<p>半导体设计公司 <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.39%) 目前正享受着一个黄金时代。该公司在用于训练和运行现代人工智能（AI）系统的高端加速器芯片市场中占据了主导地位。截至 2024 年 12 月 23 日，Nvidia 的市值为 3.4 万亿美元，是目前市场上第二有价值的股票，仅次于市值 3.9 万亿美元的 <strong>Apple</strong>。</p>
<p>随着生成式 AI 热潮的发展，Nvidia 的股价可能会进一步飙升，但几年后情况可能会发生变化。无论 Nvidia 的股价在两三年内是翻倍还是下跌，到十年末时，它很可能会回到今天的价格水平——或者稍低一些。与此同时，我预计其他 &#34;七大奇迹&#34; 股票 <strong>Alphabet</strong>(GOOG 0.81%)(GOOGL 0.76%) 和 <strong>Amazon</strong>(AMZN 1.77%) 将以更可持续和可预测的方式创造股东价值，在 2029 年 12 月底之前超过 Nvidia 的市值。</p>
<h2>Amazon 和 Alphabet 如何创造股东价值</h2>
<p>关于电子商务先驱 Amazon 和谷歌母公司 Alphabet 随着时间推移变得更有价值的观点并没有什么争议。</p>
<p>这些创新者善于与时俱进，偶尔创造全新的商业概念，并引领未来的发展。我不能声称 Amazon 发明了云计算或当日送达服务，但它在其他人之前围绕这些概念建立了成功的业务。同样，曾被称为谷歌的公司在视频社交媒体和智能手机流行之前就已经拥抱了这些领域。YouTube 和 Android 仍然是这些领域的领导者，许多年后依然如此。</p>
<p>他们的目标市场不断变化，通常是由于宏观经济的变化。新冠疫情提升了在线零售商和云计算解决方案的商业价值；因此，Alphabet 和 Amazon 也随之飙升。</p>
<p>当健康危机缓解，人们逐渐回到办公室时，数字繁荣逐渐消退，但这些科技巨头只是进行了演变。两者都是 AI 市场的领先者，Amazon 过于热情的运输基础设施升级使公司在电子商务放缓时期也拥有独特的竞争优势，而 Alphabet 则在探索大量替代商业理念。</p>
<p>因此，我预计他们的增长故事将在可预见的未来继续发展。当前，普通分析师预计 Alphabet 的收益在未来五年将显示出 16% 的年复合增长率（CAGR）。Amazon 的底线 CAGR 估计在同一时期为 18%。</p>
<p>如果华尔街的增长预期是正确的，他们的收益（和市值）到 2029 年底可能会翻倍以上。换句话说，Amazon 和 Alphabet 在五年内的价值可能达到大约 5 万亿美元。</p>
<h2>Nvidia 的飞速崛起可能不会持久</h2>
<p>到目前为止，一切都很普通。Amazon 和 Alphabet 应该在长期内增值，或许增值速度会比 <strong>S&amp;P 500</strong>(^GSPC 1.10%) 市场指数和其他股票市场整体健康状况的追踪指标稍快。天空也是蓝的，水是湿的。11 点见！</p>
<p>但我为什么预计 Nvidia 的明星在同一时间段内会变得暗淡呢？</p>
<p>简单来说，我认为市场已经在 Nvidia 当前的股价中考虑了数年的超越市场的 AI 芯片销售。这是一只相当投机的股票，目前的交易价格是销售额的 30 倍和收益的 54 倍。从这个高点再上涨将需要 Nvidia 保持其在 AI 芯片市场的主导地位，向客户交付大量的单位，并维持其非常可观的芯片价格。</p>
<h2>Nvidia 未来主导地位的障碍</h2>
<p>而且在这个过程中还有严重的挑战需要克服。以下是一些需要考虑的因素：</p>
<ul>
<li>竞争对手如 <strong>Advanced Micro Devices</strong>(AMD 1.36%) 和 <strong>Broadcom</strong>(AVGO 3.15%) 已经推出了高度竞争的 AI 加速器。你知道吗，Alphabet 和 Amazon 也开发了专有的 AI 芯片以满足他们特定的软件需求？Nvidia 在这个市场上的铁腕控制可能会随着时间的推移而放松。</li>
<li>Nvidia 依赖第三方制造服务将其半导体蓝图转化为实物产品。AMD、Broadcom 和几乎整个芯片行业也是如此。该公司在有限的生产能力和材料中竞争，可能并不总能按时完成每个订单。还记得 2020-2023 年的芯片制造短缺吗？这种情况可能会再次发生，从而削弱 Nvidia 的高飞市值。</li>
<li>这两个挑战可能会给 AI 芯片市场带来价格压力。Nvidia 的 76% 毛利率暗示着垄断，而实际市场应该比这更健康。</li>
</ul>
<p>因此，Nvidia 可能在未来一两年内以投机的方式继续上涨。也许，或许，可能。但你知道大师投资者本杰明·格雷厄姆对股市的看法——短期内是人气竞赛，长期则是称重机。</p>
<p>你现在看到的是 Nvidia 的 &#34;人气&#34; 阶段，我不确定它何时会达到顶峰。&#34;真实价值&#34; 阶段可能会看起来非常不同，如此所述。与此同时，Alphabet 和 Amazon 在我看来是非常安全的长期投资，未来几年内的股票收益可预测。</p>

亚马逊

谷歌-A

<p>文章预测，到 2029 年底，Alphabet 和亚马逊的市值将超过英伟达。目前，英伟达在人工智能芯片销售方面处于领先地位，但由于竞争和潜在的制造挑战，其高股价可能难以维持。分析师预计，Alphabet 的收益在未来五年将以 16% 的年均增长率增长，而亚马逊的年均增长率为 18%，这可能使它们的市值翻倍，达到约 5 万亿美元。相比之下，随着市场条件的变化和竞争的加剧，英伟达的增长可能会放缓</p>

<p>Semiconductor designer <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.39%) is enjoying a golden age right now. The company has cornered the market for high-end accelerator chips used in training and running modern artificial intelligence (AI) systems. With a $3.4 trillion market cap on Dec. 23, 2024, Nvidia is (checks notes) the second-most valuable stock on the market today, behind only <strong>Apple</strong> at $3.9 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>半导体设计公司 <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.39%) 目前正享受着一个黄金时代。该公司在用于训练和运行现代人工智能（AI）系统的高端加速器芯片市场中占据了主导地位。截至 2024 年 12 月 23 日，Nvidia 的市值为 3.4 万亿美元，是目前市场上第二有价值的股票，仅次于市值 3.9 万亿美元的 <strong>Apple</strong>。</p>
</div><p>Nvidia may soar even higher as the generative AI boom plays out, but things might change in a few years. Whether Nvidia's stock doubles or drops in two or three years, it could very well be back at today's price levels -- or a bit lower -- by the end of the decade. Meanwhile, I expect fellow &#34;Magnificent Seven&#34; stocks <strong>Alphabet</strong>(GOOG 0.81%)(GOOGL 0.76%) and <strong>Amazon</strong>(AMZN 1.77%) to build shareholder value in a more sustainable and predictable way, passing Nvidia's market value before the end of December 2029.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着生成式 AI 热潮的发展，Nvidia 的股价可能会进一步飙升，但几年后情况可能会发生变化。无论 Nvidia 的股价在两三年内是翻倍还是下跌，到十年末时，它很可能会回到今天的价格水平——或者稍低一些。与此同时，我预计其他 &#34;七大奇迹&#34; 股票 <strong>Alphabet</strong>(GOOG 0.81%)(GOOGL 0.76%) 和 <strong>Amazon</strong>(AMZN 1.77%) 将以更可持续和可预测的方式创造股东价值，在 2029 年 12 月底之前超过 Nvidia 的市值。</p>
</div><h2>How Amazon and Alphabet build shareholder value</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Amazon 和 Alphabet 如何创造股东价值</h2>
</div><p>There's nothing controversial about the idea that e-commerce pioneer Amazon and Google parent Alphabet should become more valuable over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>关于电子商务先驱 Amazon 和谷歌母公司 Alphabet 随着时间推移变得更有价值的观点并没有什么争议。</p>
</div><p>These innovators have a knack for changing with the times, occasionally creating brand-new business concepts and leading the charge into whatever comes next. I can't claim that Amazon invented cloud computing or same-day shipping services, but it built successful businesses around them before anybody else. Likewise, the company formerly known as Google embraced video-based social media and smartphones before they were cool. YouTube and Android are still leaders in those fields, many years later.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些创新者善于与时俱进，偶尔创造全新的商业概念，并引领未来的发展。我不能声称 Amazon 发明了云计算或当日送达服务，但它在其他人之前围绕这些概念建立了成功的业务。同样，曾被称为谷歌的公司在视频社交媒体和智能手机流行之前就已经拥抱了这些领域。YouTube 和 Android 仍然是这些领域的领导者，许多年后依然如此。</p>
</div><p>Their target markets keep changing, usually due to macroeconomic shifts. The coronavirus pandemic boosted the business value of online retail stores and cloud computing solutions; Alphabet and Amazon soared as a result.</p>
<div class="lb-trans"><p>他们的目标市场不断变化，通常是由于宏观经济的变化。新冠疫情提升了在线零售商和云计算解决方案的商业价值；因此，Alphabet 和 Amazon 也随之飙升。</p>
</div><p>When the health crisis subsided and people trickled back into their offices, the digital boom faded out, but these tech titans simply evolved. Both are leading names in the AI market, Amazon's overly enthusiastic shipping infrastructure upgrades gave the company a unique competitive advantage even in slower e-commerce times, and Alphabet is exploring a ton of alternative business ideas.</p>
<div class="lb-trans"><p>当健康危机缓解，人们逐渐回到办公室时，数字繁荣逐渐消退，但这些科技巨头只是进行了演变。两者都是 AI 市场的领先者，Amazon 过于热情的运输基础设施升级使公司在电子商务放缓时期也拥有独特的竞争优势，而 Alphabet 则在探索大量替代商业理念。</p>
</div><p>So I expect their growth stories to develop for the foreseeable future. Your average analyst currently expects Alphabet's earnings to show a compound annual growth rate (CAGR) of 16% over the next five years. Amazon's bottom-line CAGR estimates stand at 18% for the same period.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，我预计他们的增长故事将在可预见的未来继续发展。当前，普通分析师预计 Alphabet 的收益在未来五年将显示出 16% 的年复合增长率（CAGR）。Amazon 的底线 CAGR 估计在同一时期为 18%。</p>
</div><p>If Wall Street's growth estimates are in the right ballpark, their earnings (and market value) could more than double by the end of 2029. In other words, Amazon and Alphabet could be worth roughly $5 trillion in five years.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果华尔街的增长预期是正确的，他们的收益（和市值）到 2029 年底可能会翻倍以上。换句话说，Amazon 和 Alphabet 在五年内的价值可能达到大约 5 万亿美元。</p>
</div><h2>Nvidia's skyrocketing rise may not last</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia 的飞速崛起可能不会持久</h2>
</div><p>So far, so perfectly ordinary. Amazon and Alphabet should gain value in the long run, perhaps a bit faster than the <strong>S&amp;P 500</strong>(^GSPC 1.10%) market index and other trackers of the stock market's overall health. The sky is also blue, and water is wet. Film at 11!</p>
<div class="lb-trans"><p>到目前为止，一切都很普通。Amazon 和 Alphabet 应该在长期内增值，或许增值速度会比 <strong>S&amp;P 500</strong>(^GSPC 1.10%) 市场指数和其他股票市场整体健康状况的追踪指标稍快。天空也是蓝的，水是湿的。11 点见！</p>
</div><p>But why do I expect Nvidia's rising star to grow dimmer over the same time span?</p>
<div class="lb-trans"><p>但我为什么预计 Nvidia 的明星在同一时间段内会变得暗淡呢？</p>
</div><p>Simply put, I think that the market has already accounted for several years of market-beating AI chip sales in Nvidia's current stock price. It's a pretty speculative stock these days, trading at 30 times sales and 54 times earnings. Rising any higher from this lofty point will require Nvidia to hold on to its dominant AI-chip market share, deliver massive unit volumes to its customers, and maintain its very lucrative chip prices as well.</p>
<div class="lb-trans"><p>简单来说，我认为市场已经在 Nvidia 当前的股价中考虑了数年的超越市场的 AI 芯片销售。这是一只相当投机的股票，目前的交易价格是销售额的 30 倍和收益的 54 倍。从这个高点再上涨将需要 Nvidia 保持其在 AI 芯片市场的主导地位，向客户交付大量的单位，并维持其非常可观的芯片价格。</p>
</div><h2>Obstacles to Nvidia's future dominance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia 未来主导地位的障碍</h2>
</div><p>And there are serious challenges to overcome along the way. Here are some factors to consider:</p>
<div class="lb-trans"><p>而且在这个过程中还有严重的挑战需要克服。以下是一些需要考虑的因素：</p>
</div><ul>
<li>Rivals such as <strong>Advanced Micro Devices</strong>(AMD 1.36%) and <strong>Broadcom</strong>(AVGO 3.15%) already have highly competitive AI accelerators available. And did you know that Alphabet and Amazon have developed proprietary AI chips to fit their specific software requirements, too? Nvidia's iron grip on this market might loosen over time.</li>
<li>Nvidia relies on third-party manufacturing services to turn its semiconductor blueprints into physical products. So do AMD, Broadcom, and almost the whole chip sector. The company competes for a limited amount of production capacity and materials, and may not always be able to fill every order on time. Remember the chip manufacturing shortage of 2020-2023? That could happen again, undermining Nvidia's high-flying market value.</li>
<li>These two challenges could add pricing pressure to the AI chip market. Nvidia's 76% gross margin suggests a monopoly, and the actual market should be healthier than that.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>竞争对手如 <strong>Advanced Micro Devices</strong>(AMD 1.36%) 和 <strong>Broadcom</strong>(AVGO 3.15%) 已经推出了高度竞争的 AI 加速器。你知道吗，Alphabet 和 Amazon 也开发了专有的 AI 芯片以满足他们特定的软件需求？Nvidia 在这个市场上的铁腕控制可能会随着时间的推移而放松。</li>
<li>Nvidia 依赖第三方制造服务将其半导体蓝图转化为实物产品。AMD、Broadcom 和几乎整个芯片行业也是如此。该公司在有限的生产能力和材料中竞争，可能并不总能按时完成每个订单。还记得 2020-2023 年的芯片制造短缺吗？这种情况可能会再次发生，从而削弱 Nvidia 的高飞市值。</li>
<li>这两个挑战可能会给 AI 芯片市场带来价格压力。Nvidia 的 76% 毛利率暗示着垄断，而实际市场应该比这更健康。</li>
</ul>
</div><p>So Nvidia could keep rising in a speculative way for another year or two. Maybe, perhaps, conceivably. But you know what master investor Benjamin Graham said about the stock market -- it's a popularity contest in the short run and a weighing machine in the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，Nvidia 可能在未来一两年内以投机的方式继续上涨。也许，或许，可能。但你知道大师投资者本杰明·格雷厄姆对股市的看法——短期内是人气竞赛，长期则是称重机。</p>
</div><p>You're watching Nvidia's &#34;popularity&#34; phase right now, and I'm not sure when it will peak. The &#34;true value&#34; phase could look very different, as outlined here. Meanwhile, Alphabet and Amazon strike me as really safe long-term bets with predictable stock gains in the years ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>你现在看到的是 Nvidia 的 &#34;人气&#34; 阶段，我不确定它何时会达到顶峰。&#34;真实价值&#34; 阶段可能会看起来非常不同，如此所述。与此同时，Alphabet 和 Amazon 在我看来是非常安全的长期投资，未来几年内的股票收益可预测。</p>
</div>

Prediction: 2 Stocks That Will Be Worth More Than Nvidia 5 Years From Now

- 英伟达在高端 AI 加速器市场占据主导地位，市值达 3.4 万亿美元。  
- 预计亚马逊和谷歌母公司 Alphabet 将在未来五年内实现更可持续的增长。  
- 英伟达面临竞争和生产挑战，未来市场价值可能回落。  

预测：5 年后价值将超过英伟达的两只股票