<p>2024 年的交易日只剩下最后两周，美股市场都在关注什么？</p><p>12 月 16 日周一，高盛交易员 Matthew Kaplan 总结了近期在高盛交易台上投资者最关注度的五个主题：</p><blockquote><ol><li>TMT（科技、媒体、电信）行业交易活动显著增加</li><li>金融是上周净买入最多的板块</li><li>工业股承压，但公用事业股表现较强</li><li>当前隐含波动率较低，但高盛仍然偏好持有期权</li><li>对冲基金在所有地区净买入消费品股票</li></ol></blockquote><h2 id="wu8ch2ili">1. TMT（科技、媒体、电信）行业交易活动显著增加</h2><p>Kaplan 表示，上周 TMT 行业在高盛交易台的活动显著增加，出现了多个七位数的大额交易。具体来看：</p><blockquote><p>软件公司：市场对软件公司的财报反应较弱，预计甲骨文表现不佳，软件电脑公司 Adobe 的指引也低于预期，人工智能相关公司和开源数据库公司 MongoDB 在财报公布后的盘后交易回落；</p><p>半导体公司和大盘科技股：推动了美国股指上涨，其中，博通 AI 产品收入强劲，财报超预期；</p><p>共享出行行业：谷歌、特斯拉与优步、LYFT 的市场表现分化，三方报告显示谷歌 Waymo 的市场份额有所增加，不过，优步在一次会议上也发表了积极评论，表示公司在移动出行预订方面表现良好，并且没有看到优步在 Waymo 运营的旧金山市场出现任何放缓迹象；</p><p>其他：软件电脑公司 Adobe 因本季度企业市场年度经常性收入（ARR）增长不及预期以及谨慎的指引下跌 11%；网络系统、服务和软件公司 Ciena 因盈利能力疲软下跌 5%。</p></blockquote><h2 id="k0irkf0gj">2. 金融是上周净买入最多的板块</h2><p>根据 Prime Brokerage 数据，上周，金融是净买入最多的板块，主要受到多头买盘的推动，其中，保险、消费金融和资本市场是净买入最多的子板块，但金融服务和银行板块则出现了净卖出。美国金融板块的多空比目前为 1.74，位于过去一年中的第 89 百分位、过去五年中的第 20 百分位。</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e1f1d4ca8ebaaf3a330bcc3a36801fac?x-oss-process=style/lg" width="766" height="613" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e1f1d4ca8ebaaf3a330bcc3a36801fac"/></figure><p>Kaplan 表示，他对 2025 年的资本市场持乐观态度，尤其是另类投资（Alts），其次是投资银行和精品银行。</p><p>Kaplan 还表示，存款重新定价和流动性好于预期，但贷款增长较弱（除了美国银行和亨廷顿银行）；消费支出在旅游和娱乐领域有复苏迹象，而信用卡领域预计在 2025 年会趋于稳定或反转向好。</p><h2 id="oo3txhos5">3. 工业股承压，但公用事业股表现较强</h2><p>Kaplan 表示，<strong>由于市场担忧美国长期的高利率、广泛的关税和强势的美元，工业股上周受到了一定压力。</strong></p><p>公用事业股表现较强，因为该板块更具防御性，对利率不敏感。如特斯拉、波音均在上周上涨；而材料股则承压，如铁矿石公司克利夫兰克里夫、钢铁制造商纽柯公司、化学制品和弹药制造商欧林公司等。</p><h2 id="v869elm1a">4. 当前隐含波动率较低，但高盛仍然偏好持有期权</h2><p>上周五，市场未能实现预期的 29bp 隐含波动率，最终在收盘时持平。市场早盘时现货下跌、波动率上升，随后波动率逐渐下降，最终收跌。</p><p>期权市场的波动率曲线出现买盘，而 VIX 期权的卖盘则主要集中在 2 月到期的 VIX 期权。</p><p>Kaplan 表示，尽管当前隐含波动率较低，但高盛仍然偏好持有期权。</p><p>本周的跨式期权（Straddle）隐含波动率为 1.03%，包括 FOMC 会议、GDP 报告、PCE 数据以及期权到期日（OPEX）等重大数据。</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/5f037b75fe0f3e2cc3ad450334c560bd?x-oss-process=style/lg" width="790" height="454" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/5f037b75fe0f3e2cc3ad450334c560bd"/></figure><h2 id="yra4divk9">5. 对冲基金在所有地区净买入消费品股票</h2><p>Kaplan 表示，<strong>上周，对冲基金在所有地区净买入消费品股票，且买入速度是自 2023 年 8 月以来最快的。</strong></p><p>此外，Prime 账户中的消费品板块相较于 MSCI 全球指数 ACWI 的配置权重已降至-3.0%，低配程度为五年来的最低，作为比较，今年初为-4.0%。Prime 账户通常是指 Prime Brokerage 服务的账户，Prime Brokerage 是为大型机构投资者（如对冲基金、资产管理公司等）提供的一种综合金融服务。</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/851010e24a30b3564e8c0e3d0bdb475c?x-oss-process=style/lg" width="767" height="431" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/851010e24a30b3564e8c0e3d0bdb475c"/></figure>

高盛

<p>高盛交易员表示，上周 TMT 行业在高盛交易台的活动显著增加，出现了多个七位数的大额交易。金融是净买入最多的板块，其中，保险、消费金融和资本市场是净买入最多的子板块。而工业股则受到了一定压力，因为市场担忧美国长期的高利率、广泛的关税和强势的美元。</p>

- 美股市场关注 TMT 行业交易活动显著增加，金融板块净买入最多。  
- 工业股承压，公用事业股表现强劲，隐含波动率较低。  
- 对冲基金在所有地区净买入消费品股票，买入速度加快。  

TMT 交易火爆、金融净买入最多、对冲基金狂扫消费股…高盛总结年末美股五大交易主题