经济不确定性拖累，德国商务前景大幅下滑

德国最新经济数据呈现出 “冷热交织” 的复杂局面。

美东时间 12 月 17 日周二，德国 Ifo 研究所公布的数据显示，12 月德国商业预期指数从上个月的 87 下降至 84.4，远低于市场此前预期的略有回升。这一数据反映出德国企业对未来经济表现的担忧持续加剧。不过，衡量当前经济状况的现况指数有所改善，推动综合指数从上月的 85.6 小幅降至 84.7。

Ifo 研究所所长 Clemens Fuest 直言：

“德国经济的疲软已经变成了一种慢性病。停滞时间过长，下一届政府必须将经济增长作为优先任务。”

然而，与企业的悲观预期形成鲜明对比，投资者对未来的信心却正在回暖。ZEW 经济研究所发布的投资者预期指数从上个月的 7.4 大幅攀升至 15.7，远超彭博调查的所有分析师预期。ZEW 所长 Achim Wambach 表示：

“随着德国即将举行的提前大选，投资者期待新政府能够推出促进私人投资的经济政策，再加上未来进一步降息的前景，提振了市场情绪，经济前景正在改善。”

这种乐观情绪也反映在在德国股市上。本月，德国 DAX 指数首次突破 2 万点大关，创下历史新高。这表明尽管宏观经济数据不佳，投资者对德国未来经济增长的信心依然稳固。

不过，德国即将到来的提前大选也为经济前景增添了不确定性。新政府的经济政策走向，将直接决定德国未来的经济发展路径。市场普遍期待，新政府能够采取措施刺激私人投资、降低监管成本，并推出有力的增长政策。

德国经济面临结构性问题与劳动力危机

德国作为欧洲最大经济体，正面临严峻的经济困境。德国央行预计，2024 年德国经济将连续第二年萎缩，预计到 2025 年才逐步复苏。然而，这一前景仍面临诸多风险，包括国内政治不稳定、法国局势波动以及美国前总统特朗普威胁加征关税等外部因素。

德国经济的困境主要源于结构性问题，这也降低了经济快速反弹的可能性。一是汽车制造业面临全球竞争加剧的长期压力，二是能源密集型产业则因高昂的成本而不堪重负。此外，作为经济支柱的中小企业深陷官僚体制的繁文缛节中，难以释放活力。

与此同时，德国劳动力市场也正面临危机。德国央行行长 Joachim Nagel 警告，长期经济疲软已经对劳动力市场产生 “明显影响”，失业率连续攀升，11 月达到 6.1%，大量工作岗位面临风险。

选举带来希望，但道路依旧艰难

德国政府周二宣布，2025 年将削减 13% 的联邦债务销售，显示出在经济低迷背景下，德国正在尝试缩减债务规模。而从经济活动的角度来看，12 月德国商业活动略有改善，标准普尔综合采购经理人指数显示，私营部门仍在收缩，但服务业表现超出预期，为经济带来一丝希望。

面对挑战，德国国内对 2 月份即将举行的大选抱有较高期待。被视为下一任总理热门人选的 Friedrich Merz 提出了商业友好的自由主义政策，承诺减少监管、降低税收，并增加公共投资，为德国未来经济扩张奠定基础。