英伟达的” 平替” 之争：Marvell 比博通更合适？

随着 AI 芯片市场的竞争愈发激烈，芯片公司们似乎都 “绷着一根弦”，霸主英伟达的市场份额也受到了 “两大平替” 博通和 Marvell 的威胁。

分析认为，尽管博通在定制 AI 芯片市场占据约 70% 的份额，但 Marvell 凭借其在云计算客户中的优势地位、更大的增长潜力和更具吸引力的估值，或许更胜一筹，比博通更有实力挑战英伟达。

英伟达 “平替” 开始发力，Marvell 优势显露

过去三个月，由于博通和 Marvell 积极帮助谷歌、亚马逊等科技巨头开发定制 AI 芯片，收入飙升，这两家公司也开始受到投资者青睐，股价均大涨超 30%。

相比之下，AI 芯片霸主英伟达收入增长放缓，股价也显得暗淡。投资者似乎开始相信，至少博通最终可以打破英伟达对 AI 芯片市场的控制。Raymond James 分析师 Srini Pajjuri 表示：

“博通目前是制造定制 AI 芯片的领导者，而 Marvell 则 “紧随其后”，它们是美国仅有的两家大量从事该业务的公司。”

作为美国 “唯二”，博通和 Marvell 之间的 “较量” 也开始了。

去年 12 月初，博通首席执行官 Hock Tan 曾大肆宣传定制 AI 芯片市场的潜力，声称该公司包括谷歌在内的三大客户两年内在定制芯片上可能花费 600 亿-900 亿美元/年。

不过，分析认为，虽然博通目前在定制 AI 芯片市场占据约 70% 的份额，但随着时间的推移，其份额可能会被 Marvell 夺走，博通的市场份额可能会降至 50% 左右。具体来看，Marvell 具有几大优势：

1. 重要客户的支持：Marvell 已经赢得亚马逊等重要客户的青睐，可能还包括微软。博通则因强硬的谈判策略疏远了亚马逊等客户。

2. 云服务提供商的青睐：分析师认为，定制 AI 芯片的主要需求将来自亚马逊、微软和谷歌等云服务提供商，Marvell 在这一领域更具优势。

3. 增长潜力更大：由于当前规模较小，Marvell 从 AI 芯片市场扩张中获得的增长空间更大。预计到 2028 年，Marvell 的 AI 芯片年收入可能增长至 200 多亿美元，整体营收将是目前的 4 倍。且 Marvell 的估值更具有吸引力。

英伟达仍将保持主导地位

尽管博通和 Marvell 在定制 AI 芯片领域发展迅速，但分析认为，英伟达在整体 AI 芯片市场的主导地位短期内难以撼动。

技术研究公司 Tirias 的首席分析师 Kevin Krewell 表示，与博通和 Marvell 开发的 AI 芯片相比，英伟达 GPU 的通用性更强，且更加 “用户友好”，可支持更广泛的工作负载。定制芯片相比英伟达的通用芯片，还只是 “小众” 业务。

此外，英伟达在 AI 芯片领域的技术积累和生态系统建设也遥遥领先于这些竞争对手。