智通港股解盘 | 算力板块站上风口 资金集中炒作新股

【解剖大盘】

圣诞假期港股休市了两天，今天开市，其走势主要参考 A 股和美股的走势，相对都比较平静，港股今天窄幅震荡，收盘微跌 0.04%。

今天港股市场主攻方向就是对标 A 股这两天上涨的品种。如宇树机器人就相当火爆，这个题材在上次解盘就给大家提到过，当时港股只交易了半天时间，酝酿得并不充分，当时港股这边没啥反应，但架不住 A 股出现了疯狂炒作，很多参股宇树得品种出现暴涨，连续拉涨停，港股今天也开始补涨起来，炒的比较凶的是本周一刚上市的新股越疆 (02432)，公司主要从事协作机器人的设计、开发、制造及商业化。根据灼识咨询报告，按 2023 年的出货量计，越疆科技在全球协作机器人行业中排名前二，并在中国所有协作机器人公司中排名第一，全球市场份额为 13%。今天大涨超 23%。顺带把优必选 (09880) 带动了一下，资金就是这样，看到别人涨，自然也会有跟风炒作，主要是板块的溢价。

随着 AI 的蓬勃发展，对算力的需求与日俱增，各地都在规划新的算力，上海市人民政府办公厅印发《关于人工智能 “模塑申城” 的实施方案》，其中提到，打造超大规模自主智算集群。提出到 2025 年底，力争全市智能算力规模突破 100EFLOPS，建成世界级人工智能产业生态。率先赋能具身智能、自动驾驶等大模型实训。据 2024 年 12 月 26 日消息，河南省力争 2025 年算力规模达 94E。大厂除了字节大力投入 AI 算力以外，小米也在积极布局，据界面新闻，小米正在着手搭建 GPU 万卡集群，大力投入 AI 大模型。小米构建万卡集群，并不单纯是为了训练大模型，更重要为后续的终端/云端 AI 应用，提供算力基础。这就为小米后续 AI 应用的拓展打开了空间。金山云 (03896) 作为小米&金山生态系统内的唯一战略云平台，直接就带来增量。同时金山云在算力方面也有看点，12 月中旬，金山云青海智算中心点亮活动在海东市河湟新区中国电信 (国家) 数字青海绿色大数据中心举办，标志着金山云青海智算中心正式开通运行。该项目总投资约 8.8 亿元，共规划 256 台算力服务器集群，总算力规模超过 4000P。项目建设一期算力工程已于今年 9 月中旬落地并对外提供算力服务。截至 12 月，已投入 158 台算力服务器集群与智算中心节点，算力规模超过 2048P，完成投资 4 亿元。今天直接大涨 37.8%。

从算力的角度来看，商汤 (00020) 也可圈可点，截至 2024 年 9 月，商汤大装置总算力规模突破 20000P，上线 GPU 数量超 54000 张，可满足万亿参数大模型训推需求。二是效能高，达到了 95% 以上的多元异构混训效能，还实现了分钟级容错，确保 30 天以上大规模训练不间断。根据国际权威咨询机构 IDC 发布的报告，商汤算力处于国内智算服务市场 GenAI IaaS 领域的第一梯队，2024 年上半年，商汤科技以 13.3% 的市场份额位居 GenAIIaaS 市场 Top3。今天涨超 3%。

算力的发展离不开服务器，港股市场主要有中兴通讯 (00763) 和联想集团 (00992)，中兴通讯作为除华为之外的通信巨头，显然会充分享受到 AI 的红利。今天大涨超 13%，而联想集团 (00992) 还有一个催化是正式宣布与火山引擎牵手合作，为其 AI 桌面助手如意 (AI Stick) 植入豆包大模型 “超强大脑”。这有助于其 PC 电脑的销售。今天也涨超 9%。

算力的底座是光纤，12 月 26 日至 27 日，全国工业和信息化工作会议在京召开。会议强调，推动信息通信业高质量发展，完善 “双千兆” 网络发展政策措施，试点部署万兆光网，力争累计建成 5G 基站 450 万座以上。有序推进算力中心建设布局优化，加快网络升级 “联算成网”。今天 12 月金股长飞光纤 (06869) 大涨近 15%。

芯片是算力的核心，英伟达最新推出史上最强 GPU，最强 B300、GB300 算力和显存直接提高 50%，模型推理训练性能史诗级提升，同时还打破了利润率下降的魔咒。鸿腾精密 (06088) 公司正在墨西哥建设全球最大的英伟达 GB200 制造厂，以帮助缓解外界对英伟达 Blackwell 平台的巨大需求。鸿海董事长刘扬伟表示，鸿海是全球第一个出货英伟达 GB200AI 芯片的公司。而且不仅是芯片，AI 的关键零部件、模块与板卡、服务器与机柜、高性能交换机，甚至 AI 数据中心，鸿海将成为首家量产并出货搭载这些超级芯片的公司。今天直接大涨 17.76%，前几日本栏给大家提到过这个品种。伯恩斯坦报告指出，2024 年中国需求强劲将推动晶圆制造设备预计增长 10%，2025 年预测持平，预计 2026 年将回归 8% 的增长。在海外围堵之下，国产替代不断提速，中芯国际 (00981)、华虹半导体 (01347) 均涨超 5%。

年末企业密集冲刺港股 IPO。香港交易及结算所有限公司官网显示，仅 12 月份以来，截至 12 月 26 日，已有 20 家企业递交招股书，已超过 11 月份的 17 家。更多内地半导体、人工智能和新能源领域的龙头公司将会赴港上市，进一步提升港股的科技含量。今天，佑驾创新 (02431) 成功登陆香港联合交易所主板，公司覆盖领航、泊车和舱内功能等驾驶体验的关键环节，逐步开发从 L0 级到 L4 级自动化程度不断提高的智能驾驶解决方案。截至 2024 年 6 月 30 日，佑驾创新已与 29 家整车厂就 94 款车型展开量产合作，其中包括国内销量排名前十的七家整车厂。业绩也给力，2021 年至 2024 年上半年，公司营收复合年增长率高达 64.9%，毛利率逐年提升。今天受到市场热烈追捧，今天涨超 14%，直接带动智驾板块。尤其是刚上市不久的，如地平线机器人-W(09660) 也涨近 6%，黑芝麻智能 (02533) 涨超 9%。12 月 26 日，理想汽车 (02015) 智能驾驶研发副总裁郎咸朋在直播间表示，按照现在的端到端 +VLM 体系，如果理想汽车的智能驾驶能力继续迭代，有望在 2025 年实现 L3 级别的智能驾驶。今天也涨超 6%。

Wind 数据显示，红利类 ETF12 月以来持续出现资金净流入，截至 2024 年 12 月 20 日，总计净流入金额达 108.33 亿元，当前红利类 ETF 规模接近 800 亿元。从持有人结构来看，以机构投资者为主，红利低波类 ETF 的机构持有者比例高达 91.64%。从险资配置情况来看，以 2024 年三季度全 A 股上市公司前十大流通股东口径统计，保险公司重点持仓股票中高股息品种占比有所下降，未来险资对红利资产仍有较大配置空间。公用事业类继续走强，如安徽皖通高速 (00995) 今天涨超 5% 直接破顶。招商局港口 (00144) 也走势稳健。

军工方向有两大重磅消息，12 月 26 日，伟人纪念日，这一天，成飞研制的我国的无鸭翼无垂尾的六代机首飞成功了。虽然尚无官方消息确认该机就是六代机原型机，但这股冲击波已迅速传递到了海外并蔓延开来。世界上拥有自主能力生产 5 代机的国家只有中美俄，在其他国家的 6 代机还停留在图纸或者理论阶段的时候，咱们的六代机就这么遥遥领先的试飞了，这也是世界第一种六代机的试飞。六代机主要特点：优秀隐身 + 超高速巡航 + 超高飞行高度 + 超大作战半径 + 大载弹量。海军方面，27 日上午，由我国自主研制建造的 076 两栖攻击舰首舰下水命名仪式在上海沪东中华造船厂举行。该型舰是全球首次采用电磁弹射技术的两栖攻击舰，可以起飞直升机、舰载战斗机等各型战斗机以及固定翼无人机，堪比一艘小型的航空母舰。军工股中航科工 (02357)、中船防务 (00317) 均有一些异动。

【板块聚焦】

12 月 27 日电，中国人民银行、农业农村部、金融监管总局联合召开金融服务乡村振兴工作推进会议。会议强调，要围绕粮食等重要农产品稳产保供做好金融服务，以高标准农田和水利建设、现代设施农业等重大项目为抓手，加大农业农村基础设施中长期信贷投放，加大对农业重大科研项目和领军企业的支持力度，统筹支持县域富民产业、乡村建设等重点领域，提升 “三农” 领域信贷产品适配性。持续巩固拓展脱贫攻坚成果，积极谋划过渡期结束后的常态化金融帮扶机制。探索差异化融资服务模式，增加信用贷款供给，推广农业设施、活体畜禽等抵质押贷款。实施好创业担保贷款、脱贫人口小额信贷政策，支持农民致富增收。强化体制机制创新，深化金融科技赋能，健全层次分明、优势互补、有序竞争的农村金融服务体系。健全多层次农业保险体系，实施好粮食种植保险，持续推进农业保险精准投保理赔，增强农业保险保障能力。

有了信贷的支持，农业类个股或带来机遇，主要品种：中化化肥 (00297)、中国心连心化肥 (01866)、第一拖拉机 (00038)。

【个股掘金】

申洲国际 (02313)：耐克财报带来新预期 2025 年将继续新建海外产能

耐克第二财季营收 123.5 亿美元，预期 121.3 亿美元；毛利润率 43.6%，预期 43.1%；库存 79.8 亿美元，预期 76.5 亿美元；总体耐克品牌营收 119.5 亿美元，预期 116.4 亿美元。耐克为申洲国际第一大客户，占比达到 31.1%。

点评：申洲国际为国际品牌下半年补货的主要得益者，预计申洲在下半年录得 8% 收入增长，这主要得益于 Puma 的订单恢复，以及 Adidas、Lululemon 和国内运动品牌的双位数订单增长。此次耐克财报的转好，对于公司的业绩带来新的预期催化。公司在大客户内部分额整体呈现持续提升，随着行业供应商集中度上行，预计公司市场份额仍有提升空间。此外，公司综合竞争力较强，持续进行多样化新品牌合作，进一步带动公司向上。新品牌客户方面，公司已经成功接手了多个知名品牌的订单，例如安踏子品牌斐乐 (FILA) 的订单、与新客户如 POLO(RALPHLAUREN)、Lululemon、Lacoste(法国鳄鱼) 等建立合作关系，随新合作客户愈加深入，订单的增长性长期看好。

产能：2024 年积极推进招工，2025 年预计继续新建海外产能，持续强化产业链优势。1) 为满足增长的户结订单需求，2024 年以来公司加大招工力度，积极提升产能利用率并扩充海外产能，2024H1 柬埔寨成衣新工厂员工人数已达到计划规模 (1.8 万人) 且效率持续爬坡、越南胡志明成衣工厂人数较年初增加 0.22 万人；2) 收购越南西宁工厂以提升面料供应能力。2024 年收入期计稳健增长，盈利质量修复带动净利润期计快速增长，综合来看估计 2025 年公司收入有望稳健增长 10%+。

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