无人机概念股爆发了！

无人机板块最近引起了许多投资人的关注，而板块中，有四家公司的表现引起了我们的注意，分别是：Red Cat（RCAT.US)、Palladyne AI（PDYN.US）、Unusual Machines（UMAC.US）和 Ondas（ONDS.US）。其中，Red Cat 偏重于军用无人机，Palladyne AI 专注于机器人的智能算法和数据处理，Unusual Machines 在消费者无人机和零部件领域拓展，而 Ondas 则聚焦于商业用途的无人机解决方案。

仔细分析这四家公司近期的业绩与发展情况，我们发现虽然他们整体业绩表现不佳，股价却表现异常强劲，季度涨幅均达到了 200% 以上。而他们虽然业务各有侧重，但无独有偶都在近期加大了与国防或军工领域的合作。如 Red Cat 的无人机被美国陆军选定为 SRR 项目生产机型，股价在此消息公布后大涨 35%；Palladyne AI 则与 Red Cat 合作军用无人机项目，股价季度涨幅为 553.89%；Unusual Machines 因 Donald Trump Jr.的加盟，股价飙升，最近一个季度涨幅达到 1038.93%；Ondas 在宣布多个订单（包括军事相关订单）后股价上涨，最近一个季度涨幅为 270.26%。这些股价涨幅一方面反映了市场对军事无人机及相关技术的乐观预期，但另一个方面也需注意公司业绩与股价表现未能匹配，应警惕可能的回调风险。

板块公司及股价表现概览

板块公司业务概览和对比

Red Cat：

Red Cat 是一家专注于为政府和商业市场提供无人机解决方案的公司，其业务范围涵盖无人机的设计、制造以及相关的软件开发。公司通过子公司 Teal Drones 提供一系列高性能无人机，尤其是在国防和政府项目中展现出了强大的竞争力。Red Cat 的产品以符合美国国防授权法案（NDAA）为特色，注重安全性和本地化生产，这使其成为美国政府重要的无人机供应商之一。

Red Cat 的主要产品包括 Teal 系列无人机、Edge 130 Blue 和 FANG™ 无人机。Teal 2 是其核心产品，具备高分辨率热成像能力，尤其适用于夜间操作任务，如情报、监视和侦查（ISR）。Edge 130 Blue 则以长续航和强大的环境适应能力著称，适合用于巡逻和侦查任务。FANG™ 是一款专为快速反应和精确打击任务设计的无人机，强调任务效率和符合国防标准。此外，Red Cat 还开发了无人机管理软件，能够实时处理飞行数据，支持多任务运营。

Palladyne AI：

Palladyne AI 是一家以人工智能技术为核心的企业，专注于通过 AI 算法赋能无人系统。公司开发的 Palladyne™ Pilot 是其标志性产品，这是一种高度集成的 AI 平台，可以融合多模态传感器数据（如视觉、雷达和红外），并实时提供环境感知、目标分类和路径规划功能。该产品不仅适用于无人机，还可扩展至机器人、自动驾驶车辆等多种无人平台。

Palladyne AI 的技术核心在于通过其 AI 平台大幅提升无人系统的自主能力，减少对人工操作的依赖。它的算法设计强调低延迟和高可靠性，可以在复杂和动态的环境中完成持续监测与决策。这些技术广泛应用于国防、安全、智能交通、物流和工业机器人等多个领域。例如，其平台支持无人机自动导航并执行边境巡逻任务，同时还能帮助工业机器人优化生产流程或仓储操作。

Unusual Machines：

Unusual Machines 是一家位于美国佛罗里达州奥兰多的无人机技术公司，成立于 2019 年，前身为 AerocarveUS Corporation。公司专注于设计、制造和销售用于无人机操作的超低延迟视频护目镜，并运营一个以无人机为中心的电子商务平台。

2024 年 2 月，Unusual Machines 完成了对 Fat Shark Holdings 和 Rotor Riot LLC 的收购。

两家公司原为 Red Cat 的消费者业务部门。Fat Shark 是第一人称视角（FPV）市场的领导者，专门为无人机飞行员设计和制造超低延迟视频护目镜；而 Rotor Riot 则是一个专注于无人机的电子商务平台，拥有全球最大的 FPV 无人机飞行员社区之一

2022 年 11 月两家公司即签署收购协议，最终在 2024 年 2 月 22 日完成

除了 FPV 技术上的持续投入和份额的扩大，公司也在积极做美国无人机和零件的本土化，包括其 7 月份推出的 Rotor Riot Brave F7 飞行控制器，营销重点就在于该产品在美国生产，完全符合《国防授权法案》（NDAA）的要求。

Ondas Holdings：

Ondas Holdings 是一家领先的私有无线数据解决方案提供商，通过其全资子公司 Ondas Networks Inc.提供无线数据服务，并通过其全资子公司 American Robotics, Inc.和 Airobotics LTD 提供商业无人机解决方案。这部分是作为独立业务单元运营，命名为 Ondas Autonomous Systems。

Ondas Autonomous Systems 业务单元通过 Optimus System™设计、开发和销售自主无人机解决方案。Optimus System™是世界上首个获得美国联邦航空管理局（FAA）认证的小型无人航空系统（sUAS），专为空中安保和数据采集而开发；而 Iron Drone Raider™是一种防无人机系统，旨在应对日益增长的敌对无人机威胁。Optimus 和 Iron Drone Raider 平台是高度自动化、由人工智能驱动的无人机系统，能够进行持续的远程操作，并作为 “无人机箱” 一体化安保和数据解决方案进行市场推广。它们被部署于需要安保、数据采集和信息处理的关键防务、工业和政府应用中。

从业务对比来看：

Red Cat 近年来逐步转型开始专注于军用无人机的发展，其 21 年收购的子公司 Teal Drones 的下一代小型无人机系统（sUAS）在今年 11 月正式被美国陆军选定为 SRR 项目的正式生产机型

Palladyne AI 则更偏重于无人机的传感器数据处理、融合、以及控制和算法，而不直接生产无人机，更容易和硬件制造商（如 Red Cat）合作形成协同效应

Unusual Machines 以娱乐、休闲和竞速等消费者领域的无人机产品为主，产品更侧重于提供沉浸式飞行体验和极限运动应用，满足消费者和爱好者的需求（包括航拍、实时传输等场景）；而近年来也开始拓展无人机零部件业务，重点在于推动把无人机核心零部件的制造美国本土化

Ondas 的无人机板块则主要聚焦于商业用途，尤其是在工业监控和网络通信方面，例如用于物流配送、能源管道检查、农业监测等应用；因其本身是无线数据解决方案提供商，所以公司的无人机在长距离通信和大规模运营的应用场景下具有优势。

板块公司近期业务更新

Red Cat：12 月 16 日盘后公布其截至 10 月 31 日的三季度业绩，具体如下：

年初至今收入：430 万美元，同比下降 24%，去年同期为 570 万美元——主要因为战略转型影响

毛利率：毛利率为负 12%，去年同期为正 25%

运营现金流：运营现金流使用量为 1250 万美元，同比增加 11%

现金和应收账款：季度末现金及应收账款总额为 570 万美元

额外融资：在季度结束后完成了 600 万美元的融资

与 Palantir 的新合作：Red Cat 宣布与 Palantir 达成新合作，计划通过增强视觉导航和人工智能技术来提升其 “Black Widow” 无人机的性能，这可能增强其市场竞争力

长远增长战略：将专注于 “Black Widow” 无人机的生产，该无人机在大规模生产时预计可实现最高 50% 的毛利率。市场需求强劲，客户报价总额达到 1470 万美元，主要来自美国国防部和国际市场

Palladyne AI：11 月 16 日盘后发布其截至 9 月 30 日的三季度业绩，具体如下：

收入：87.1 万美元，同比下降 52%（与 2023 年第三季度相比）

净亏损：710 万美元（亏损较 2023 年第三季度缩小 76%）

每股亏损：每股亏损 0.27 美元（较 2023 年第三季度的每股亏损 1.13 美元有所改善）

与 Red Cat 扩展合作：11 月 20 日，公司宣布扩大与 Red Cat 及其子公司 Teal Drones 的合作，双方将联合销售和推广 Palladyne AI 的人工智能软件，应用于所有 Teal 无人机

Palladyne AI 软件平台的进展：12 月 23 日，公司宣布其 Palladyne™️ Pilot AI 软件平台已取得关键开发进展，成功完成了第三方小型无人机的首次飞行，并演示了识别和优先处理地面目标的能力，随后与无人机的自动驾驶软件接口，能够自主跟踪优先目标

Unusual Machines：11 月 14 日盘后发布其截至 9 月 30 日的三季度业绩，具体如下：

收入：第三季度收入主要来自 B2C 销售渠道，实现了约 153 万美元的销售额，同比增长约 9%

毛利率：三季度为 26%，和一二季度基本持平

净亏损：214 万美元，相比去年同期扩大了，主要因为新产品的研发造成的费用上涨

现金流：季度末现金余额为 169 万美元，季度现金净流出 51 万美元，整体和公司预期一致，公司已经开始通过销售商品来变现超额的当前及预付库存，减少了超过 10 万美元的库存项目

私人配售完成：10 月完成了一项私人配售，融资总额为 195.5 万美元，净收益为 173.3 万美元，补充公司流动资金

Donald Trump Jr. 加入公司顾问委员会：11 月 27 日公司宣布 Donald Trump Jr. 已加入公司顾问委员会，支持公司推动美国无人机组件本土化生产的，通过减少对非美国产品的依赖并强化美国国内供应链

Ondas：11 月 12 日盘前发布其截至 9 月 30 日的三季度业绩，具体如下：

收入：2024 年第三季度收入为 150 万美元，相比 2023 年第三季度的 270 万美元下降

毛利：2024 年第三季度毛利为 4.8 万美元（3%），相比 2023 年第三季度的 55.5 万美元（21%）大幅下降

调整后 EBITDA 亏损：2024 年第三季度调整后 EBITDA 亏损为 710 万美元，相比 2023 年第三季度的 690 万美元略有增加

现金及现金等价物：截至 2024 年 9 月 30 日，现金及现金等价物为 290 万美元，相比 2023 年 12 月 31 日的 1500 万美元大幅减少

采购订单：2024 年第三季度收到价值 1440 万美元的采购订单，用于 Iron Drone 和 Optimus 平台，达成了历史上订单量最大的一季度，显示出其自主系统的强劲需求

军事合作的拓展：11 月 22 日公司宣布到来自一家以色列国防公司的订单，该订单涉及 Iron Drone Raider 反无人机系统（C-UAS），有望进一步推动 Iron Drone Raider 系统在国防与公共安全领域的应用和发展

板块总体表现总结和展望

从四家公司近期公布的三季度业绩来看，其实整体都出现了同比下滑、亏损扩大或者不及预期的情况。虽然其业绩表现不佳有各自的原因（如 Red Cat 涉及到产品的转型和调整、Unusual Machines 则是开始的新的产品的研发和生产），但如果对比公司的股价涨幅和实际业绩实现情况，是很难做一一对应匹配。

虽然四家公司在各自无人机的细分赛道和产品上各有不同，但相同的是都在近期了开始了和国防或军工挂钩的进展，包括：

Red Cat 在 2022 年即筹备剥离其零售相关业务，并在今年年初完成出售交易；旗下无人机产品则在今年 11 月正式被美国陆军选定为 SRR 项目的正式生产机型；且与 Palantir 达成合作进一步拓展国防军工领域的应用

Palladyne AI 则是和 Red Cat 的 Teal 系列无人机形成绑定合作，以联合销售和推广 Palladyne AI 的人工智能软件

Ondas 在原有的工业领域之外也希望通过其反无人机系统，进一步推动其在国防与公共安全领域的应用和发展，包括最近和以色列一家国防公司的系统订单和合作，旨在将该反无人机系统分销扩展至更多军事及国家安全相关的政府终端用户

Unusual Machines 虽然尚未踏入军用无人机赛道，但也在积极部署无人机核心零部件的美国本土化战略，包括其 7 月份推出的 Rotor Riot Brave F7 飞行控制器，营销重点就在于该产品在美国生产，完全符合《国防授权法案》（NDAA）的要求

而从股价表现看，

市值最大的 Red Cat 在公布获得国防部订单后股价即日上涨 35% 并在后续延续这一涨势，最近一个季度涨幅 378.91%；

Palladyne AI 在宣布和 Red Cat 的合作以及其他多项里程碑取得后也进入猛涨模式，最近一个季度涨幅 553.89%

Unusual Machines 则是 Donald Trump Jr.加入成为其增长的推进器，最近一个季度涨幅达到惊人的 1038.93%

Ondas 则是在 12 月宣布多个订单（包括两个无人机相关合同），股价一路上扬，最近一个季度涨幅 270.26%

这一切也反映了市场近期对无人机赛道、尤其是军事无人机相关概念股的热情和期待。

关于军事无人机市场的未来，许多行业报告持乐观态度。根据 Fortune Business Insights 的一份报告，军事无人机市场的规模在 2023 年为 141.4 亿美元，预计到 2024 年将增长至 160.7 亿美元，至 2032 年将达到 471.6 亿美元，年均增长率（CAGR）为 13.15%。2023 年，北美占据了 36.1% 的市场份额，主导了全球军事无人机市场。此外，预计到 2030 年，美国的军事无人机市场将显著增长，预计市场规模将达到 107.1 亿美元。

而在这一行业大背景下，市场也许也期待在这一增长中，以上这些当前体量较小的无人机公司，也许能够凭借各自的技术优势获得一席之地，从而实现财务和业绩的飞跃。但需要谨慎的是，这些公司无论是收入体量还是近期业绩表现，都无法和最近的股价表现以及当前最新市值做匹配，因此一旦投资者情绪波动、或者市场预期有所下调，这些公司股价可能都会出现剧烈回调。