<p>如果你和我一样，找到能够年复一年战胜市场的股票就是投资的巅峰。这样的例子有很多，涵盖了各种行业。</p>
<p>有一家公司的表现相当不错，能够战胜市场，那就是 <strong>亚马逊</strong>（AMZN 1.80%）。但在经历了强劲的 2024 年（亚马逊的股票在 2024 年上涨了近 50%）之后，它能否在 2025 年再次保持主导地位？</p>
<h2>亚马逊拥有多个独特的业务部门</h2>
<p>虽然许多投资者都知道亚马逊是因为其庞大的电子商务网站，但对我来说，这实际上是公司中最不令人兴奋的部分。然而，它为公司的任何部门带来了最大的销售额（在第三季度，在线商店的收入达到了 614 亿美元，同比增长 7%），但增长速度并没有那么快。不过，庞大的销售额为亚马逊提供了强劲的现金流，使其能够投资于业务的其他部分。</p>
<p>亚马逊最近推出的一个增长部门是其广告服务。过去几年，广告业务增长迅猛，成为其增长最快的部门之一。</p>
<p>在第三季度，亚马逊的广告收入达到了 143 亿美元，同比增长 19%。这与亚马逊网络服务（AWS）并列为增长最快的部门。然而，广告部门不仅仅是推动亚马逊的增长；它还扩大了公司的利润。</p>
<p>虽然亚马逊没有提供其广告利润率的具体数据，但可以安全地假设这些利润率相当健康。看看其他广告巨头如 <strong>Meta Platforms</strong> 或 <strong>Alphabet</strong>。这两家公司大部分收入来自广告，运营利润率在 30% 到 40% 之间。考虑到亚马逊公司整体第三季度的运营利润率为 11%，可以合理推测广告业务为亚马逊带来了巨大的推动，无论是在收入增长还是利润方面。</p>
<p>另一个关键的亚马逊部门是 AWS。AWS 是亚马逊的云计算部门，在云计算提供商中拥有最大的市场份额。当 AWS 的收入增长仅在低十几时，一些投资者开始担心，而其两个最大的竞争对手，谷歌云和 <strong>微软</strong>Azure，在 2023 年大部分时间及 2024 年初的增长率都在 20% 左右。然而，AWS 已经转变并开始看到来自人工智能（AI）工作负载的巨大需求。</p>
<p>亚马逊与生成 AI 模型 Claude 的制造商 Anthropic 进行了合作并进行了投资。这是一个明智的举动，因为 Claude 已经成为生成 AI 领域的顶级选择之一。这一举动，加上 AWS 的广泛覆盖，重新加速了 AWS 的增长，第三季度 AWS 的收入同比增长了 19%。此外，其运营收入大幅上升，同比增长 50%，使得 AWS 的运营利润率达到了 38%。</p>
<p>2024 年对亚马逊来说是非常成功的一年，但不要指望这种成功会因为日历翻到 2025 年而消失。</p>
<h2>股票价格中已经包含了很多成功的预期</h2>
<p>对于 2025 年，华尔街分析师预计收入将增长 10.8%。作为参考，他们认为 2024 年的增长约为 11%。在盈利方面，预计 2025 年的每股收益（EPS）将增长 20%，尽管预测显示 2024 年将增长 77%。</p>
<p>也就是说，20% 的盈利增长仍然令人印象深刻，足以成为持有该股票的理由，只要它的购买价格合理。亚马逊目前的交易价格为 2025 年预期收益的 36 倍，这有点贵。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/d2122c68e29486c675be35a293fa056c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/d2122c68e29486c675be35a293fa056c.png"/></p>
<p>AMZN 市盈率（前瞻性 1 年）数据来源于 YCharts</p>
<p>估值是亚马逊股票的主要风险之一，投资者不应忽视这一点。然而，我认为亚马逊在未来几年有足够的增长潜力，使得高昂的股价最终会得到合理化。</p>
<p>随着亚马逊在 2025 年之前的所有势头，我不会感到惊讶如果亚马逊在 2025 年战胜市场。然而，我不指望股票再次上涨近 50%。</p>

亚马逊

<p>亚马逊表现强劲，2024 年股价上涨近 50%。该公司拥有多元化的业务板块，包括电子商务、广告和 AWS，后者因人工智能需求而重新获得增长。分析师预计 2025 年收入增长 10.8%，每股收益增长 20%。然而，当前股价的估值高达 2025 年收益的 36 倍，存在风险。尽管如此，亚马逊的增长潜力可能使其在 2025 年超越市场，尽管再次实现 50% 的涨幅不太可能</p>

<p>If you're like me, finding stocks that can beat the market year in and year out is the pinnacle of investing. Plenty of examples exist, and they can be found in all sorts of industries.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你和我一样，找到能够年复一年战胜市场的股票就是投资的巅峰。这样的例子有很多，涵盖了各种行业。</p>
</div><p>One company that has done a pretty good job of beating the market is <strong>Amazon</strong>(AMZN 1.80%). But after a strong 2024 (Amazon's stock was up nearly 50% in 2024), can it have another dominant 2025?</p>
<div class="lb-trans"><p>有一家公司的表现相当不错，能够战胜市场，那就是 <strong>亚马逊</strong>（AMZN 1.80%）。但在经历了强劲的 2024 年（亚马逊的股票在 2024 年上涨了近 50%）之后，它能否在 2025 年再次保持主导地位？</p>
</div><h2>Amazon has multiple unique business segments</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亚马逊拥有多个独特的业务部门</h2>
</div><p>While many investors know Amazon from its massive e-commerce site, that's actually the least exciting part of the business for me. However, it generates the largest amount of sales for any division in the company (in Q3, online stores brought in $61.4 billion, up 7% year over year), but the growth just isn't that rapid. Still, the sheer volume of sales gives Amazon strong cash flows, which allow it to invest in other portions of its business.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然许多投资者都知道亚马逊是因为其庞大的电子商务网站，但对我来说，这实际上是公司中最不令人兴奋的部分。然而，它为公司的任何部门带来了最大的销售额（在第三季度，在线商店的收入达到了 614 亿美元，同比增长 7%），但增长速度并没有那么快。不过，庞大的销售额为亚马逊提供了强劲的现金流，使其能够投资于业务的其他部分。</p>
</div><p>One of the more recent growth divisions Amazon has launched is its advertising services. Ads have grown dramatically over the past few years and have been its fastest-growing segment for many quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊最近推出的一个增长部门是其广告服务。过去几年，广告业务增长迅猛，成为其增长最快的部门之一。</p>
</div><p>In Q3, Amazon brought in $14.3 billion in ad revenue, up 19% year over year. That's tied with Amazon Web Services (AWS) as the fastest-growing segment. However, the advertising wing does more than just boost Amazon's growth; it has also expanded its profits.</p>
<div class="lb-trans"><p>在第三季度，亚马逊的广告收入达到了 143 亿美元，同比增长 19%。这与亚马逊网络服务（AWS）并列为增长最快的部门。然而，广告部门不仅仅是推动亚马逊的增长；它还扩大了公司的利润。</p>
</div><p>While Amazon doesn't provide specifics on its advertising margins, it's safe to assume they're quite healthy. Just look at other advertising giants like <strong>Meta Platforms</strong> or <strong>Alphabet</strong>. Both generate the majority of their revenue from ads and post operating margins in the 30% to 40% range. Considering that Amazon's companywide Q3 operating margin was 11%, it's safe to assume that ads have given Amazon a massive boost, both in revenue growth and profits.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然亚马逊没有提供其广告利润率的具体数据，但可以安全地假设这些利润率相当健康。看看其他广告巨头如 <strong>Meta Platforms</strong> 或 <strong>Alphabet</strong>。这两家公司大部分收入来自广告，运营利润率在 30% 到 40% 之间。考虑到亚马逊公司整体第三季度的运营利润率为 11%，可以合理推测广告业务为亚马逊带来了巨大的推动，无论是在收入增长还是利润方面。</p>
</div><p>The other key Amazon segment is AWS. AWS is Amazon's cloud computing wing, and it has the largest market share among cloud computing providers. AWS started to worry some investors when it was only growing revenue in the low teens while its two largest competitors, Google Cloud and <strong>Microsoft</strong> Azure, were growing in the 20% range for most of 2023 and the start of 2024. However, AWS has rounded the corner and is starting to see a massive wave of demand from artificial intelligence (AI) workloads.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一个关键的亚马逊部门是 AWS。AWS 是亚马逊的云计算部门，在云计算提供商中拥有最大的市场份额。当 AWS 的收入增长仅在低十几时，一些投资者开始担心，而其两个最大的竞争对手，谷歌云和 <strong>微软</strong>Azure，在 2023 年大部分时间及 2024 年初的增长率都在 20% 左右。然而，AWS 已经转变并开始看到来自人工智能（AI）工作负载的巨大需求。</p>
</div><p>Amazon partnered with and invested in Anthropic, the maker of the Claude generative AI model. This has been a smart move, as Claude has emerged as a top option in the generative AI space. This move, combined with AWS's reach, has reaccelerated AWS's growth, as AWS grew 19% year over year in Q3. Furthermore, its operating income massively rose, increasing 50% year over year, which allowed AWS to post an impressive operating margin of 38%.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊与生成 AI 模型 Claude 的制造商 Anthropic 进行了合作并进行了投资。这是一个明智的举动，因为 Claude 已经成为生成 AI 领域的顶级选择之一。这一举动，加上 AWS 的广泛覆盖，重新加速了 AWS 的增长，第三季度 AWS 的收入同比增长了 19%。此外，其运营收入大幅上升，同比增长 50%，使得 AWS 的运营利润率达到了 38%。</p>
</div><p>2024 has been a very successful year for Amazon, but don't expect that success to go away just because the calendar flipped to 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>2024 年对亚马逊来说是非常成功的一年，但不要指望这种成功会因为日历翻到 2025 年而消失。</p>
</div><h2>The stock has a lot of success baked into the price</h2>
<div class="lb-trans"><h2>股票价格中已经包含了很多成功的预期</h2>
</div><p>For 2025, Wall Street analysts expect revenue to grow by 10.8%. For reference, they think 2024's growth will be about 11%. On the earnings side, earnings per share (EPS) are expected to rise 20% in 2025, although projections indicate a 77% gain for 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 2025 年，华尔街分析师预计收入将增长 10.8%。作为参考，他们认为 2024 年的增长约为 11%。在盈利方面，预计 2025 年的每股收益（EPS）将增长 20%，尽管预测显示 2024 年将增长 77%。</p>
</div><p>That said, 20% earnings growth is still impressive and is reason enough to own the stock, as long as it can be purchased at a fair price. Amazon currently trades at 36 times 2025 earnings, which is a bit pricey.</p>
<div class="lb-trans"><p>也就是说，20% 的盈利增长仍然令人印象深刻，足以成为持有该股票的理由，只要它的购买价格合理。亚马逊目前的交易价格为 2025 年预期收益的 36 倍，这有点贵。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/d2122c68e29486c675be35a293fa056c.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/d2122c68e29486c675be35a293fa056c.png"/></p>
<p>AMZN PE Ratio (Forward 1y) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>AMZN 市盈率（前瞻性 1 年）数据来源于 YCharts</p>
</div><p>Valuation is one of the main risks with Amazon's stock, and investors shouldn't ignore it. However, I think Amazon has enough growth on the horizon over the next few years that the expensive stock price will eventually work itself out.</p>
<div class="lb-trans"><p>估值是亚马逊股票的主要风险之一，投资者不应忽视这一点。然而，我认为亚马逊在未来几年有足够的增长潜力，使得高昂的股价最终会得到合理化。</p>
</div><p>With all of Amazon's momentum heading into 2025, I wouldn't be surprised if Amazon beats the market in 2025. However, I wouldn't expect the stock to rise by nearly 50% again.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着亚马逊在 2025 年之前的所有势头，我不会感到惊讶如果亚马逊在 2025 年战胜市场。然而，我不指望股票再次上涨近 50%。</p>
</div>

Is Amazon Poised to Beat the Market in 2025?

- 亚马逊在 2024 年表现强劲，股价上涨近 50%。
- 广告服务和 AWS 是亚马逊的主要增长驱动力，分别增长 19% 和 19%。
- 2025 年预计收入增长 10.8%，每股收益增长 20%。

亚马逊是否有望在 2025 年超越市场表现？