赛道 Hyper | 博通斩落英伟达：沃尔核材沾了光

作者：周源/华尔街见闻

AI 专用芯片（ASIC）及产业链公司，成了年末黑马。

与之相关的讨论主题则来自 AI 专用芯片对数据中心的价值延伸方向：AEC，一种特殊的服务器与服务器、服务器与工作站之间的特殊短途数据传输通信电缆。

这种电缆的相关板块，在今年 5 月和 8 月分别实现了大幅上涨。此后这些板块陷入较长时间的调整，现在，随着 ASIC 的业绩证明，AEC 再次成为焦点。

12 月 16 日，AEC 概念股出现多股涨停。其中，沃尔核材在 12 月 17 日盘中涨势不止（截至 11:01）。

专用 AI 芯片的延伸价值

美股 “博通” 在 12 月 12 日发布的 2024 财年业绩惊人：2024 财年，博通的 AI 类 ASIC（定制芯片或专用芯片）业务收入同比增长 220%，达到 122 亿美元。

同时，博通宣称，目前他家正与三个大客户开发 AI 类的 ASIC 芯片，预计 2025 年其 AI 芯片的市场规模为 150 亿-200 亿美元。

这个成绩和对明年市场规模的推断，震撼了全球市场。

截至 12 月 13 日美股收盘，博通录得 24.43% 的惊人涨幅，市值一举突破 1 万亿美元，加入全球半导体市值万亿美元俱乐部（英伟达、台积电和博通）；12 月 16 日，博通高开，盘中涨幅超过 6%，市值增加至 1.12 万亿美元；12 月 17 日，博通收于 250 美元，大涨 11.21%，市值摸到了 1.2 万亿美元。

从 12 月 12 日发布财报，到 12 月 17 日收盘，博通股价涨幅近 36.5%。

GenAI（生成式 AI）的横空出世（ChatGPT），不但让英伟达 CEO 黄仁勋靠 GPU 实现咸鱼翻身，做了 “黄教主”，也催生了市场对 FPGA 和 ASIC 的无穷想象空间。

但在博通此次发布财报前，市场没有看到 ASIC 或 FPGA 的业绩验证，故而所有的 AI 加速卡产业链，都围绕英伟达 GPU 展开。

GPU、FPGA 和 ASIC，与 CPU 的区别，主要在技术架构方面。传统 CPU 在处理海量数据运算时，速度不如 GPU、FPGA 和 ASIC。

GPU 是一种标准（通用）算力芯片，代表公司除了英伟达，还有 AMD，也包括英特尔。

与标准芯片 GPU 相比，ASIC 是一种定制芯片，也有人称之为专用芯片，主要针对特定用户要求和场景设计；FPGA，学名现场可编程门阵列，半定制芯片，介于 GPU 和 ASIC 之间。

博通的牛逼业绩，来自 ASIC 的 AI 专用芯片。

ASIC 芯片，也可分三类：TPU、DPU 和 NPU。

鉴于这三类芯片的学名比较拗口，所以简单概括下各自的用途，也比较容易理解：TPU 主要用于机器学习；DPU 为数据中心（IDC）提供计算引擎。

NPU，这个比较熟悉吧？

华为在 2018 年首次推出达芬奇架构，并同步推出基于此架构的 AI 加速卡——Ascend 310（昇腾 310）；2019 年，华为推出集成了首款基于达芬奇架构的 NPU 的 SoC 芯片——麒麟 810。

之后的一代神 U“麒麟 990”（中国公司推出的首颗 5G 集成基带的 SoC），也因为卓越的算力性能，主力华为智能手机登上全球巅峰。

所以 NPU 主要负责啥 “工作”？那就显而易见了，NPU 主要用于深度学习指令集处理数据，可以理解为主要提供算力。

ASIC 芯片相比 GPU 性能更强、能耗更低，但研发门槛高、设计周期长，因此价格比 GPU 更贵。但若大规模量产，成本问题就解决了。

因此，AI“新贵” 博通涨势如虹，而之前的 “老牌” AI 豪门，英伟达却显得有些落寞：12 月 16 日美股盘中，英伟达股价创出自 10 月 15 日以来的两个月新低纪录。

目前，全球 ASIC 专用芯片的头部公司主要包括谷歌、英特尔、博通，正在布局 ASIC 的公司还有 IBM、三星、苹果和英伟达等。

有了 ASIC 专用芯片，数据中心的数据处理速度相应地变得更快了。

但这会带来一个问题：构成数据中心的服务器和工作站之间的数据传输速度，也需要同步提升，如此才能充分发挥 ASIC 专用芯片的速度优势。

换句话说，短距离高速数据传输（与此对应，光模块主要解决长距离高速数据传输）的需求会在 ASIC 的基础上，增长迅猛。

此时，就轮到 AEC（Active Electrical Cable）登场了。

国内 ASIC 弱但 AEC 尚可

之所以显得有点啰嗦，直到现在才进入正题，那是因为如果不说以上背景，那就很难理解为啥沃尔核材成了讨论主题的原因。

AEC 是一种电缆，与传统的常见电缆（电线）不同，AEC 是有源电力电缆。

传统电缆的内部，可能只有某种金属（比如铜），但 AEC 电缆内部除了铜，还集成了一些能增强信号传输的电子元件（如信号放大器啊均衡器啥的）。

这种电缆的作用是啥？

核心作用就一个：支持高速数据传输。AEC 有源电缆的市场规模多大？

据 Light Counting 数据预测，在 2023-2027 年期间，全球高速铜缆市场将以年复合增长率 25% 的速度持续扩张；预计到 2027 年底，全球高速铜缆出货量将达 2000 万条的规模。

为 AEC 提供基本信号传输路径的是铜缆；此外还有个核心模块——专门用于连接有源铜缆的器件，即铜缆互连。

相比一些其他的高速传输方案，铜缆互连的成本相对较低。在构建数据中心或其他网络系统时，采用铜缆互连的 AEC 可在满足性能要求的同时，降低整体的建设成本和运营成本。

此前，英伟达曾在 GTC2024 上介绍，NVL72 使用铜缆互连较光模块大幅节省了成本。

国内 A 股公司有 AEC 相关产品的公司主要包括：沃尔核材、博创科技、兆龙互联和鑫科材料。

沃尔核材 2024 年半年报显示，该公司高速通信线的技术性能和应用领域如图所示：

2023 年 8 月 3 日，沃尔核材在互动易上表示，“子公司乐庭智联生产的 400G、800G 高速通信线为 DAC 铜电缆，用于数据中心、服务器和交换机/工业路由器等数据信号传输”。

沃尔核材的 AEC 产品主要由子公司乐庭智联生产，类型包括 SAS 系列、PCIe 系列和 QSFP 系列；主要客户包括美国安费诺集团（Amphenol Corporation），英国豪利士（Volex），美国莫仕（Molex），爱尔兰泰科（TE Connectivity）等国际线缆连接器龙头。

DAC 又是啥？

这是一种双轴铜缆（无源铜缆），两端需要配备相应的连接器，才能实现与设备的连接。

所以，AEC 电缆（有源）铜连接器是 DAC 实现设备连接的关键部件，二者相互配合，共同完成设备间的数据传输。

除了沃尔核材，博创科技也有高速电缆产品，类型分两种：有源光缆（AOC）和有源/无源铜缆（DAC 无源、ACC 和 AEC 有源）：

博创科技主要侧重光模块，该公司另有 ACC（Active Copper Cable），也是一种有源铜缆，与 AEC 类似，但后者性能相对更全面，比如 AEC 的某些性能更接近有源光缆（AOC）。

鑫科材料属于高速铜连接领域的新兵：今年 9 月 28 日，这公司搞了一份《高速铜连接项目投资合作协议》，刚刚开始布局高速铜连接项目。

与博创科技在高速电缆业务方面有类似产品布局广度的是兆龙互联：有高速电缆（DAC 和 ACC）、连接器和连接模组。