中美关系或留有余地，日本 11 月核心 CPI 连续第 4 个月上涨，明年美联储降息空间或高于市场预期---1223 宏观脱水

从特朗普 12 月以来的言论看，外交和贸易领域，中国并不特殊。特朗普近期对欧洲、美洲等地区的 “威胁” 发声十分频繁。其上任初期的政策任务繁多，外交事务多头推进，中美关系或留有余地。

日本 11 月核心 CPI 连续第 4 个月上涨，日本央行将密切关注 2025 年春季工资谈判的进展。本月的 CPI 公告不太可能促使日本央行改变其政策立场（即提前加息）。

如果考虑关税 2.0 的影响，明年美联储的降息空间或高于当前市场一致预期。关税 2.0 落地前，美联储或维持谨慎降息立场。落地后，如果经济景气转弱、风险资产回调，美联储仍倾向于关注经济下行风险、避免 “制造衰退”。