智通决策参考 | 港股会以修整为主

【主编观市】

12 月美联储没有悬念降息 25 个基点，不过鲍威尔意外发表鹰派言论，根据最新点阵图，明年美联储降息次数大幅减少。美元再度走强对港股产生压制。恒指上周跌破了短期均线。

本周由于进入圣诞节假期，海外资金整体会处于休假状态，因此港股会以修整为主。同时，国内的监管趋严会进一步压制情绪。

当前市场热点主要围绕自主可控芯片及 AI 应用端展开，字节、腾讯等大厂的相关动作直接引发市场追捧。如微信小店概念、算力概念、AI 眼镜等等。

本周来看，商务部：抓紧制定明年 “两新” 相关政策 ，这一块市场预期最大的是手机补贴政策，看看后续何时能落地。

据参考消息最新报道，吉尔吉斯斯坦总统称中吉乌铁路将于 12 月 27 日开工。扎帕罗夫说：“几十年来只停留在纸上的中吉乌铁路项目终于要实施”，观察相关中字头的动作。

12 月 26 日中国机器人网年会将在上海举行，大会期间，广汽人形机器人新品将重磅发布。2024 美团机器人研究院学术年会将于 12 月 27 日在深圳举行。机器人可关注。

【本周金股】

金山软件 (03888)

公司公布 2024 年第三季度业绩，收益约 29.15 亿元，同比增长 42%，环比增长 18%。营运溢利约 11.44 亿元，同比增长 204%，环比增长 44%。

金山软件第三季业绩表现稳固，较市场普遍预期高出 13%，当中游戏收入同比增长 78%，企业软件业务收入表现平稳，在国内个人订阅及机构授权复苏的支持下，收入同比增长 10%。此外，公司期内纯利亦较市场预期高出 14%。金山云第三季业绩表现稳健，超出市场预期。

3Q24 公有云实现收入 11.8 亿元，同比增长 15.6%;3Q24 AI 收入达 3.6 亿元，占公有云业务收入的 31%。AI 业务的扩张带动公司客户与行业分布实现进一步多元化。公司游戏业务占比提升超预期，主要得益于《尘白禁区》的突出贡献以及《剑网 3 无界》的成功推出，以及国内办公软件个人和机构用户订阅持续增长。

WPS AI 已进入海外公测阶段，其增强的产品功能预计将为办公业务提供持久的价值提升，付费用户规模与 ARPU 或将实现双升。随着云端使用量增长，特别是 WPS Office 及小米物联网、智能手机和电动车相关的 AI 需求，预计来自金山软件和小米的收入贡献将从 2024 年的约 20%，提升至 2027 年的超过 40%，推动该公司 2025 至 2027 年收入年均复合增长率达到 13%。

【产业观察】

总理近期在杭州调研，在城西科创大走廊未来科技城展馆、之江实验室详细了解重点科研项目进展，指出：创新是引领发展的第一动力、要主动拥抱科技变革浪潮、取得更多原创性引领性成果，要强化企业创新主体地位、营造良好创新生态、加快科技成果转化、推动科技创新和产业创新融合发展。在调研中，试戴 Rokid 智能眼镜，Rokid 创始人 Misa(曾为阿里 M 工作室负责人) 在旁做介绍。

近期智能眼镜板块迎密集催化：

(1) 12 月 19 日，闪极科技正式发布旗下收款 AI 智能眼镜，最低起售价仅 999 元，整机重约 50g(用户的体感重量仅约 30g)，续航能力达到主流产品的 3 倍;

(2) 12 月 17 日 Meta 在官网发文，宣布为 Ray-Ban 智能眼镜添加实时 AI 和实时翻译的功能;

(3) 12 月 27-29 日深圳举办国际眼镜业博览会，年前雷鸟创新等新锐科技企业 AI 智能眼镜望相继发布，且 OPPO、vivo、华为、腾讯、字节等科技巨头均积极布局 AI 眼镜项目。

港股市场上，瑞声科技 (02018) 已经供货闪极，舜宇光学 (02382) 未来在这个领域不会缺席。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指 (十二月) 未平仓合约总数为 100526 张，未平仓净数 32591 张。恒生期指结算日 2024 年 12 月 30 号。从恒生指数牛熊街货分布情况看，19721 点位置，牛熊证密集区靠近中轴，恒指在 20000 点附近寻平衡。2025 年美联储政策不确定性增大，市场更看重恒生科技指数支撑，短期恒生指数看涨。

【主编感言】

11 月以来海外中资股今年及明年全年盈利预期均有所下修，其中互联网、医药板块 24E EPS 自 9 月最高点分别下修 3%、9%，仅高股息中的保险/电信/运输板块盈利预期仍保持稳健。当前至明年两会前，市场进入政策空窗期，海外流动性或成为短期市场节奏的锚点。

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