合理的价格购买 Alphabet 的股票。以大约 24 倍的预期市盈率，它远低于许多常被比较的大型科技股。

GOOGL 市盈率（预期）数据来源于 YCharts

对 Alphabet 的一个简单比较是它的 “七大巨头” 同行。这些股票构成了大型科技领域的主要部分，是相对估值的良好比较对象。

数据来源：YCharts。

Alphabet 在这一组中是最便宜的，但其表现与一些同行一样好（如果不是更好）。

考虑到这一点，我认为看涨的理由远大于看跌的理由，投资者应该抓住机会购买 Alphabet 的股票。凭借其 AI 业务的强劲表现，它有望在 2025 年再创佳绩，尽管司法部的调查仍然悬而未决。