亿万富翁菲利普·拉丰正在出售人工智能领域的冠军 Nvidia，并大量买入这两家行业领导者

如果你在寻找顶级股票，完全没有必要重新发明轮子。证券交易委员会让跟踪全球最伟大的投资者变得轻而易举。每三个月，监管机构要求管理超过 1 亿美元的投资者在 13F 表格中向公众披露他们的交易细节。

一位亿万富翁投资者，所有规模的投资者都密切关注他，就是 Coatue Management 的 Philippe Laffont。Laffont 以投资科技和医疗保健股票的组合而闻名，截至九月底，他的基金规模已增长至 269 亿美元。

Laffont 和 Coatue 在 2024 年上半年通过 Nvidia 赚了很多钱。截至六月底，华尔街最受欢迎的人工智能（AI）股票是该基金的第四大持仓，价值约为 12 亿美元。

他对 Nvidia 的热爱找到了界限。在第三季度，Coatue 出售了 360 万股这只高飞的 AI 股票，足以将其持股比例减少 26%。

Nvidia 在 Coatue 的受欢迎程度下降，取而代之的是两家领先抗肥胖领域的制药公司。在第三季度，Laffont 将其公司在 Novo Nordisk（NVO -0.32%）的持股增加了九倍以上，达 3900 万美元。Coatue 已经拥有大量 Eli Lilly（LLY -1.38%）的股份，并将其增加了 20%，达到 2.2 亿美元。

1. Novo Nordisk

Novo Nordisk 和 Eli Lilly 用于治疗肥胖和糖尿病的药物正在药店热销，未来还有更大的增长空间。摩根士丹利 的一份报告显示，抗肥胖药物的市场可能从 2023 年的 60 亿美元增长到 2030 年的 1050 亿美元。

Novo 的主要药物是 semaglutide，这是一种胰高血糖素样肽-1（GLP-1）激动剂，已获得食品和药物管理局（FDA）批准，作为 Ozempic 和 Rybelsus 用于治疗糖尿病，后来又作为 Wegovy 用于治疗肥胖。在 2024 年前九个月，semaglutide 的总销售额同比增长约 41%，达到 198 亿美元。

在一项导致其作为体重管理药物获批的临床试验中，Wegovy 使患者的体重相比安慰剂减少了 12.4%。Novo Nordisk 并没有止步于 Wegovy。它正在开发一种基于 semaglutide 和一种名为 CagriSema（cagrilintide）的淀粉酶类似物的下一代体重管理治疗。

CagriSema 治疗后，患者的体重在 68 周的治疗后平均减少了 20.4%，经过安慰剂调整。

2. Eli Lilly

Eli Lilly 是另一家大型制药公司，拥有一款畅销的 GLP-1 药物。Tirzepatide 于 2022 年首次获得 FDA 批准，用于治疗糖尿病，品牌名为 Mounjaro。FDA 于 2023 年批准同一药物用于治疗肥胖，品牌名为 Zepbound。

虽然 semaglutide 仅作用于 GLP-1，但 tirzepatide 是一种双重 GLP-1 和 GIP 激动剂。双重作用提高了其疗效和销售轨迹。在导致 Zepbound 获批的试验中，它使患者的体重在 72 周后平均减少了 17.8%，经过安慰剂调整。

Novo Nordisk 仍在 GLP-1 药物市场中占据领先份额，但 tirzepatide 正在快速增长。尽管仅在市场上短短两年，2024 年前九个月 tirzepatide 的总销售额已超过 110 亿美元。

CagriSema 可能会打乱 tirzepatide 的上升轨迹，但 Eli Lilly 有很大机会超越 Novo Nordisk，成为 GLP-1 药物的领先销售商。尽管 CagriSema 的关键试验结果令人印象深刻，但与 Eli Lilly 正在测试的三重疗法 retatrutide 相比，仍显得逊色。

Retatrutide 是一种 GLP-1/GIP 激动剂，同时作用于胰高血糖素受体。在 2023 年，一项二期试验显示，它使患者的体重在 48 周后平均减少了 22.1%，经过安慰剂调整。

该买入了吗？

GLP-1 药物市场在未来几年将处于 Eli Lilly 和 Novo Nordisk 之间的拉锯战中。Tirzepatide 可能在一两年内超越 semaglutide，但也可能被 CagriSema 超越。Novo Nordisk 的下一代抗肥胖候选药物已经完成三期试验，可能在 2025 年获得 FDA 批准。

Retatrutide 于 2023 年 5 月开始了一项三期研究，预计将在 2026 年 1 月结束。如果一切顺利，CagriSema 可能会成为约一年内的顶级肥胖治疗药物，然后 FDA 将审查 Lilly 关于 retatrutide 的申请。

虽然我们可以合理期待他们仍在实验阶段的 GLP-1 候选药物快速增长，但股市已经对许多成功进行了定价。对 Eli Lilly 的期望如此之高，可能最好暂时避免该股票。

该股票的交易价格约为未来收益预期的 60 倍。在如此高的估值下，tirzepatide 或 retatrutide 的任何麻烦迹象都可能导致重大损失。

Novo Nordisk 的股票最近暴跌，因为 CagriSema 的结果似乎无法与 retatrutide 竞争。在其最近下跌的价格下，这家制药巨头的交易价格为未来收益预期的 27.9 倍。对于一家制药公司来说，这是一个高昂的价格，但对其 GLP-1 药物的强劲需求可能使其能够成长为其估值，并为耐心的投资者提供超越市场的收益。