这家人工智能（AI）新秀能成为下一个英伟达吗？

在过去两年中，大型科技公司主导了围绕人工智能（AI）的故事线。"壮丽七侠"成员 微软、亚马逊 和 谷歌母公司 Alphabet 已向像 ChatGPT 创造者 OpenAI 及其最大的竞争对手 Anthropic 投资了数十亿美元。

与此同时，还有 特斯拉，这是埃隆·马斯克的创意，旨在将自动驾驶汽车和类人机器人带给大众。当然，几乎没有这些大型科技企业开发的生成式 AI 应用能够在没有 英伟达 的图形处理单元（GPU）和专有软件的帮助下实现。

如果你读过我之前的文章，你会知道我倾向于将 2022 年 11 月 30 日视为 AI 革命的起点。为了提供一些背景，那是 ChatGPT 向公众发布的日子。从那时起，英伟达的表现远远超过了其壮丽七侠的同行，截至 2024 年 12 月 12 日市场收盘时，涨幅超过 700%。

坦率地说，这是英伟达的世界，其他人只是生活在其中。然而，聪明的投资者意识到，即使是最大的巨头的表现也可以被匹敌。在大型科技公司之外，有一家公司在 AI 领域保持着明星地位，那就是 Palantir Technologies（PLTR -0.42%）。

Palantir 已证明它能够与企业软件领域的更大 incumbents 竞争，一些投资者，如亿万富翁企业家 Chamath Palihapitiya 认为，该公司甚至还没有开始扩展。

在如此多的潜力面前，Palantir 是否可能是下一个隐藏在明面上的英伟达？让我们深入探讨一下。

Palantir 如何在 AI 领域崭露头角

在 Palantir 的第三季度财报电话会议上，首席执行官 Alex Karp 提出了一个有趣的观点，即数据集成是开发 AI 驱动服务时最重要的变量。

Karp 宣称，"撰写这些内容的专家似乎认为商品，即 LLM，是有价值的方面，而实际资产，意味着你如何管理商品，才是真正的价值。"

Karp 想要表达的是，大型语言模型（LLMs）更像是一种商品，而不是专有技术。虽然 Alphabet 的 Gemini、亚马逊的 Claude、Meta 的 Llama 和 ChatGPT 都提供独特的功能，但普通用户实际上无法区分这些平台。从 Karp 的角度来看，真正的价值主张在于如何通过支持软件集成将数据输入 LLM。而这正是他认为 Palantir 具有优势的地方。

在 2023 年 4 月，Palantir 发布了其第四个主要产品，称为人工智能平台（AIP）。在下面的表格中，我列出了一些关键绩效指标，说明 AIP 对 Palantir 的影响。

数据来源：Palantir 投资者关系。

AIP 的出现对 Palantir 产生了变革性的影响。公司客户名单的增长导致每个季度收入加速，而利润率保持在健康水平。收入增长与强劲利润率的结合为 Palantir 提供了强大的财务灵活性，形成了持续的自由现金流。

从各方面来看，Palantir 看起来势不可挡。然而，尽管表现令人印象深刻，但在将该公司标记为具有类似英伟达潜力的公司之前，还有进一步的分析需要讨论。

图片来源：Getty Images。

Palantir 会成为下一个英伟达吗？

在将一家公司与英伟达进行比较时，方程式中不仅仅涉及估值和股价。

英伟达作为 AI 最大参与者的崛起，不仅仅归功于其 GPU 和计算网络业务。实际上，是 这种 业务的真正运作方式。英伟达的硬件（即 GPU）与其计算统一设备架构（CUDA）软件平台紧密集成。

英伟达的 GPU 与 CUDA 的结合基本上在其客户中创造了"锁定"效应——本质上拥有了客户生态系统中的 AI 堆栈。正是这种动态帮助英伟达获得了估计 90% 的市场份额——绝对主导了 AI 推理和训练协议。

此外，预计未来三年将有超过 1 万亿美元的 AI 基础设施支出，英伟达对市场的紧密把握使其能够继续获得增量市场份额，使其上行潜力更加可观。

在企业软件方面，我无法说 Palantir 具有与英伟达相当的潜力。在我看来，GPU 和数据中心是生成式 AI 开发的"必备"项目。相比之下，软件和数据分析更像是"可有可无"的项目。

尽管在数据处理和使 LLM 更加有用方面至关重要，但我质疑企业软件是否真的不可或缺。此外，面对 Snowflake、Databricks 等公司的激烈竞争，我认为 Palantir 可能难以创造类似于英伟达所实现的"锁定"动态。

尽管我非常欣赏 Palantir 的管理层，并为自己持有该股票感到自豪，但我不能说该公司会成为下一个英伟达。