<div id="readability-page-1">美银 Hartnett 认为： 整体情绪自 2020 年 6 月以来飙升，华尔街专业人士的兴奋情绪已经失控…… 最终导致 ** 交易员的现金水平（即不再有 “场外资金”）暴跌至创纪录水平，他们转而将全部资金投入股票。 ** 具体而言，FMS 现金水平从 AUM 的 4.3% 降至 3.9%，创下 21 年 6 月以来的最低水平。（图 1） “FMS 现金配置只有在接近 24 年 12 月水平时（2002 年 1 月至 3 月、2011 年 2 月 ）才属于风险资产的巨大顶部” ，FMS 现金交易规则规定 3.9% =“卖出信号”。 这个信号有多准确？，Hartnett 写道，自 2011 年以来，之前曾出现过 12 次 “卖出” 信号，这些信号在触发 “卖出” 信号后 1 个月内导致全球股票 (ACWI) 回报率为 -2.4%，在触发 “卖出” 信号后的 3 个月内导致全球股票 (ACWI) 回报率为 -0.7%，因此，虽然偶尔会出现误报（均发生在 2021 年），但大部分信号导致了一些非常大幅的抛售。（图 2） <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/bdf611ab-d06d-4611-9f67-bb7e357fbb2a.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="500" height="293" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/bdf611ab-d06d-4611-9f67-bb7e357fbb2a.jpeg"/></div>

美国银行

3 倍做多纳指 ETF - ProShares

3 倍做空纳指 ETF - ProShares

道琼斯指数

纳斯达克综合指数

标普 500 指数

美银 Hartnett 指出，自 2020 年 6 月以来，华尔街的整体情绪飙升，导致交易员的现金水平降至创纪录的 3.9%，这被视为 “卖出信号”。该信号在过去 12 次触发后，通常会导致全球股票在 1 个月内回报率为-2.4%，3 个月内为-0.7%。虽然偶尔会出现误报，但大部分信号都引发了显著的抛售。

- 美银 Hartnett 指出，华尔街专业人士的兴奋情绪失控。  
- FMS 现金水平降至 3.9%，创 21 年 6 月以来最低。  
- 该水平被视为风险资产的卖出信号，历史上多次导致股票抛售。  

美股的 “卖出” 信号：所有人都买入了！