抢出口及消费补贴短期提振效果明显，欧洲服务业强劲抵消制造业疲软，中国进入政策真空期---1217 宏观脱水

11 月工业生产小幅走强，受 “抢出口” 效应拉动，需求侧温和改善，地产销售同比回正。社零增速因 “双十一” 购物节前置影响回落，家电、汽车零售保持强劲增长。欧元区综合 PMI 意外上升，服务业活动改善，制造业产出恶化。实际 GDP 增长有望实现 “5.0% 左右” 目标。未来两个月可能出现政策真空期，货币政策将支撑经济，降准和降息预计在第一季度进行。