美联储今年最后一次货币政策会议将在本周二举行，随后周三公布利率决议。在美联储进入静默期之时，“新美联储通讯社” Nick Timiraos 16 日在《华尔街日报》上发表文章称，投资者普遍预计本周将进行第三次降息。此后，官员们准备放慢甚至停止降息：<blockquote>本周的一个选择是降息四分之一个百分点，然后利用新的经济预测强烈暗示央行准备放慢降息步伐。</blockquote>文章指出，面对内部的不同声音，鲍威尔必须在政策调整中进行平衡。自夏末以来，降息的频率和幅度引发了部分美联储官员的质疑，他们担心过快的降息可能传递出错误的市场信号。曾担任美联储主席鲍威尔高级顾问的 Jon Faust 表示，美联储当前的货币政策处于一个十字路口，既可以降息，也可以选择按兵不动：<blockquote>“美联储官员对未来利率走向的整体判断，可能比他们对下一次会议的具体决定更具影响力。”</blockquote><h2>“走得太远” 和 “走得不够远” 之间求得平衡</h2>Timiraso 表示，美联储内部对继续降息存在分歧。部分鹰派官员担心，担心过早降息会让通胀居高不下，损害美联储的信誉。此外，特朗普上台后的一些政策可能会推高通胀。前波士顿联储主席 Eric Rosengren 表示：<blockquote>“如果我现在作为投票成员坐在委员会中，我会反对降息。”</blockquote>股市和比特币等投机性资产的表现让鹰派官员担忧。美联储理事米歇尔·鲍曼在本月的一次讲话中表示：<blockquote>“鉴于最近的经济活动，很难认为目前的利率水平是限制性的。”</blockquote>达拉斯联储主席洛里·洛根警告不要降息太多，因为她认为更 “正常” 的经济利率要低得多。与此同时，鸽派官员则担心经济增长放缓，认为有必要降息刺激经济。他们认为，美联储在过去两年加息幅度较大，现在需要谨慎评估降息的风险。鲍威尔认为，既要防止通胀过高，也要避免经济增长乏力。他强调，美联储需要在 “走得太远” 和 “走得不够远” 之间找到平衡：<blockquote>“我们注意到我们走得太远、太快的风险，但也要注意我们走得不够远的风险。看起来我们正处于我们需要的地方。”</blockquote>Timiraso 指出，目前，美国劳动力市场表现微妙，招聘率和裁员率均处于低位。经济增长相对稳定，但失业率有所上升。利率敏感的行业，如住房，尚未完全受益于降息。<h2>美联储降息决策内幕：平衡、争议与调整</h2>Timiraso 指出，鲍威尔需要努力在 18 名成员的委员会中达成一致。尽管通胀形势有所缓解，但委员会内部对于加息政策的走向始终存在分歧。2023 年初，部分原本持鹰派立场的官员开始转变态度，逐渐接受了更加温和的通胀报告。美联储理事沃勒曾大胆提议，2024 年将利率下调六次 25 个基点，成为降息幅度最大的官员之一。随着春季通胀的停滞，沃勒的观点也发生了变化，转而支持维持利率不变。在 9 月的会议前夕，美联储官员通过公开讲话释放出倾向于小幅降息的信号。然而，在闭门会议中，鲍威尔与顾问团队却做出了一个出人意料的决定：大幅降息 50 个基点。Timiraso 指出，这一决定借鉴了前主席格林斯潘的风险管理策略。考虑到经济发展态势和未来可能进行的多次降息，决策者认为，大幅降息的风险相对较低。这一决定并非全票通过。鲍曼投出了反对票，这是自 2005 年以来首次有理事对美联储的货币政策决定表示反对。为了平息内部的争议，鲍威尔在随后的公开讲话中强调，降息 50 个基点不是新节奏，将在逐次会议中谨慎决策。后续公布的经济数据显示，美国经济的韧性超出了预期。收入增长和个人储蓄率高于最初的估计，这减轻了对经济衰退的担忧。表明美联储的大幅降息可能过于激进。沃勒最初支持较小的降息，但最终被说服。他在事后也承认，这一决定类似于购买保险，即使最终不需要，但事先做好准备也是明智的。总结来看，此次美联储的降息决策过程充满了复杂性和不确定性。委员会内部的意见分歧、经济数据的不断变化以及决策者对风险的评估，都对最终的政策走向产生了重要影响。

Nick Timiraos 表示，本周美联储的选择之一是降息四分之一个百分点，然后利用新的经济预测强烈暗示央行准备放慢降息步伐。面对内部的不同声音，鲍威尔必须在政策调整中进行平衡。

- 美联储将于本周二召开货币政策会议，预计将降息四分之一个百分点。  
- 内部对降息存在分歧，鹰派官员担心通胀风险，鸽派则主张刺激经济。  
- 鲍威尔强调需在 “走得太远” 和 “走得不够远” 之间找到平衡。  

“新美联储通讯社”：本周再次降息后，美联储准备放慢甚至停止降息