亚马逊与沃尔玛：哪只股票在 2025 年更值得买入？

在零售领域的两大巨头，亚马逊(AMZN 0.73%) 和 沃尔玛(WMT -1.24%) 在 2024 年都表现强劲。然而，沃尔玛的股票在今年表现更为突出，截至目前上涨近 80%，而亚马逊的股票回报约为 47%。

随着日历即将翻到 2025 年，让我们看看哪只股票在明年更有可能表现优异。

业务转型

毫无疑问，亚马逊多年来对沃尔玛产生了重大影响。其在线零售平台和物流网络给沃尔玛带来了生存挑战，促使后者转型为美国最大的杂货店。实际上，沃尔玛现在占美国所有杂货销售的四分之一以上。

沃尔玛的规模和采购能力使其能够为客户提供最佳价格。考虑到过去几年高通胀的环境，这不仅与沃尔玛的核心客户群产生共鸣，还帮助其吸引了更多富裕客户。

与此同时，沃尔玛仍然拥有庞大的实体店面，90% 的美国人口在 10 英里内就有一家沃尔玛商店。结合无处不在的优势和日益增加的后台自动化，该公司能够通过其 Walmart+ 会员提供免费的当日送达服务，进一步增加便利性并吸引客户。在某些地点，它甚至提供上门送货服务。

所有这些也有助于推动其一般商品类别的增长。在上个季度，尽管其他一些一般商品零售商如 塔吉特 面临困难，沃尔玛在家庭科技、玩具和季节性装饰等类别中表现强劲。

该公司还积极发展数字广告，通过其 Walmart Connect 广告业务为品牌提供在线和离线的营销解决方案。在上个季度，它表示广告和会员服务帮助其实现了一半的营业收入增长。

总体而言，沃尔玛上个季度的收入增长了 5.5%，营业收入增长了 8%，调整后的每股收益 (EPS) 增长了 14%。

图片来源：Getty Images。

尽管如此，沃尔玛的成功并没有阻碍亚马逊的零售增长。这家在线零售巨头在上个季度的北美零售部门收入增长了 9%，北美营业收入增长了 33%。与沃尔玛一样，亚马逊的数字广告增长也很强劲，增长了 19%，得益于其赞助广告业务。

亚马逊也在食品杂货业务中，拥有 Amazon Fresh 和 Whole Foods，尽管这些对亚马逊来说并不像食品杂货销售对沃尔玛那么重要。与此同时，亚马逊似乎准备利用行业的困境，进军药品业务，因为它已开始在几个主要城市提供当日药品服务。

多年来，亚马逊也在不断转型，现在远不止是一个在线零售商。它拥有一个受欢迎的流媒体服务 Prime Video，但公司的最大利润来源是其 AWS 云计算业务。该部门上个季度的收入增长了 19%，营业收入飙升 49%，达到 104 亿美元。相比之下，北美零售部门的营业收入为 57 亿美元，国际零售部门为 13 亿美元。

不足为奇的是，亚马逊正在转向人工智能 (AI) 以推动收入增长和提高盈利能力。在云计算方面，它通过其 SageMaker 平台帮助客户创建自己的 AI 应用程序，同时通过其 Bedrock 平台提供自身和 AI 初创公司的基础大型语言模型 (LLMs)。它还希望通过使用 AI 找到最佳路线来节省物流成本。并且它正在利用 AI 使第三方卖家更容易在其网站上列出商品，并提供更好的产品信息和推荐。

估值与判断

今年，亚马逊与沃尔玛之间的传统估值差距大幅缩小。亚马逊目前的前瞻市盈率 (P/E) 为 36，而沃尔玛的市盈率为 34：

AMZN 市盈率（前瞻 1 年）数据来源于 YCharts。

最近，亚马逊的收入增长速度快于沃尔玛（上个季度为 11%，而沃尔玛为 5.5%），尽管它在追逐 AI 机会方面的资本支出很高。

这两家公司多年来都展现了适应和创新的能力，这应该使它们的股票成为长期赢家。然而，考虑到两者之间的适度估值差距、更高的收入增长以及面临的 AI 机会，我更倾向于亚马逊。