亚马逊是否有望在 2025 年超越市场表现？

如果你和我一样，找到能够年复一年战胜市场的股票就是投资的巅峰。这样的例子有很多，涵盖了各种行业。

有一家公司的表现相当不错，能够战胜市场，那就是 亚马逊（AMZN 1.80%）。但在经历了强劲的 2024 年（亚马逊的股票在 2024 年上涨了近 50%）之后，它能否在 2025 年再次保持主导地位？

亚马逊拥有多个独特的业务部门

虽然许多投资者都知道亚马逊是因为其庞大的电子商务网站，但对我来说，这实际上是公司中最不令人兴奋的部分。然而，它为公司的任何部门带来了最大的销售额（在第三季度，在线商店的收入达到了 614 亿美元，同比增长 7%），但增长速度并没有那么快。不过，庞大的销售额为亚马逊提供了强劲的现金流，使其能够投资于业务的其他部分。

亚马逊最近推出的一个增长部门是其广告服务。过去几年，广告业务增长迅猛，成为其增长最快的部门之一。

在第三季度，亚马逊的广告收入达到了 143 亿美元，同比增长 19%。这与亚马逊网络服务（AWS）并列为增长最快的部门。然而，广告部门不仅仅是推动亚马逊的增长；它还扩大了公司的利润。

虽然亚马逊没有提供其广告利润率的具体数据，但可以安全地假设这些利润率相当健康。看看其他广告巨头如 Meta Platforms 或 Alphabet。这两家公司大部分收入来自广告，运营利润率在 30% 到 40% 之间。考虑到亚马逊公司整体第三季度的运营利润率为 11%，可以合理推测广告业务为亚马逊带来了巨大的推动，无论是在收入增长还是利润方面。

另一个关键的亚马逊部门是 AWS。AWS 是亚马逊的云计算部门，在云计算提供商中拥有最大的市场份额。当 AWS 的收入增长仅在低十几时，一些投资者开始担心，而其两个最大的竞争对手，谷歌云和 微软Azure，在 2023 年大部分时间及 2024 年初的增长率都在 20% 左右。然而，AWS 已经转变并开始看到来自人工智能（AI）工作负载的巨大需求。

亚马逊与生成 AI 模型 Claude 的制造商 Anthropic 进行了合作并进行了投资。这是一个明智的举动，因为 Claude 已经成为生成 AI 领域的顶级选择之一。这一举动，加上 AWS 的广泛覆盖，重新加速了 AWS 的增长，第三季度 AWS 的收入同比增长了 19%。此外，其运营收入大幅上升，同比增长 50%，使得 AWS 的运营利润率达到了 38%。

2024 年对亚马逊来说是非常成功的一年，但不要指望这种成功会因为日历翻到 2025 年而消失。

股票价格中已经包含了很多成功的预期

对于 2025 年，华尔街分析师预计收入将增长 10.8%。作为参考，他们认为 2024 年的增长约为 11%。在盈利方面，预计 2025 年的每股收益（EPS）将增长 20%，尽管预测显示 2024 年将增长 77%。

也就是说，20% 的盈利增长仍然令人印象深刻，足以成为持有该股票的理由，只要它的购买价格合理。亚马逊目前的交易价格为 2025 年预期收益的 36 倍，这有点贵。

AMZN 市盈率（前瞻性 1 年）数据来源于 YCharts

估值是亚马逊股票的主要风险之一，投资者不应忽视这一点。然而，我认为亚马逊在未来几年有足够的增长潜力，使得高昂的股价最终会得到合理化。

随着亚马逊在 2025 年之前的所有势头，我不会感到惊讶如果亚马逊在 2025 年战胜市场。然而，我不指望股票再次上涨近 50%。