日本央行本周四的货币政策会议备受瞩目。尽管市场普遍预计短期内利率将维持不变，但对未来加息的预期却在不断升温。
路透社最新调查显示，95% 的的经济学家认为，日本央行将在未来三个月内上调政策利率。这一比例显著高于 10 月份调查中的 67%。
花旗认为，日央行年内加息可能性降低，明年 1 月或有动作；摩根大通提醒，如果日本央行 12 月意外加息，日元将出现大幅波动，美元兑日元汇率初始跌幅可能在 1% 至 2% 之间，甚至可能超过今年 7 月加息时的跌幅。
美银则认为，日央行有延迟至 3 月才加息的可能。
<h2>花旗：日央行年内加息可能性降低，明年一月或有动作</h2>
花旗银行最新发布的日本经济调查报告显示，日本央行在今年年底加息的可能性较低，但明年 1 月或将采取行动。
花旗认为，虽然日本经济数据显示出一些积极信号，日本制造业信心略有改善，但整体经济仍处于复苏阶段。
大型制造商的商业信心指数略有上升，主要得益于汽车和生产机械制造业的改善。然而，电气机械制造业因科技周期放缓而表现疲软。
此外，花旗表示，日本企业普遍面临严重的劳动力短缺问题。日本企业计划在 2024 财年增加 10% 的资本支出，但劳动力短缺和成本上升可能限制这一计划的完全实现。
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花旗认为，考虑到通胀压力有所缓解，且全球经济前景存在不确定性，日本央行在今年年底加息的可能性较低。
然而，随着日本经济逐渐恢复活力，预计日本央行将在明年 1 月采取加息措施，以应对潜在的通胀压力。
<h2>摩根大通：如果日本央行 12 月意外加息，日元将出现大幅波动</h2>
摩根大通最新报告指出，尽管市场对日本央行本周加息的预期有所降温，但这主要是由于一些未经证实的媒体报道所致，央行仍存在意外加息的可能性。
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“考虑到日本央行官员的公开表态，暗示继续加息，我们仍然维持 12 月加息的预测。”
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</blockquote>
摩根大通表示，如果央行真的意外加息，考虑到当前市场对加息的低预期，美元兑日元汇率可能出现较大幅度的下跌，初始跌幅可能在 1% 至 2% 之间，甚至可能超过今年 7 月加息时的跌幅。
不过，相较于 7 月，当前的市场环境存在一些不同之处，可能限制日元的升值幅度。例如，当前市场对日元的投机性空头头寸较少，且日本央行行长不太可能发表过于强硬的言论。
<h2>美银：日本央行或明年 1 月加息，同时有延迟至 3 月的可能</h2>
美银证券最新发布的研报指出，日本央行可能在 12 月的货币政策会议上维持政策不变，同时，明年 1 月的加息有将推迟至 3 月的可能。
美银指出，综合日本央行行长的表态来看，虽然经济数据向好，但全球经济形势的不确定性以及对工资增长持续性的担忧，使得日本央行在加息问题上持谨慎态度。
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美银认为，基本预测下，日本央行未来可能会在2025 年 1 月将利率上调 25 个基点至 0.5%，随后在 2025 年 7 月和 2026 年 1 月分别加息 25 个基点。
目前，市场对日本央行是否会在 1 月延迟加息至 3 月仍存疑虑。美银认为，1 月加息的可能性更高。
要原因在于，首先，日本央行需要更多时间收集企业反馈，以便更全面地评估通胀形势。而最新的企业反馈需要等到明年 1 月才能集齐。
其次，1 月是日本央行发布 “展望报告” 的月份，这为其传达政策意图提供了更合适的时机。
最后，考虑到年末市场流动性较差，12 月加息可能引发市场波动，因此从风险管理角度来看，1 月加息更为稳妥。
然而，若美国经济政策出现重大变动，日本央行可能将加息推迟至 3 月。
不过，拖得太久也有风险。有交易员称，如果日本央行明年 1 月未能加息，可能会引发市场对央行是否真的能够加息的不信任感，日元可能会回到 150 的高位。美银表示：
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“如果日本央行将加息推迟到 3 月，套利交易主题很有可能会卷土重来，日元可能会再次贬值至 155 或略低于 11 月触及的 157 水平。”
</blockquote>

摩根大通

花旗

花旗认为，日央行年内加息可能性降低，明年 1 月或有动作；摩根大通提醒，如果日本央行 12 月意外加息，日元将出现大幅波动；美银则认为，日央行有延迟至 3 月才加息的可能。

- 日本央行本周四的货币政策会议备受关注，市场预期加息升温。  
- 路透社调查显示，95% 经济学家认为未来三个月内将上调利率。  
- 花旗和美银均认为年内加息可能性低，明年 1 月或有动作。  

日央行本周或 “按兵不动”？明年一月加息预期升温