通胀 “最后一英里” 难题重现，2025 年欧美央行仅将缓慢降息？

通胀问题比想象中 “更棘手”，欧美央行相继宣布放慢降息步伐。

当地时间周三，美联储如期降息 25 基点，但主席鲍威尔在会后新闻发布会上偏向鸽派，四次提到美联储政策仍 “具有显著的限制性”，不赞同 “联邦基金利率接近中性” 这一观点。

周四，英国央行维持利率水平不变，同时预计短期内通胀料将继续上行，称政策仍需要 “在足够长的时间内保持限制性”，“循序渐进” 的降息路径是合理的。

有分析称，英美央行放缓降息步伐的主要原因是当地通胀有抬头迹象，并且美国当选总统特朗普的政策尚未敲定，给全球经济和通胀前景增添不确定性。

公开数据显示，美国 PCE 物价指数同比增速连续两个月反弹，达到 2.8% 的水平，英国 CPI 通胀也从 9 月的 1.7% 跃升至 2.6%，超出 2% 的目标水平。

对通胀和降息前景的担忧推动了近几周美国和英国债券市场的抛售。本周，美国 10 年期国债收益率触及 5 月份以来的最高点 4.59%。

英国 10 年期国债收益率也一度上行至 4.66%，为一年多以来的最高水平。

罗素投资首席投资策略师 Andrew Pease 表示：

“投资者现在担心的是，除非等到通胀彻底回落，否则货币政策的宽松步伐将会大幅放缓。”

近几周来，投资者一直在减少对降息幅度的押注。目前，交易商预计美联储明年将降息一次，第二次降息的可能性为 50%，而一个月前的预期为两次降息；预计英国央行明年将降息两次，较 10 月份预期的四次有所收敛。