<p>截至 12 月 31 日，<strong>苹果</strong> 的市值为 3.7 万亿美元，使其成为美国最有价值的公司，这一头衔在过去十年中大部分时间里一直由其保持。但苹果尚未展示其货币化人工智能的能力，至少没有达到其他大型科技公司的同等水平。</p>
<p>毫不奇怪，华尔街预计苹果股票在未来一年将横盘整理。事实上，250 美元的 12 个月中位目标价意味着其当前股价 251 美元存在下行空间。这也为 <strong>亚马逊</strong>(AMZN 1.80%) 和 <strong>英伟达</strong>(NVDA 4.45%) 超越苹果当前估值提供了机会。</p>
<ul>
<li>亚马逊目前的市值为 2.3 万亿美元。其股价需要达到 362 美元（截至 12 月 31 日约 65% 的上涨）才能使市值达到 3.8 万亿美元。</li>
<li>英伟达目前的市值为 3.3 万亿美元。其股价需要达到 156 美元（截至 12 月 31 日约 16% 的上涨）才能使市值达到 3.8 万亿美元。</li>
</ul>
<p>诚然，第一个预测比第二个更为激进，且最不可能正确。但我认为这两种结果在今年都是合理的。原因如下。</p>
<h2>1. 亚马逊</h2>
<p>亚马逊在第三季度报告了令人印象深刻的财务业绩。收入增长 11%，达到 1590 亿美元，广告和云计算部门的销售增长尤其强劲。由于公司提高了履约效率，运营利润率扩大了超过 3 个百分点，GAAP 每股摊薄收益增长 52%，达到 1.43 美元。</p>
<p>展望未来，投资论点有三方面：亚马逊在北美和西欧运营着最大的电子商务市场，它是全球第三大广告技术公司，亚马逊网络服务是最大的公共云。这最后一点尤其重要，因为这意味着亚马逊在人工智能（AI）需求推动更多企业转向云计算时处于理想位置。</p>
<p>华尔街预计亚马逊的收益将在未来 12 个月内增长 26%。这一共识使得当前的市盈率 47 倍看起来合理。这些数据给出了 1.9 的市盈率增长比（PEG），这与苹果的 3.6 PEG 相比有实质性折扣。如果亚马逊的收益预期即使小幅超出，其估值倍数可能会扩大到使其市值达到 3.8 万亿美元的程度。</p>
<p>诚然，亚马逊股票在今年上涨 65% 的概率微乎其微。即便如此，耐心的投资者仍应考虑今天小幅买入。实际上，根据 <strong>FactSet Research</strong> 的数据，只有四家公司在标准普尔 500 指数中拥有比亚马逊更高的买入评级比例。</p>
<h2>2. 英伟达</h2>
<p>半导体公司英伟达在 2025 财年第三季度（截至 2024 年 10 月）报告了稳健的财务业绩。收入增长 94%，达到 350 亿美元，数据中心部门的销售增长尤其强劲，受到对 AI 硬件和软件需求的推动。同时，非 GAAP 净收入增长 103%，达到每股摊薄 0.81 美元。</p>
<p>展望未来，乐观的前景非常明确：英伟达的图形处理单元（GPU）是加速计算密集型数据中心工作负载（如人工智能）的黄金标准。实际上，<strong>Forrester Research</strong> 的分析师最近写道：“英伟达为 AI 基础设施设定了节奏。没有英伟达的 GPU，现代 AI 将不可能实现。”</p>
<p>该公司在即将推出的 Blackwell GPU 上有一个重要的催化剂，该 GPU 可以比之前的 Hopper 架构快四倍完成 AI 训练任务，比之前快 30 倍完成 AI 推理任务。Blackwell 的生产在当前季度开始 ramp，因此英伟达在未来一年应能从其下一代芯片中获得可观的收入。</p>
<p>华尔街预计英伟达的收益将在未来 12 个月内增长 50%。这一共识估计使得当前的市盈率 51 倍显得相当便宜。如果公司在未来几个季度报告的收益符合预期，英伟达的股票可能轻松回报 16%，如果超出预期，股价可能上涨更多。</p>
<p>无论如何，耐心的投资者应该感到舒适，今天可以购买几股。在前一部分中，我提到只有四家公司在标准普尔 500 中拥有比亚马逊更高的买入评级比例。英伟达的情况类似。根据 FactSet Research 的数据，只有六家公司在标准普尔 500 中拥有比英伟达更高的买入评级比例。</p>

英伟达

亚马逊

<p>苹果公司市值为 3.7 万亿美元，可能面临维持市场地位的挑战，因为华尔街预测其股票将横盘整理。相比之下，亚马逊和英伟达有可能在 2025 年底之前超越苹果的市值，其中亚马逊需要增长 65% 才能达到 3.8 万亿美元，而英伟达则需要增长 16%。这两家公司均报告了强劲的财务业绩，并且在日益增长的人工智能需求中处于有利位置，使它们成为尽管存在风险但仍具吸引力的投资选择</p>

<p><strong>Apple</strong> had a market value of $3.7 trillion as of Dec. 31, making it the most valuable U.S. company, a title it has held for the better part of the last decade. But Apple has yet to demonstrate its ability to monetize artificial intelligence, at least not to the same degree as other big tech companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 12 月 31 日，<strong>苹果</strong> 的市值为 3.7 万亿美元，使其成为美国最有价值的公司，这一头衔在过去十年中大部分时间里一直由其保持。但苹果尚未展示其货币化人工智能的能力，至少没有达到其他大型科技公司的同等水平。</p>
</div><p>Not surprisingly, Wall Street expects Apple stock to trade sideways during the next year. In fact, the median 12-month target of $250 per share implies downside from its current share price of $251. It also gives <strong>Amazon</strong>(AMZN 1.80%) and <strong>Nvidia</strong>(NVDA 4.45%) a shot at surpassing Apple's current valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>毫不奇怪，华尔街预计苹果股票在未来一年将横盘整理。事实上，250 美元的 12 个月中位目标价意味着其当前股价 251 美元存在下行空间。这也为 <strong>亚马逊</strong>(AMZN 1.80%) 和 <strong>英伟达</strong>(NVDA 4.45%) 超越苹果当前估值提供了机会。</p>
</div><ul>
<li>Amazon is currently worth $2.3 trillion. The stock price would need to reach $362 per share (about 65% upside as of Dec. 31) for its market value to reach $3.8 trillion.</li>
<li>Nvidia is currently worth $3.3 trillion. The stock price would need to reach $156 per share (about 16% upside as of Dec. 31) for its market value to reach $3.8 trillion.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>亚马逊目前的市值为 2.3 万亿美元。其股价需要达到 362 美元（截至 12 月 31 日约 65% 的上涨）才能使市值达到 3.8 万亿美元。</li>
<li>英伟达目前的市值为 3.3 万亿美元。其股价需要达到 156 美元（截至 12 月 31 日约 16% 的上涨）才能使市值达到 3.8 万亿美元。</li>
</ul>
</div><p>Admittedly, the first prediction is much more aggressive than the second, and the one least likely to be correct. But I think both outcomes are plausible this year. Here's why.</p>
<div class="lb-trans"><p>诚然，第一个预测比第二个更为激进，且最不可能正确。但我认为这两种结果在今年都是合理的。原因如下。</p>
</div><h2>1. Amazon</h2>
<div class="lb-trans"><h2>1. 亚马逊</h2>
</div><p>Amazon reported impressive financial results in the third quarter. Revenue increased 11% to $159 billion on especially strong sales growth in the advertising and cloud computing segments. Operating margin expanded more than 3 percentage points as the company made fulfillment more efficient, and GAAP earnings rose 52% to $1.43 per diluted share.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊在第三季度报告了令人印象深刻的财务业绩。收入增长 11%，达到 1590 亿美元，广告和云计算部门的销售增长尤其强劲。由于公司提高了履约效率，运营利润率扩大了超过 3 个百分点，GAAP 每股摊薄收益增长 52%，达到 1.43 美元。</p>
</div><p>Looking ahead, the investment thesis is threefold: Amazon runs the largest e-commerce marketplace in North America and Western Europe, it is the third-largest ad tech company worldwide, and Amazon Web Services is the largest public cloud. That last point is especially important because it means Amazon is ideally positioned to benefit as demand for artificial intelligence (AI) draws more businesses to the cloud.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未来，投资论点有三方面：亚马逊在北美和西欧运营着最大的电子商务市场，它是全球第三大广告技术公司，亚马逊网络服务是最大的公共云。这最后一点尤其重要，因为这意味着亚马逊在人工智能（AI）需求推动更多企业转向云计算时处于理想位置。</p>
</div><p>Wall Street estimates that Amazon's earnings will increase 26% in the next 12 months. That consensus makes the current valuation of 47 times earnings look reasonable. Those figures give a price/earnings-to-growth (PEG) ratio of 1.9, which is a material discount to Apple's PEG ratio of 3.6. If Amazon tops earnings estimates by even a small margin, its valuation multiple may expand to the point where its market value reaches $3.8 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街预计亚马逊的收益将在未来 12 个月内增长 26%。这一共识使得当前的市盈率 47 倍看起来合理。这些数据给出了 1.9 的市盈率增长比（PEG），这与苹果的 3.6 PEG 相比有实质性折扣。如果亚马逊的收益预期即使小幅超出，其估值倍数可能会扩大到使其市值达到 3.8 万亿美元的程度。</p>
</div><p>Admittedly, the probability is slim that Amazon shares will advance 65% this year. Even so, patient investors should still consider purchasing a small position today. Indeed, only four companies in the <strong>S&amp;P</strong> 500 index have a higher percentage of buy ratings than Amazon, according to <strong>FactSet Research</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>诚然，亚马逊股票在今年上涨 65% 的概率微乎其微。即便如此，耐心的投资者仍应考虑今天小幅买入。实际上，根据 <strong>FactSet Research</strong> 的数据，只有四家公司在标准普尔 500 指数中拥有比亚马逊更高的买入评级比例。</p>
</div><h2>2. Nvidia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2. 英伟达</h2>
</div><p>Semiconductor company Nvidia reported solid financial results in the third quarter of fiscal 2025, which ended in October 2024. Revenue increased 94% to $35 billion on particularly strong sales growth in the data center segment, driven by demand for AI hardware and software. Meanwhile, non-GAAP net income increased 103% to $0.81 per diluted share.</p>
<div class="lb-trans"><p>半导体公司英伟达在 2025 财年第三季度（截至 2024 年 10 月）报告了稳健的财务业绩。收入增长 94%，达到 350 亿美元，数据中心部门的销售增长尤其强劲，受到对 AI 硬件和软件需求的推动。同时，非 GAAP 净收入增长 103%，达到每股摊薄 0.81 美元。</p>
</div><p>Looking ahead, the bull case is straightforward: Nvidia graphics processing units (GPU) are the gold standard in accelerating computationally demanding data center workloads like artificial intelligence. Indeed, <strong>Forrester Research</strong> analysts recently wrote, &#34;Nvidia sets the pace for AI infrastructure. Without Nvidia's GPU, modern AI wouldn't be possible.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未来，乐观的前景非常明确：英伟达的图形处理单元（GPU）是加速计算密集型数据中心工作负载（如人工智能）的黄金标准。实际上，<strong>Forrester Research</strong> 的分析师最近写道：“英伟达为 AI 基础设施设定了节奏。没有英伟达的 GPU，现代 AI 将不可能实现。”</p>
</div><p>The company has an important catalyst on the horizon in the launch of its Blackwell GPU, which can complete AI training tasks up to four times faster and AI inference tasks up to 30 times faster than the previous Hopper architecture. Blackwell production ramped in the current quarter, so Nvidia should see substantial revenue from its next-generation chip in the coming year.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司在即将推出的 Blackwell GPU 上有一个重要的催化剂，该 GPU 可以比之前的 Hopper 架构快四倍完成 AI 训练任务，比之前快 30 倍完成 AI 推理任务。Blackwell 的生产在当前季度开始 ramp，因此英伟达在未来一年应能从其下一代芯片中获得可观的收入。</p>
</div><p>Wall Street estimates that Nvidia's earnings will increase 50% in the next 12 months. That consensus estimate makes the current valuation of 51 times earnings look downright cheap. Nvidia stock could easily return 16% if the company reports earnings that align with expectations in the coming quarters, and shares could advance even more if it exceeds estimates.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街预计英伟达的收益将在未来 12 个月内增长 50%。这一共识估计使得当前的市盈率 51 倍显得相当便宜。如果公司在未来几个季度报告的收益符合预期，英伟达的股票可能轻松回报 16%，如果超出预期，股价可能上涨更多。</p>
</div><p>Regardless, patient investors should feel comfortable buying a few shares today. In the previous section, I wrote that only four companies in the S&amp;P 500 have a higher percentage of buy ratings than Amazon. Nvidia is in a similar position. Only six companies in the S&amp;P 500 have a higher percentage of buy ratings than Nvidia, according to FactSet Research.</p>
<div class="lb-trans"><p>无论如何，耐心的投资者应该感到舒适，今天可以购买几股。在前一部分中，我提到只有四家公司在标准普尔 500 中拥有比亚马逊更高的买入评级比例。英伟达的情况类似。根据 FactSet Research 的数据，只有六家公司在标准普尔 500 中拥有比英伟达更高的买入评级比例。</p>
</div>

Prediction: 2 AI Stocks Will Be Worth More Than Apple Stock by the Year's End in 2025

- 苹果市值为 3.7 万亿美元，仍是美国最有价值公司。  
- 亚马逊和英伟达有望超越苹果市值，分别需股价涨至 362 美元和 156 美元。  
- 亚马逊和英伟达的财报显示强劲增长，预计未来 12 个月盈利将分别增长 26% 和 50%。

预测：到 2025 年底，两只 AI 股票的市值将超过苹果股票