智通财经 APP 获悉，施罗德投资策略研究部主管 Duncan Lamont 指，预计美国股市于 2024 年继续稳居全球之冠，亦即在过去 7 年中有 6 年位处榜首。人们普遍预测美股的长期优势将会结束，并认为现在是减持美股特别是大型股的时候。然而，如果不考虑反方的有效论据将会不够全面。除了科网泡沫期间外，美股估值已接近过去 143 年中最昂贵的水平。虽然这并不是一个新论点，但今年的反弹将估值推升到令人不安的高位。相比之下，其他地区的估值相当合理。与历史相比，美国以外的地区估值接近公允价值。因此，从相对价值的角度来看，其他股市相较美国而言，其估值仍处于历史低位。事实上，美国并非唯一预期公司表现良好的市场。预计在未来的 12 个月中，约有一半的欧洲和日本公司将实现双位数的盈利增长，略高于美国，而预测 44% 的英国公司表现也不遑多让。生产力水平是经济增长的关键动力。在全球金融危机后的几年中，美国的生产力增长领先于其他国家，而在新冠疫情爆发时，其生产力不但未有回落，反而进一步加速。预计这一差距将持续。如果这些预测成真，美国的经济特殊性将会持续下去。此外，预计美国的劳动年龄人口将增加，而其他国家则会减少，这将支持美国的长期经济增长，但这一切亦依赖于移民政策日后的发展。美国在经济周期的表现也较佳，其所带来经济上的惊喜比其他地区更为正面。施罗德经济研究团队最近因应当选总统特朗普的计划上调了对 2025 年和 2026 年美国经济增长的预期。现在预计明年增长 2.5%，之前为 2.1%。相比之下，欧元区和英国的增长预测分别仅为 1.2% 和 1.6%。然而，强劲的经济增长背后是有代价的：更高的通胀预期。虽然基本预测是美国经济表现强劲，但在下行的情境下，更高的通胀和利率可能会令美国朝向滞胀方面发展。美国大型股约有 60% 的收入来自美国，其他市场则不到一半。若美国经济确实蓬勃发展，美国公司将成为主要受惠者。但值得注意的是，美国小型股和价值股对国内增长的依赖程度比大型股更高，而如果以上是支持美国股票的主要原因，这或提供了支持美股更好的投资方式。此外，企业透过股票回购及并购进行买卖，也为美股提供了持续的需求来源。

施罗德投资策略研究部主管 Duncan Lamont 表示，尽管美股估值接近 143 年来的高位，预计 2024 年美国股市仍将继续领跑全球。他指出，虽然市场普遍预测美股的长期优势将结束，但其他地区的估值相对合理，且未来 12 个月内，欧洲和日本公司盈利增长预期良好。此外，美国的生产力增长和劳动年龄人口增加将支持其长期经济增长。

- 施罗德投资策略研究部预计美股在 2024 年将继续领跑全球。  
- 尽管美股估值接近历史高位，其他地区估值相对合理。  
- 美国经济增长预期上调，但高通胀可能导致滞胀风险。

施罗德投资：美股估值已接近 143 年中最昂贵水平 但仍有多个理由支持投资

施罗德投资：美股估值已接近 143 年中最昂贵水平但仍有多个理由支持投资