日元短线暴跌！日本央行 12 月继续推迟加息，聚焦午后行长发言

12 月 19 日周四上午，日本央行发布公告称，将基准利率维持在 0.25% 不变，符合市场普遍预期。日本央行以 8-1 的投票结果维持利率不变，委员 Tamura 投票反对，他建议加息。

日本央行重申，通胀趋势似乎与其展望期后半段的目标一致，表明经济正朝着其预期的方向发展，这是加息的先决条件。

此外，日本央行本次还公布了其 25 年来与通缩斗争中使用的各种非常规货币宽松工具的优缺点的调查结果，这是朝着结束其大规模刺激措施迈出的又一象征性步骤。

消息发布后，美元对日元短线走高近 60 点，目前报 155.32。

摩根大通提醒，如果日本央行 12 月意外加息，日元将出现大幅波动，美元兑日元汇率初始跌幅可能在 1% 至 2% 之间，甚至可能超过今年 7 月加息时的跌幅。

按兵不动的决定突显出政策制定者倾向于花更多时间审视工资上涨是否会扩大，并决心将通胀长期维持在 2% 的目标附近。市场此前几乎已完全定价此次将 “按兵不动”，关注焦点落在对通胀和经济的预测，以及对下次加息的相关表述。

经济和物价前景的不确定性仍然很高

日本央行表示，日本经济和物价前景的不确定性仍然很高。

对于未来 CPI 预测，日本央行表示，潜在 CPI 预计将逐渐上升，核心 CPI 最近处于 2-2.5% 的区间内，下半年的评估期内，物价将与目标水平保持一致，政府的举措、油价将影响物价。

对于经济的预测，私人消费温和增长，日本经济温和复苏，但仍存在一些弱点。经济增速料将保持在潜在水平上方。

对于近期日元的下跌，日本央行表示，由于企业工资和定价行为的变化，外汇波动对通胀的影响可能比过去更大。必须仔细审查外汇、市场走势及其对日本经济和物价的影响。

同时，日本央行警告，政策给股票和汇率带来的相互作用存在 “高度不确定”。

宽松政策不足以将通胀锚定在 2% 的水平

本次，日本央行还公布了日本央行货币宽松政策审查报告。

报告指出，2016 年以来长期利率下行约 1 个百分点。大规模宽松货币政策对 GDP 影响在 +1.3% 至 +1.8% 之间，对 CPI 的影响在 +0.5 至 +0.7% 点之间。

但与常规货币政策措施相比，宽松政策效果的量化程度是不确定的，在一定程度上影响了通胀预期，但不足以将通胀锚定在 2% 的水平上。

日本央行宜继续从持续稳定实现 2% 物价稳定目标的角度实施货币政策，在考虑未来的货币政策行为时，不应在这一点上排除任何具体措施。

明年 1 月加息预期升温

随着年内加息无望，市场将预期放在明年的时间点。

植田和男正在寻找第三次加息的合适时机，最近的经济指标显示通胀走势与日本央行的预测一致。明年 1 月已成为市场参与者最愿意押注的下一次加息时机，而本月反对维持利率的投票可能会使这一对下个月加息的预期保持高位。

花旗认为，日央行明年 1 月或有动作。随着日本经济逐渐恢复活力，预计日本央行将在明年 1 月采取加息措施，以应对潜在的通胀压力。

美银认为，1 月加息的可能性更高。1 月是日本央行发布 “展望报告” 的月份，这为其传达政策意图提供了更合适的时机。若美国经济政策出现重大变动，日本央行可能将加息推迟至 3 月。