为什么你不应该像沃伦·巴菲特那样交易苹果的股票

尽管科技环境快速变化，但很少有投资者会质疑 苹果(AAPL 1.88%) 股票将继续成为长期赢家的说法。虽然其人工智能（AI）能力可能没有 英伟达 或 Palantir 那样受到关注，但其庞大的资源、不断改善的技术和客户忠诚度可能会使公司在其行业中继续保持重要地位。

了解这些特征后，投资者可能会对苹果的投资案例感到困惑，因为沃伦·巴菲特的 伯克希尔·哈撒韦(BRK.A 1.37%)(BRK.B 0.86%) 出售了大量股份。不过，这些出售可能更多与沃伦·巴菲特和伯克希尔·哈撒韦有关，而不是苹果的投资案例。原因如下。

苹果与伯克希尔·哈撒韦

在沃伦·巴菲特在过去几十年中积累的信任和信心下，许多投资者有时希望模仿这位投资巨头的举动。投资者们焦急地等待公司每三个月发布的 13F 文件，突出公司在前一个季度的投资动向。

引起相当关注的一项举动是其大量出售苹果股票。就在 2023 年第三季度，伯克希尔持有近 9.16 亿股苹果股票，而该股票占伯克希尔·哈撒韦股权持有的 49% 以上。

然而，去年年底，伯克希尔开始出售苹果股票，2024 年的股票出售加速。到 2024 年第三季度，该持仓已降至 3 亿股，现在占伯克希尔持有的约 25%。

投资者应该考虑什么

不幸的是，投资者常常误解伯克希尔·哈撒韦作为投资公司的情况。它并不像小投资者那样看待投资环境，并且由于其规模，它必须时刻关注其买卖可能对股票产生的影响。

截至 2024 年第三季度末，伯克希尔持有约 2720 亿美元的股票，现在拥有创纪录的 3250 亿美元流动性。为了更好地理解这一点，伯克希尔的现金储备超过了目前在美国交易所上市的 25 家公司以外的所有公司的市值。

虽然这种情况为伯克希尔提供了相当大的权力，但也使投资变得困难。首先，将大量流动资金投入一只股票将会收购大多数今天交易的公司。

此外，伯克希尔的规模显著影响股票价格。当一个普通投资者买入或卖出 100 股每天交易 500 万股的公司股票时，这不会对股价产生实质性影响。

相反，如果伯克希尔试图立即买入或卖出 1000 万股同一公司的股票，它必须提高或降低价格以完成该订单。因此，它必须通过多个较小的订单进行交易，以最小化对股价的影响。

此外，估值可能驱动了苹果的活动。它几乎在 2016 年至 2018 年间积累了所有股份。在那段时间，平均市盈率为 15。当时，苹果是少数几家具有显著增长潜力和低估值的大公司之一，这可能促使巴菲特和他的团队采取如此大且未分散的持仓。

如今，其市盈率为 42。考虑到股票变得如此昂贵，减少风险敞口并增加流动性以期找到与 2016 年苹果处于类似位置的成长公司，可能是合理的。

理解伯克希尔的苹果销售

最终，伯克希尔·哈撒韦出售苹果股票不应让普通投资者感到担忧。确实，伯克希尔出售超过三分之二的苹果持股在表面上并不令人安心。

然而，投资者在得出结论之前必须考虑伯克希尔在市场中的独特地位。该公司以低价购买了数亿股苹果股票，实际上使伯克希尔陷入了一个巨大的、未分散的持仓。虽然普通投资者可以在几秒钟内逃离类似的情况，但伯克希尔不得不在几个月内以较小的批量出售苹果股票，以减少对该公司的风险敞口。

然而，这一出售对于苹果的股东来说可能并不令人担忧。尽管伯克希尔的苹果出售规模庞大，但它仍持有 25% 的股权，这仍然代表了对公司的巨大信心。

此外，通过进行这些销售，伯克希尔获得了利润并实现了投资组合的多样化，赋予其在解除大部分苹果持仓之前没有的选择权。因此，尽管出售大量苹果股票对伯克希尔来说可能是合理的，但对于普通投资者来说，跟随其脚步可能并不是必要的举动。