作者 | 王小娟
编辑 | 周智宇
小米和雷军的流量神话，还在持续。
在小米汽车亮相一周年之际，雷军宣布，小米 SU7 在过去 9 个月累计交付了 13 万辆新车。这样的交付速度，超越了此前所有的造车新势力。
不过，雷军还有着更大的谋划。过去半年里，他持续加码大模型赛道。最近，雷军更是以千万年薪，招揽了 DeepSeek 开源大模型 DeepSeek-V2 的关键开发者之一罗福莉。据悉，罗福莉将领导小米 AI 大模型团队。
造车取得阶段性成果，叠加雷军猛攻 AI 大模型，带动小米股价超 34 港元/股，接近历史最高水平。今年以来，小米港股涨幅超过 120%，领涨恒生科技成分股。
接下来，如果能在 AI 大模型之战上取得突破，小米也能够在估值上进一步打开想象空间，向特斯拉看齐。这意味着，雷军也有望再创造奇迹，而他梦想的万亿市值，也不过是个开始罢了。
当然，对于小米来说，如何在汽车和 AI 两个业务都烧钱的情况下，保持财务上的平衡，也需要做出取舍。这会是场艰难的战役。
<h2>奇迹</h2>
在过去这一年，如果要给新车按流量排名的话，小米 SU7 如果称第二，那无人敢称第一。
从去年 12 月 28 日首次亮相以来，小米 SU7 和雷军本人就一直站在流量顶端，基本上只要有一点风吹草动，就能登上热搜。
雷军在干网红这条路上也很成功。在小米 SU7 发布之前，雷军就已经算是粉丝数量比较高的企业家了。然而，这一年，雷军的粉丝更上一个量级。以抖音平台为例，雷军的粉丝数量从年初的 600 余万涨到如今的超 3600 万，粉丝数量超越一众靠流量吃饭的专业网红。
今年，雷军还和华为常务董事、智能汽车解决方案 BU 董事长余承东一起，把不少车圈老总逼出山，将车圈一把手直播测试自家车变成日常。
小米能成为顶流，少不了全网的托举。
从产品力来说，这款车已经被市场频繁验证，颜值在线，质量也过关。
此前一段时间，一位河南的车主和家人驾驶小米 SU7 冲下二三十米的陡坡，经过翻转后被树木挡住；虽然车已经报废，但一家人均无生命危险，只受了轻微伤。一时间，小米 SU7 的产品力又被全网赞誉。
小米 SU7 的成功，也离不开雷军成熟的供应链管理。起初，雷军对这台车的销量预期并没有这么高，从最早规划的 7 万辆，到年度目标 10 万辆、12 万辆，再到如今的 13 万辆，小米的供应链持续跟进。可以说，小米 SU7 的奇迹，是和供应链企业一起创造的。
如今复盘小米 SU7 的成功秘诀，应该说是产品、营销、供应链等各方面都没有掉链子，经得起考验的结果。
小米 SU7 的助力下，小米还在三季度交出了一份史上最强的业绩。
该季度，小米收入 925.1 亿元，同比增长 30.5%，创历史新高；经调整净利润为 63 亿元，同比增长 4.4%。到三季度末，小米集团现金储备为 1516 亿元，同样创历史新高，经调整经营性现金流为 96 亿元。
另外，小米的汽车业务也在三季度被单独披露。其中，汽车业务实现营收 95 亿，占比 10.3%。值得一提的是，汽车的毛利率达到了 17.1%，与汽车行业不少前辈相比，这一毛利率水平也相对较高。
不过，行业更激烈的淘汰赛还在继续。小米 SU7 之后，其也计划在明年发布第二款车型，随着后续车型的加入，对于产能考验将更大。雷军也要更加卖力地工作，才能让小米销量继续提升。
只有跨过规模的大关，小米才能以更强势的姿态挺进终局。
<h2>颠覆</h2>
小米汽车一系列超预期的表现，直观地反映在了资本市场上。
今年以来，小米的股价也是节节攀升，一路从年初第一个交易日开盘时的 15.6 港元/股，涨到年末的倒数第二个交易日收盘时的 34.45 港元/股，涨幅达 121% 小米也成为今年市值前十的互联网公司中，涨幅最猛的企业。
至此，小米的市值达到 8645 亿港元，朝着万亿港元市值的目标前进。
造车首战告捷，雷军的野心却不止于此。
雷军一直希望市场对小米的定位，是一家互联网科技公司，而非传统的硬件公司。然而自 2018 年上市以来，小米的主要收入和盈利来自手机、家电和 IoT 业务，而非互联网服务。市盈率（PE）也在大多数时间里徘徊在 14 倍-30 倍左右。
即便造车对其总体市值有了一定程度的提升，但基本上市场也是按照市销率（PS）加上一定溢价给出估值。
苦心经营多年构建起了 “人车家全生态”，雷军也要为小米找到一个突破过往束缚的抓手。这个关键，便是 AI。
最近几天，随着 DeepSeek 开源大模型 DeepSeek-V2 的关键开发者之一罗福莉被雷军挖角的消息传出，小米猛攻大模型又成为行业讨论的热点。
此前雷军透露，小米最早从 2016 年 7 月就开始布局 AI，并在 2023 年 4 月设立了专门的大模型团队。最近，小米被爆出目前已拥有 6500 张 GPU 的算力资源，并计划建设万卡级 GPU 集群。而在 11 月 12 日，小米第二代大模型 MiLM2 正式亮相。
雷军不仅自己做大模型，也通过顺为资本投资了不少大模型公司，比如智谱、月之暗面、百川智能、MiniMax 等公司。在招揽人才时，雷军曾接触多位 AI 公司的高管，不过相比财大气粗的字节，小米在人才储备上仍需使点劲。
今年以来，各手机厂商和不少汽车厂商，都将 AI 作为接下来的发力点之一。
最近，MEGA 风波之后，几个月都不曾出现在公众视野的理想汽车 CEO 李想罕见直播，谈 AI 趋势，并且将理想定调为一家 AI 企业。
对于大厂而言，“搅局” 大模型，都是将 AI 大模型赋能现有业务，以期带来更大增长；对小米而言，也是如此，小米的硬件设备将让其猛攻的 AI 大模型有用武之地，更具竞争力。
相比这些友商，小米作为手机、IoT 和汽车几大硬件全面布局的企业，入局大模型，有自身的硬件优势，而能否在这个基础上让 AI 赋予产品更好的体验，会是小米在下一阶段将竞争对手远远甩在身后的关键。
这也是眼下 AI 大模型行业破局的关键，在软硬件应用上，找到商业变现的具体路径。
如果在 AI 大模型上突破，小米也就能像特斯拉一样，成为全球市场里最耀眼的科技巨头之一。今年以来，特斯拉的股价暴涨，也是因为它在 AI 领域取得突破，而非基于一家造车公司的估值。
一直以来，勤奋的雷军都站在风口上，但一直都不是风暴中心吃到最多红利的那一个；而如今，在汽车上创造了奇迹后，加码大模型的雷军能否带着小米实现这关键的龙门一跃？这注定让人心潮澎湃。

小米集团(ADR)

小米集团-WR

小米集团-W

- 小米 SU7 交付 13 万辆，超越所有造车新势力。  
- 雷军加码 AI 大模型，吸引关键开发者罗福莉。  
- 小米股价涨幅超 120%，市值朝万亿港元目标迈进。

挖来 “95 后天才少女”，雷军还想创造奇迹