<div id="readability-page-1">在经历了连续两年的牛市后，华尔街机构们对 2025 年的美股仍普遍乐观。 但是，对明年全年乐观，不代表对每个月都乐观。 就离当前最近的 1 月而言，美股应当乐观么？ <h2>“一月效应”，也被预判</h2> 历史上，美股素来有 “一月效应”，一月上涨已经成为一种季节性现象。 一种解释是，每年年底机构投资者需要降低税费，所以往往会卖出证券以降低资本收益，引发抛售潮。而跨年后的一月里，他们会重新买回原先持有的部分股票，带来一月股市上涨。 另一种解释是，投资者用获得的年终奖在下个月增加股票投资。 但事实上，自 90 年代以来，“一月效应” 已经被更多提前至年末了，年初的回撤风险实际上在加大。 可以参考下面这张高盛制作的统计图。 图：历史上标普 500 指数的滚动月均回报率（深蓝色线为自 1928 年起，淡蓝色线为自 1990 年起，橙色线为 2024 年走势） <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/bac3097a-3a74-4f50-a91f-7dd499bf90af.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="588" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/bac3097a-3a74-4f50-a91f-7dd499bf90af.png"/> 8 年前，特靠谱首次上台，美股在一片不确定中走出了牛市。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b0f2ea8f-b960-4ad4-bd26-2c263ee298ee.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="731" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b0f2ea8f-b960-4ad4-bd26-2c263ee298ee.png"/> 这一次，当他 “身负使命” 重返白宫，美股还会笑脸相迎么？ 至少，当前美股已经存在三点风险： <h2>风险一：利率上行，估值压力加剧</h2> 近两个月，美国的二次通胀担忧逐步得到市场与美联储的确认。 将近十年的通胀长期走势与上世纪 60-70 年代相比，如今似乎离第二轮剧烈通胀越来越近。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4515336b-0027-4337-913f-856bbaa406a6.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="679" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4515336b-0027-4337-913f-856bbaa406a6.jpeg"/> 12 月美联储鹰派降息后的一周内，CME FedWatch 显示市场对明年全年的降息预期已经从两次进一步减少到一次。</div>

在经历连续两年的牛市后，华尔街对 2025 年美股持乐观态度，但对明年 1 月的表现存在疑虑。历史上，美股有 “一月效应”，通常在 1 月上涨，但近年来这一现象提前至年末，年初回撤风险加大。当前美股面临三大风险：利率上行导致估值压力加剧、二次通胀担忧加剧，以及美联储降息预期减少。

- 华尔街对 2025 年美股普遍乐观，但对 1 月的前景存疑。  
- “一月效应” 历史上推动股市上涨，但风险在加大。  
- 当前美股面临利率上行和估值压力等三大风险。  

美股，迎接高波动的 1 月？