北京时间周五 21 点 30 分，美国将公布美联储最青睐的通胀数据——11 月 PCE 物价指数，尽管通胀达到美联储 2% 目标的道路依然坎坷，但整体通胀可能仍在继续降温。此前，美联储宣布降息 25 个基点，但对明年的降息预期减半。分析师预计，随着通胀进展放缓以及劳动力市场保持平衡，美联储 2025 年降息步伐将会放慢。市场预计，11 月整体 PCE 物价指数将环比上涨 0.2%，同比上涨 2.5%，与前值一致；他们还预计，剔除波动性食品和能源价格的核心 PCE 物价指数将环比上涨 0.2%，较上个月的 0.3% 有所放缓，同比上涨 2.9%，较上个月的 2.8% 有所回升。“环比来看，整体通胀趋势将回落，” 安永高级经济学家 Lydia Boussour 表示。她预计整体 PCE 环比增速约为 0.2%，核心 PCE 环比增速约为 0.1%。尽管总体 PCE 通胀率预计将从 10 月份的 2.3% 上升到 11 月份的 2.5%，但 Boussour 表示，部分上涨与一年前较弱的通胀数据有关：“你会遇到那些不太有利的基数效应。这将推高同比通胀速度。”总体而言，Boussour 认为，通胀的基本驱动因素——包括劳动力市场、消费者支出、国内需求和房价变化——短期内仍在趋于温和。“所有这些因素都表明，即使道路坎坷，我们仍然处于通货膨胀放缓的趋势中，” 她说。PCE 数据中的大部分原始数据是在报告发布前公布的，这意味着经济学家已经对周五公布的数据有了很好的了解。PCE 数据也是美联储的首选通胀指标，而非本月早些时候发布的 CPI 报告。基于这些数据，Boussour 预计周五的 PCE 物价指数将显示房价有所回落，投资组合管理服务的涨幅小于 10 月份。她说，商品价格可能略有下降，并补充说她预计汽油价格这次不会成为主要的反通胀因素，这已经在 2024 年大部分时间内推动整体通胀率下降。Boussour 补充道，总的来说，“这份报告将比略显粘性的 CPI 数据更令人鼓舞一些。”虽然通胀放缓的驱动因素目前仍在发挥作用，但分析师表示，对特朗普 2025 年的政策展望可能会延缓这一进展。“我们确实看到，更高的关税和放松管制可能会带来通胀展望的上行风险，” Boussour 说。她还指出了经济强劲增长和税收政策变化的可能性，所有这些都可能加剧持续的价格压力。“在选举前，通胀可能高于我们之前的预期，这种可能性很大。”<h2 style="margin-left: 0px" id="nf6naua1">美联储明年 1 月份会降息吗？</h2>美国银行经济学家本月早些时候写道，“对于美联储来说，12 月之后的展望仍然不明朗，通胀进展最近停滞不前，而且未来存在通胀上行风险。”许多分析师预计，美联储将在明年 1 月份的会议上暂停降息。债券期货市场也同意这一点；根据芝加哥商品交易所美联储观察工具的数据，交易员预计美联储 1 月份维持利率不变的可能性为 88%。另外，明年美联储 FOMC 票委构成的年度变动可能会略微增加对进一步降息的抵制。与即将卸任的票委相比，即将上任的票委更倾向于鹰派。道明证券分析师 OscarMunoz 表示，“这为明年出现更多反对票打开了大门。”12 月的 FOMC 会议上，美联储 19 名决策者中有 4 名写下了认为本次降息不合适的预测，克利夫兰联储主席哈马克作为票委投下反对票。哈马克明年将退出 FOMC，取而代之的是芝加哥联储主席古尔斯比，他认为明年政策利率需要大幅下调，显然比哈马克更鸽派。但另外两位新票委——圣路易斯联储主席穆萨勒姆和堪萨斯城联储主席施密德将使 2025 年票委的立场更加强硬。他们将接替被视为中间派的亚特兰大联储主席博斯蒂克和旧金山临储主席戴利。道明证券分析师推测，穆萨莱姆是提交了反对本次降息的预测的四名政策制定者之一，另一位可能是施密德，两者都曾暗示对进一步降息有些犹豫。第四位可能是美联储理事鲍曼，她在 9 月反对降息 50 个基点，但可能在为期两天的会议期间转而支持本周的降息。美联储公开市场委员会（FOMC）的季度经济预测摘要显示，官员们对 2025 年底联邦基金目标利率的中位数估计为 3.75%-4.00%。这意味着明年美联储可能只会降息 50 个基点，低于 9 月份的预期。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，这一变化与更坚定的通胀预测一致”。<h2 style="margin-left: 0px" id="c2nbibb0a">黄金空头导火索已被点燃？</h2>周五，金价在普遍的避险情绪中维持其买盘基调。在持续的地缘政治风险和贸易战担忧的背景下，美国政府停摆的威胁推动了一些避险资金流向黄金。全球避险情绪导致美国国债收益率温和回落，这限制了近期美元上涨至两年高点的涨势，并为黄金提供了额外支撑。尽管如此，美联储发出的将在 2025 年放慢降息步伐的鹰派信号仍对美国国债收益率构成利好，并有利于美元多头。这反过来又未能帮助无收益的黄金价格利用其日内涨势回到 2600 美元上方。交易员们现在正在关注即将公布的 PCE 数据，这可能会影响美元价格动态，并影响黄金。FXStreet 分析师指出，从技术角度来看，FOMC 会议后黄金跌破 100 日简单移动平均线（SMA）被视为空头交易者入场的一个新的触发因素。尽管指标暗示黄金价格最小的阻力路径是向上，但任何的上涨都可能继续面临 2626 美元附近的阻力位。如果黄金能够突破此处，一些后续买盘可能会引发空头回补反弹，并将黄金推高至下一个相关阻力位，即 2652-2655 美元的供应区域附近。若能突破此处，多头将重新获取控制权，并为进一步上涨铺平道路。另一方面，黄金周四触及的约为 2583 美元的低点可能有所支撑，跌破该点位，金价可能会跌至 2560 美元区域，而后则是 2537-2536 美元区域的 11 月低点。若此处低点同样失守，下跌趋势可能会进一步延伸至 2500 美元的心理关口，其次便是非常重要的 200 日 SMA 支撑位，目前位于 2472 美元附近。 来源：金十数据

美联储 “放鹰” 后市场陷入混乱，今夜公布的 PCE 数据能否为多头带来一丝安慰？

- 美国将于周五公布 11 月 PCE 物价指数，预计同比上涨 2.5%。
- 分析师认为，通胀放缓趋势仍在，劳动力市场和消费者支出保持平衡。
- 美联储可能在明年 1 月暂停降息，未来降息步伐将放慢。

今夜 PCE 会否送利好？PCE 数据能否为多头带来一丝安慰？