<h3 id="9r17o7kk">市场概述</h3>市场聚焦本周美联储、英国央行和日本央行决策，上周五道指连跌七日，创四年最长连跌，美股仅纳指涨。芯片股支持纳指反弹，惊险连涨四周，财报 AI 收入前景向好，博通涨超 24%、市值首破万亿美元，力挺芯片指数反弹超 3%，迈威尔科技涨近 11%，但英伟达跌超 2%、全周跌 6%。传特朗普政府放松监管利好，特斯拉反弹超 4%，全周第二日收创历史新高。中概指数回落，一度跌超 2%，房多多最深跌 15%。中概指数全周累计上涨。离岸人民币一度失守 7.29 元。10 年期美债收益率升超 7 个基点上测 4.40%。美元创一个月最佳单周表现，一周涨近 1%。日元跌向 154，全周跌超 2%。比特币重上 10 万美元，连涨七周。黄金周五跌超 1%，两连跌至一周新低，全周仍累计反弹。原油反弹，美油创五周新高、一周涨超 6%，欧洲天然气本周跌超 10%、创今年内最大周跌。亚洲时段，A 股三大指数、恒指均跌超 2%，10 年期国债收益率下破 1.8%，集运指数涨超 7%。<h3 id="8pht4sdlcp">比特币再创历史新高！得益于对特朗普支持加密货币的乐观情绪</h3>亚洲时段周一早盘，这一最大数字资产一度上涨 1% 突破 10400 美元。这就超过了 12 月 5 日达到的前高点 103,800 美元。比特币完成了七周连涨，创 2021 年以来的最长连涨。美国候任总统唐纳德· 特朗普青睐对加密货币友好的监管层，支持国家储备比特币的想法，并计划逆转拜登政府对数字资产行业的打击。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/cms/2024/0/pjPVZuDf99B1JmeqG9Z2HuNk3uHgDt3a.jpg?x-oss-process=style/lg" width="2060" height="1212" original-src="https://pub.pbkrs.com/cms/2024/0/pjPVZuDf99B1JmeqG9Z2HuNk3uHgDt3a.jpg"/></figure><h3 id="gtbwyotj">Meta 到亚马逊再到 Altman，硅谷巨头们忙着向特朗普 “献金” 效忠</h3>特朗普长期以来指责大型科技公司存在多种滥用行为，包括对保守派媒体的审查。在 11 月赢得选举后，大型科技公司高管争相向特朗普表示祝贺，这与他们在他第一任期时的更谨慎态度形成鲜明对比。美国或迎来一个全面去监管的时代，从加密货币到人工智能，再到能源、国防工业和健康技术等各个领域。然而，在反垄断、移民等问题上，特朗普本人的立场可能会占上风。特朗普提名的商务部长卢特尼克是稳定币 Tether 的铁杆支持者。Tether 已经成为了国际犯罪分子首选的加密货币，用户包括贩毒集团、黑客、间谍等，而特朗普提名的商务部长卢特尼克和 Tether 密不可分——Tether Limited 拥有 1340 亿美元的资产，主要是美国国债，大多数都由卢特尼克的公司托管。特朗普顾问寻求放松银行监管，甚至取消 FDIC。在过去，美国从未关闭过任何内阁级的主要机构，像 FDIC 这样的机构更是如此。有分析指出，任何这样的变革计划都可能会导致大规模的职位削减。美媒爆料：苹果 CEO 库克赴海湖庄园与特朗普会面，二人共进晚餐。继 Altman、扎克伯格和亚马逊公司创始人贝索斯之后，库克成为最新一位与特朗普寻求接触的科技巨头高管。在特朗普第一个总统任期时，Altman、扎克伯格、贝索斯与特朗普的关系起伏不定，因此他们目前都在寻求改善自己在这位当选总统心中的地位。<h3 id="38tbhhsmg">纳斯达克 100 指数成分股调整公布</h3>新增热门股 Palantir 和 Microstrategy，还纳入了 Axon，Illumina、超微电脑、莫德纳这三家公司将被移出成分股。<h3 id="z8uodsx3d">韩国国会通过尹锡悦总统弹劾案</h3>尹锡悦的总统职务立即停止。韩国宪法法院将在 180 天内完成弹劾案审判程序。如果宪法法院作出弹劾案不成立的裁决，尹锡悦将立即恢复总统职务；如果宪法法院认可弹劾案成立，尹锡悦将立即被罢免，预计韩国将在明年 4 月至 6 月间举行大选。尹锡悦即刻停职，“总统魔咒” 提前了。从尹锡悦宣布戒严到被弹劾下台只用了 11 天时间。尹锡悦的戒严冒险，是韩国政坛自 2022 年总统选举以来加剧极化和撕裂，经历一系列政治检控、朝野对立、绝食、遇刺事件后的终结表现。但是，朝野两党共同抵制戒严、通过弹劾，是否意味着韩国政坛的撕裂已经被化解？多数分析对此并不感到乐观。<h3 id="je4d2l8cj">本周：今年最后一个 “央行超级周”，24 小时交易员要连轴转了</h3>本周三，美联储将召开今年最后一次会议并决定是否降息，接着是日本、北欧国家、英国……到下周五收盘时，全球至少 22 个央行将公布其利率决策，这些国家和地区合计占全球经济的五分之二。分析认为，尽管美联储下周三很可能会宣布再次降息 25 基点，但 2025 年的到来，以及特朗普新政府即将实施的关税政策等，也可能会让美联储官员对进一步降息的步伐保持谨慎。于此同时，市场预计日本央行到 2025 年才会再次加息，英国央行也将在下周四按兵不动。至于北欧国家，货币政策的分歧依然明显，瑞典央行几乎肯定会进行第五次降息，而挪威央行则可能将降息推迟至明年。<h3 id="swooukfbq">美联储 12 月利率决议来了！几乎 100% 降息？</h3>周三（18 日），美联储将召开 FOMC 会议，周四将公布利率决策、季度经济预测。12 月 4 日，美联储主席鲍威尔在缄默期开始前最后一次发声表示，考虑到美国经济比 9 月份开始降息时表现得更为强劲，这使得政策制定者在进一步降息时可能会更加谨慎。目前，市场普遍预期美联储将在 FOMC 会议上宣布降息，联邦基金期货市场目前显示，美联储官员几乎 100% 会选择再次降息 25 个基点。值得一提的是，这一预期并非基于最新公布的通胀，而是基于整体经济形势的走向。媒体分析提醒，不要对美联储在本周降息后发出的前瞻性指引感到惊讶，美联储可能会谨慎地考虑后续降息步伐，他们或暗示将在年初暂停降息，并且减少 2025 年降息次数。天风证券宏观首席分析师宋雪涛认为，美联储 2025 年可能会走出 “深 V” 的利率政策，会先降息然后再加息。先降息有两个原因：第一个原因是特朗普的回归可能会给鲍威尔（美联储主席）比较大的政治压力，让联储降息。第二个原因是通胀走势也支持先降息后加息，特朗普鼓励国内石油钻探、俄乌冲突与巴以冲突的缓和均有助于油价下降，拉低通胀。而关税推高通胀的影响，将在 2025 下半年体现出来，让美联储面临加息压力。<h3 id="2is6ta71e">中国 11 月经济数据</h3>周一（16 日），国家统计局将公布 11 月全国房地产开发、社会消费品零售、70 城房价等经济数据。上月数据显示，中国 1-10 月房地产开发投资下降 10.3%，新建商品房销售面积同比下降 15.8%。10 月各线城市商品住宅销售价格环比降幅收窄或转涨、同比降幅趋稳，一线二手房环比 13 个月首次转涨，其中上海环比上涨 0.2%，北京环比上涨 1.0%。广发证券认为，9 月政治局会议指出要推动房地产 “止跌回稳”，12 月 9 日中央政治局会议再提稳住楼市，足见对这一问题的重视，地方房地产政策的调整有望继续延续，2025 年依然有边际上的空间。这里并提股市也显示政策对于资本市场实体融资、预期传导等功能的重视。<blockquote>“以旧换新” 政策带动下，中国 10 月社会消费品零售总额同比 4.8%，连续第二个月反弹，增速创 1-2 月以来新高。</blockquote>中央政治局会议会议强调，“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，中国银河证券认为，扩大内需放在重点工作第一位，提振消费是重中之重。自 7 月政治局会议提出 “要以提振消费为重点扩大国内需求” 表述以来，消费逐渐成为重点扩大国内需求的重要抓手，而在 2025 年我国宏观经济环境面临更大不确定性之际，提振消费更加成为全方位扩大国内需求的重中之重。<h3 id="kyyqnu6mw">日本央行 “按兵不动”？市场预计加息或推迟到明年</h3>周四（19 日），日本央行公布利率决议，随后日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会。近期，随着日元的反弹缓解了原材料进口的通胀压力，使得许多日本央行的政策制定者并不急于立刻采取行动，即使日本的借贷成本仍然接近零。12 月 12 日，据路透社援引的知情人士报道，五位熟悉日本央行想法的消息人士称，日本央行本周倾向于维持利率不变，因为决策者倾向于花更多时间审视海外风险和明年薪资前景的线索。11 日，彭博社报道援引情人士报道，日本央行官员认为，在加息之前等待几乎没有成本，同时仍对本周加息持开放态度，这取决于数据和市场的发展。有分析认为，日央行的现状不适合加息：“如果在 12 月而不是 1 月采取行动，可能会让市场认为日本央行急于将利率上调至对经济中性的水平。”不过，拖得太久也有风险。美国银行的策略师 Shusuke Yamada 警告说：“如果日本央行将加息推迟到 3 月，套利交易主题很有可能会卷土重来，日元可能会再次贬值至 155 或略低于 11 月触及的 157 水平。”<h3 id="0d5jnta5">美联储通胀指标将公布</h3>周五，美国将公布 11 月 PCE 物价指数，周二公布 11 月零售数据、周四公布三季度实际 GDP 年化季环比终值。上月数据显示，10 月 PCE 数据较 9 月反弹，达到 2.8%。服务价格上涨是 10 月通胀的主要推动力，上涨 0.4%。反映出投资组合管理费激增，这与美股上涨是同步调的。虽然自美联储开始收紧货币政策以来，美国通胀率已大幅下降，但对家庭来说，通胀仍然是一个棘手的问题，在美国总统竞选中占有重要地位。尽管过去两年通胀率有所放缓，但通胀的累积影响已严重打击消费者，尤其是工资水平较低的消费者。此外，美国当选总统特朗普的经济议程将使未来的政策道路变得更为复杂。已经有公司表示，由于预期关税上调，已在考虑明年初提高价格。耶鲁大学预算实验室数据显示，特朗普关税政策以及其引发的报复性关税，从水果到汽车，一切价格都将上涨，将导致美国 CPI 涨幅上行 0.75 个百分点。上月数据显示，受汽车购买量激增的推动，美国 10 月零售销售增长，其他类别的零售预示着在进入假日季时出现了一些增长势头。美国三季度 GDP 保持稳健，主要得益于消费者支出的强劲表现。报告显示，消费者支出在三季度增长了 3.5%，尽管略低于预期和初值的 3.7%，仍是今年以来的最高增幅。

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市场关注美联储、英国央行和日本央行的决策。道指连跌七日，创四年最长连跌，纳指因芯片股反弹。特斯拉因特朗普政府放松监管反弹，创历史新高。中概股回落，离岸人民币失守 7.29 元。中国 11 月新增社融 2.34 万亿元，个人住房贷款企稳。财政部实施个人养老金税收优惠政策，预计中国 GDP 增长 5% 左右。

- 本周美联储、英国央行和日本央行将召开重要会议。  
- 道指连跌七日，纳指因芯片股反弹。  
- 韩国总统尹锡悦被弹劾，市场关注央行政策动向。

早餐｜比特币再创新高！本周美、日等多国央行公布利率决议