罕见！美联储官员直接点评市场：估值太高了，容易出现大幅下跌

前美联储主席格林斯潘曾在 1996 年警告 “非理性繁荣”，如今美联储理事丽莎·库克站出来警告 “美股估值太高”，美联储官员直接警告市场风险十分罕见。

据 MarketWatch 报道，周一，美联储理事丽莎·库克对股市发出了一个罕见的直接警告。她表示：

多个资产类别的估值都处于高位，包括股票和公司债券市场，预计这些市场风险溢价接近历史分布的底部。这意味着市场可能被定价至完美，因此容易出现大幅下跌，可能由经济坏消息或投资者情绪变化引起。

这番言论让人想起前美联储主席格林斯潘 1996 年提出的"非理性繁荣"警告，但与格林斯潘的言论立即影响股市不同，库克的警告似乎被市场忽视。标普 500 指数在当天重新站上 6000 点，接近历史新高，尽管随后涨幅有所收窄，但仍以 0.6% 的涨幅收盘。

不可否认的是，以历史标准衡量，从多个指标来看，市场估值确实处于历史高位：

1. 根据高盛的数据，标准普尔 500 指数相对于其账面价值和销售额的比率比过去 10 年的平均水平高出两个标准差。

2. 经济学家 Robert Shiller 的周期性调整市盈率（CAPE）比率约为 37，接近互联网泡沫破裂以来的最高水平。

3. 标准普尔 500 指数去年连续第二年实现至少 20% 的涨幅。

然而，高估值并不一定意味着市场即将崩溃。正如格林斯潘的警告发生在互联网泡沫顶峰前四年一样，高估值状态可能会持续相当长的时间。

B. Riley Wealth 首席市场策略师 Art Hogan 表示：

格林斯潘并没有错，但他提前四年做出了这个决定，从那时起官员们似乎一直试图避免对估值发表评论。

与此同时，标普 500 指数的 11 个板块中有 5 个在 2024 年底的表现优于大盘指数，这表明涨势已开始从科技七巨头扩大，如果真是这样，则可能有助于缓解估值担忧。

几乎每一位华尔街策略师都预计股市会上涨。即使是少数预计股市会下跌的分析师，如 Stifel 的 Barry Bannister 表示，除了估值之外，还需要其他因素（例如经济恶化）才能让股市回调。

与此同时，如果基本面开始恶化，过高的估值可能使市场变得脆弱。

Capital Wealth Planning 首席执行官 Kevin Simpson 在周一的一份报告中表示：

第四季度的财报季将于下周开始，我们预计（收益）将成为焦点，投资者寻求收益增长来支撑当前估值，并分析公司如何应对美联储降息。

市场普遍预期 2025 年每股收益增长率接近 15%，这是历史平均水平的两倍多。如果财报季对预期产生任何影响，尤其是来自大型科​​技公司的预期，那么这将加剧人们对估值的担忧。

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