美股，迎接高波动的 1 月？

在经历了连续两年的牛市后，华尔街机构们对 2025 年的美股仍普遍乐观。

但是，对明年全年乐观，不代表对每个月都乐观。

就离当前最近的 1 月而言，美股应当乐观么？

“一月效应”，也被预判

历史上，美股素来有 “一月效应”，一月上涨已经成为一种季节性现象。

一种解释是，每年年底机构投资者需要降低税费，所以往往会卖出证券以降低资本收益，引发抛售潮。而跨年后的一月里，他们会重新买回原先持有的部分股票，带来一月股市上涨。

另一种解释是，投资者用获得的年终奖在下个月增加股票投资。

但事实上，自 90 年代以来，“一月效应” 已经被更多提前至年末了，年初的回撤风险实际上在加大。

可以参考下面这张高盛制作的统计图。

图：历史上标普 500 指数的滚动月均回报率（深蓝色线为自 1928 年起，淡蓝色线为自 1990 年起，橙色线为 2024 年走势）

8 年前，特靠谱首次上台，美股在一片不确定中走出了牛市。

这一次，当他 “身负使命” 重返白宫，美股还会笑脸相迎么？

至少，当前美股已经存在三点风险：

风险一：利率上行，估值压力加剧

近两个月，美国的二次通胀担忧逐步得到市场与美联储的确认。

将近十年的通胀长期走势与上世纪 60-70 年代相比，如今似乎离第二轮剧烈通胀越来越近。

12 月美联储鹰派降息后的一周内，CME FedWatch 显示市场对明年全年的降息预期已经从两次进一步减少到一次。