<p>在过去两年中，大型科技公司主导了围绕人工智能（AI）的故事线。&#34;壮丽七侠&#34;成员 <strong>微软</strong>、<strong>亚马逊</strong> 和 <strong>谷歌母公司 Alphabet</strong> 已向像 ChatGPT 创造者 OpenAI 及其最大的竞争对手 Anthropic 投资了数十亿美元。</p>
<p>与此同时，还有 <strong>特斯拉</strong>，这是埃隆·马斯克的创意，旨在将自动驾驶汽车和类人机器人带给大众。当然，几乎没有这些大型科技企业开发的生成式 AI 应用能够在没有 <strong>英伟达</strong> 的图形处理单元（GPU）和专有软件的帮助下实现。</p>
<p>如果你读过我之前的文章，你会知道我倾向于将 2022 年 11 月 30 日视为 AI 革命的起点。为了提供一些背景，那是 ChatGPT 向公众发布的日子。从那时起，英伟达的表现远远超过了其壮丽七侠的同行，截至 2024 年 12 月 12 日市场收盘时，涨幅超过 700%。</p>
<p>坦率地说，这是英伟达的世界，其他人只是生活在其中。然而，聪明的投资者意识到，即使是最大的巨头的表现也可以被匹敌。在大型科技公司之外，有一家公司在 AI 领域保持着明星地位，那就是 <strong>Palantir Technologies</strong>（PLTR -0.42%）。</p>
<p>Palantir 已证明它能够与企业软件领域的更大 incumbents 竞争，一些投资者，如亿万富翁企业家 Chamath Palihapitiya 认为，该公司甚至还没有开始扩展。</p>
<p>在如此多的潜力面前，Palantir 是否可能是下一个隐藏在明面上的英伟达？让我们深入探讨一下。</p>
<h2>Palantir 如何在 AI 领域崭露头角</h2>
<p>在 Palantir 的第三季度财报电话会议上，首席执行官 Alex Karp 提出了一个有趣的观点，即数据集成是开发 AI 驱动服务时最重要的变量。</p>
<p>Karp 宣称，&#34;撰写这些内容的专家似乎认为商品，即 LLM，是有价值的方面，而实际资产，意味着你如何管理商品，才是真正的价值。&#34;</p>
<p>Karp 想要表达的是，大型语言模型（LLMs）更像是一种商品，而不是专有技术。虽然 Alphabet 的 Gemini、亚马逊的 Claude、<strong>Meta</strong> 的 Llama 和 ChatGPT 都提供独特的功能，但普通用户实际上无法区分这些平台。从 Karp 的角度来看，真正的价值主张在于如何通过支持软件集成将数据输入 LLM。而这正是他认为 Palantir 具有优势的地方。</p>
<p>在 2023 年 4 月，Palantir 发布了其第四个主要产品，称为人工智能平台（AIP）。在下面的表格中，我列出了一些关键绩效指标，说明 AIP 对 Palantir 的影响。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指标</th>
<th>2023 年 Q3</th>
<th>2023 年 Q4</th>
<th>2024 年 Q1</th>
<th>2024 年 Q2</th>
<th>2024 年 Q3</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>收入增长（同比）</td>
<td>17%</td>
<td>20%</td>
<td>21%</td>
<td>27%</td>
<td>30%</td>
</tr>
<tr>
<td>客户数量</td>
<td>453</td>
<td>497</td>
<td>554</td>
<td>593</td>
<td>629</td>
</tr>
<tr>
<td>调整后毛利率</td>
<td>82%</td>
<td>84%</td>
<td>83%</td>
<td>83%</td>
<td>82%</td>
</tr>
<tr>
<td>调整后自由现金流</td>
<td>1.408 亿美元</td>
<td>3.047 亿美元</td>
<td>1.486 亿美元</td>
<td>1.487 亿美元</td>
<td>4.345 亿美元</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>数据来源：Palantir 投资者关系。</p>
<p>AIP 的出现对 Palantir 产生了变革性的影响。公司客户名单的增长导致每个季度收入加速，而利润率保持在健康水平。收入增长与强劲利润率的结合为 Palantir 提供了强大的财务灵活性，形成了持续的自由现金流。</p>
<p>从各方面来看，Palantir 看起来势不可挡。然而，尽管表现令人印象深刻，但在将该公司标记为具有类似英伟达潜力的公司之前，还有进一步的分析需要讨论。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDA5NDgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMxMTA4OTc2MS0xLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDA5NDgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMxMTA4OTc2MS0xLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>Palantir 会成为下一个英伟达吗？</h2>
<p>在将一家公司与英伟达进行比较时，方程式中不仅仅涉及估值和股价。</p>
<p>英伟达作为 AI 最大参与者的崛起，不仅仅归功于其 GPU 和计算网络业务。实际上，是 <em>这种</em> 业务的真正运作方式。英伟达的硬件（即 GPU）与其计算统一设备架构（CUDA）软件平台紧密集成。</p>
<p>英伟达的 GPU 与 CUDA 的结合基本上在其客户中创造了&#34;锁定&#34;效应——本质上拥有了客户生态系统中的 AI 堆栈。正是这种动态帮助英伟达获得了估计 90% 的市场份额——绝对主导了 AI 推理和训练协议。</p>
<p>此外，预计未来三年将有超过 1 万亿美元的 AI 基础设施支出，英伟达对市场的紧密把握使其能够继续获得增量市场份额，使其上行潜力更加可观。</p>
<p>在企业软件方面，我无法说 Palantir 具有与英伟达相当的潜力。在我看来，GPU 和数据中心是生成式 AI 开发的&#34;必备&#34;项目。相比之下，软件和数据分析更像是&#34;可有可无&#34;的项目。</p>
<p>尽管在数据处理和使 LLM 更加有用方面至关重要，但我质疑企业软件是否真的不可或缺。此外，面对 <strong>Snowflake</strong>、Databricks 等公司的激烈竞争，我认为 Palantir 可能难以创造类似于英伟达所实现的&#34;锁定&#34;动态。</p>
<p>尽管我非常欣赏 Palantir 的管理层，并为自己持有该股票感到自豪，但我不能说该公司会成为下一个英伟达。</p>

PLTR

<p>这篇文章讨论了 Palantir Technologies 作为 Nvidia 在人工智能领域竞争者的潜力。尽管 Nvidia 凭借其 GPU 和软件主导了市场，但 Palantir 显示出强劲的增长，特别是在其人工智能平台（AIP）方面，这导致了收入和客户数量的增加。首席执行官 Alex Karp 强调了数据整合在人工智能服务中的重要性，暗示 Palantir 的做法可能提供竞争优势。然而，文章质疑 Palantir 是否能够达到与 Nvidia 相同的市场主导地位，因为后者的地位已经确立且技术整合度高</p>

<p>For much of the last two years, big tech has dominated the storyline revolving around artificial intelligence (AI). &#34;Magnificent Seven&#34; members <strong>Microsoft</strong>, <strong>Amazon</strong>, and <strong>Alphabet</strong> have invested billions into the likes of ChatGPT creator OpenAI and perhaps its biggest rival, Anthropic.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去两年中，大型科技公司主导了围绕人工智能（AI）的故事线。&#34;壮丽七侠&#34;成员 <strong>微软</strong>、<strong>亚马逊</strong> 和 <strong>谷歌母公司 Alphabet</strong> 已向像 ChatGPT 创造者 OpenAI 及其最大的竞争对手 Anthropic 投资了数十亿美元。</p>
</div><p>Meanwhile there is <strong>Tesla</strong>, Elon Musk's brainchild that's looking to bring self-driving cars and humanoid robots to the masses. And of course, virtually none of the generative AI applications being developed by these megacap tech enterprises would even be possible without the help of <strong>Nvidia</strong>'s graphics processing units (GPUs) and proprietary software.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，还有 <strong>特斯拉</strong>，这是埃隆·马斯克的创意，旨在将自动驾驶汽车和类人机器人带给大众。当然，几乎没有这些大型科技企业开发的生成式 AI 应用能够在没有 <strong>英伟达</strong> 的图形处理单元（GPU）和专有软件的帮助下实现。</p>
</div><p>If you've read any of my prior pieces, you'll know that I tend to use Nov. 30, 2022 as my starting point for the AI revolution. To add some context, that is the day ChatGPT was released to the public. Since then, Nvidia has outperformed each of its Magnificent Seven peers by a long shot -- gaining over 700% as of market close on Dec. 12, 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你读过我之前的文章，你会知道我倾向于将 2022 年 11 月 30 日视为 AI 革命的起点。为了提供一些背景，那是 ChatGPT 向公众发布的日子。从那时起，英伟达的表现远远超过了其壮丽七侠的同行，截至 2024 年 12 月 12 日市场收盘时，涨幅超过 700%。</p>
</div><p>To put it bluntly, this is Nvidia's world and everyone else is just living in it. Smart investors realize, however, that the performances of even the greatest behemoths can be matched. Outside of big tech, one company that has maintained star status in the AI realm is <strong>Palantir Technologies</strong>(PLTR -0.42%).</p>
<div class="lb-trans"><p>坦率地说，这是英伟达的世界，其他人只是生活在其中。然而，聪明的投资者意识到，即使是最大的巨头的表现也可以被匹敌。在大型科技公司之外，有一家公司在 AI 领域保持着明星地位，那就是 <strong>Palantir Technologies</strong>（PLTR -0.42%）。</p>
</div><p>Palantir has proven that it's capable of competing with larger incumbents in the world of enterprise software, and some investors such as billionaire entrepreneur Chamath Palihapitiya argue that the company hasn't even begun to scale yet.</p>
<div class="lb-trans"><p>Palantir 已证明它能够与企业软件领域的更大 incumbents 竞争，一些投资者，如亿万富翁企业家 Chamath Palihapitiya 认为，该公司甚至还没有开始扩展。</p>
</div><p>With so much potential on the horizon, is it possible that Palantir is the next Nvidia hiding in plain sight? Let's dig in and find out.</p>
<div class="lb-trans"><p>在如此多的潜力面前，Palantir 是否可能是下一个隐藏在明面上的英伟达？让我们深入探讨一下。</p>
</div><h2>How Palantir made a splash in AI</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Palantir 如何在 AI 领域崭露头角</h2>
</div><p>During Palantir's third-quarter earnings call, CEO Alex Karp made an interesting statement regarding how data integration is the most important variable when developing AI-powered services.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 Palantir 的第三季度财报电话会议上，首席执行官 Alex Karp 提出了一个有趣的观点，即数据集成是开发 AI 驱动服务时最重要的变量。</p>
</div><p>Karp proclaimed, &#34;the experts that write about these things seem to believe the commodity, i.e., the LLM, is the valuable aspect of this and that the actual asset, meaning how you manage the commodity, is the actual value.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Karp 宣称，&#34;撰写这些内容的专家似乎认为商品，即 LLM，是有价值的方面，而实际资产，意味着你如何管理商品，才是真正的价值。&#34;</p>
</div><p>What Karp is trying to say here is that large language models (LLMs) are more of a commodity than a proprietary technology. While Alphabet's Gemini, Amazon's Claude, <strong>Meta</strong>'s Llama, and ChatGPT all offer unique features, the average user can't really tell the difference between these platforms. From Karp's purview, the real value proposition is how data is fed into LLMs through supporting software integrations. And that's where he believes Palantir has an edge.</p>
<div class="lb-trans"><p>Karp 想要表达的是，大型语言模型（LLMs）更像是一种商品，而不是专有技术。虽然 Alphabet 的 Gemini、亚马逊的 Claude、<strong>Meta</strong> 的 Llama 和 ChatGPT 都提供独特的功能，但普通用户实际上无法区分这些平台。从 Karp 的角度来看，真正的价值主张在于如何通过支持软件集成将数据输入 LLM。而这正是他认为 Palantir 具有优势的地方。</p>
</div><p>In April 2023, Palantir released its fourth major product called the Artificial Intelligence Platform (AIP). In the table below, I've included a number of key performance indicators that illustrate the impact that AIP is having on Palantir.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2023 年 4 月，Palantir 发布了其第四个主要产品，称为人工智能平台（AIP）。在下面的表格中，我列出了一些关键绩效指标，说明 AIP 对 Palantir 的影响。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>Q3 2023</th>
<th>Q4 2023</th>
<th>Q1 2024</th>
<th>Q2 2024</th>
<th>Q3 2024</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Revenue growth (% year over year)</td>
<td>17%</td>
<td>20%</td>
<td>21%</td>
<td>27%</td>
<td>30%</td>
</tr>
<tr>
<td>Customer count</td>
<td>453</td>
<td>497</td>
<td>554</td>
<td>593</td>
<td>629</td>
</tr>
<tr>
<td>Adjusted gross margin</td>
<td>82%</td>
<td>84%</td>
<td>83%</td>
<td>83%</td>
<td>82%</td>
</tr>
<tr>
<td>Adjusted free cash flow</td>
<td>$140.8 million</td>
<td>$304.7 million</td>
<td>$148.6 million</td>
<td>$148.7 million</td>
<td>$434.5 million</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>指标</th>
<th>2023 年 Q3</th>
<th>2023 年 Q4</th>
<th>2024 年 Q1</th>
<th>2024 年 Q2</th>
<th>2024 年 Q3</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>收入增长（同比）</td>
<td>17%</td>
<td>20%</td>
<td>21%</td>
<td>27%</td>
<td>30%</td>
</tr>
<tr>
<td>客户数量</td>
<td>453</td>
<td>497</td>
<td>554</td>
<td>593</td>
<td>629</td>
</tr>
<tr>
<td>调整后毛利率</td>
<td>82%</td>
<td>84%</td>
<td>83%</td>
<td>83%</td>
<td>82%</td>
</tr>
<tr>
<td>调整后自由现金流</td>
<td>1.408 亿美元</td>
<td>3.047 亿美元</td>
<td>1.486 亿美元</td>
<td>1.487 亿美元</td>
<td>4.345 亿美元</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: Palantir investor relations.</p>
<div class="lb-trans"><p>数据来源：Palantir 投资者关系。</p>
</div><p>The advent of AIP has been transformative for Palantir. Growth in the company's customer roster is leading to accelerated revenue every quarter while profit margins have maintained a healthy level. The combination of revenue growth and strong margins provides Palantir with robust financial flexibility in the form of consistent free cash flow.</p>
<div class="lb-trans"><p>AIP 的出现对 Palantir 产生了变革性的影响。公司客户名单的增长导致每个季度收入加速，而利润率保持在健康水平。收入增长与强劲利润率的结合为 Palantir 提供了强大的财务灵活性，形成了持续的自由现金流。</p>
</div><p>By all accounts, Palantir looks unstoppable. Yet despite this impressive performance, there is further analysis to discuss before labeling the company as one with Nvidia-esque potential.</p>
<div class="lb-trans"><p>从各方面来看，Palantir 看起来势不可挡。然而，尽管表现令人印象深刻，但在将该公司标记为具有类似英伟达潜力的公司之前，还有进一步的分析需要讨论。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDA5NDgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMxMTA4OTc2MS0xLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F800948%2Fgettyimages-1311089761-1.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Will Palantir be the next Nvidia?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Palantir 会成为下一个英伟达吗？</h2>
</div><p>When comparing a company to Nvidia, there's more to the equation than just valuation and share price.</p>
<div class="lb-trans"><p>在将一家公司与英伟达进行比较时，方程式中不仅仅涉及估值和股价。</p>
</div><p>Nvidia's emergence as the biggest player in AI is not just due to its GPUs and compute networking business. It's actually <em>how</em> that business really works. Nvidia's hardware (i.e., GPUs) is tightly integrated with its Compute Unified Device Architecture (CUDA) software platform.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达作为 AI 最大参与者的崛起，不仅仅归功于其 GPU 和计算网络业务。实际上，是 <em>这种</em> 业务的真正运作方式。英伟达的硬件（即 GPU）与其计算统一设备架构（CUDA）软件平台紧密集成。</p>
</div><p>The combination of Nvidia's GPUs layering on top of CUDA has basically created a &#34;lock-in&#34; effect with its customers -- essentially owning the AI stack within its customers' ecosystems. It's this dynamic that has helped Nvidia acquire an estimated 90% market share -- absolutely owning AI inferencing and training protocols.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达的 GPU 与 CUDA 的结合基本上在其客户中创造了&#34;锁定&#34;效应——本质上拥有了客户生态系统中的 AI 堆栈。正是这种动态帮助英伟达获得了估计 90% 的市场份额——绝对主导了 AI 推理和训练协议。</p>
</div><p>Furthermore, with more than $1 trillion of AI infrastructure spend projected over the next three years, Nvidia's tight grasp on the market puts it in position to continue acquiring incremental market share, making its upside even more lucrative.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，预计未来三年将有超过 1 万亿美元的 AI 基础设施支出，英伟达对市场的紧密把握使其能够继续获得增量市场份额，使其上行潜力更加可观。</p>
</div><p>When it comes to enterprise software, I just can't say that Palantir has commensurate potential to that of Nvidia. In my eyes, GPUs and data centers are &#34;must-have&#34; items for generative AI development. By contrast, software and data analytics are more in the &#34;nice-to-have&#34; bucket.</p>
<div class="lb-trans"><p>在企业软件方面，我无法说 Palantir 具有与英伟达相当的潜力。在我看来，GPU 和数据中心是生成式 AI 开发的&#34;必备&#34;项目。相比之下，软件和数据分析更像是&#34;可有可无&#34;的项目。</p>
</div><p>Despite its importance in data processing and making LLMs more useful, I question whether enterprise software is truly indispensable. Moreover, with intense competition from the likes of <strong>Snowflake</strong>, Databricks, and many more, I think Palantir may struggle to create a similar &#34;lock-in&#34; dynamic like Nvidia has managed to do.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管在数据处理和使 LLM 更加有用方面至关重要，但我质疑企业软件是否真的不可或缺。此外，面对 <strong>Snowflake</strong>、Databricks 等公司的激烈竞争，我认为 Palantir 可能难以创造类似于英伟达所实现的&#34;锁定&#34;动态。</p>
</div><p>As much as I admire Palantir's management and am proud to hold the stock myself, I cannot say that the company will become the next Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管我非常欣赏 Palantir 的管理层，并为自己持有该股票感到自豪，但我不能说该公司会成为下一个英伟达。</p>
</div>

Could This Artificial Intelligence (AI) Newcomer Be the Next Nvidia?

- 大型科技公司在人工智能领域占据主导地位，Nvidia 表现突出。  
- Palantir 通过数据整合和新产品 AIP 实现持续增长，客户数量不断增加。  
- 然而，Palantir 在企业软件领域的潜力与 Nvidia 相比仍显不足。  

这家人工智能（AI）新秀能成为下一个英伟达吗？