<p>人工智能（AI）在过去几年里一直是华尔街的主导投资主题。考虑到这些技术的快速和广泛应用及其变革性，许多研究公司对 AI 市场机会进行了更新的估计。麦肯锡预计，到 2030 年，AI 将为当前全球 GDP 增加 13.6 万亿到 22.1 万亿美元的经济价值，而普华永道预计 AI 将在 2030 年前增加 15.1 万亿美元的经济活动。</p>
<p>尽管这些估计存在显著差异，但大多数公司一致认为，AI 对全球经济的影响将是巨大的。</p>
<h2>微软 CEO 的声明可能对英伟达产生不利影响</h2>
<p><strong>英伟达</strong>（NVDA 3.43%）已经成为这一快速发展的趋势的主要受益者之一，得益于其 AI 优化芯片的广泛采用。由于这些芯片的供应无法满足需求，该公司也因此获得了显著的定价权。然而，这种动态似乎即将改变，正如 <strong>微软</strong>（MSFT 1.06%）CEO 萨提亚·纳德拉的评论所表明的。</p>
<p>在最近接受 BG2Pod 播客采访时，纳德拉谈到了 2022 年 OpenAI 推出 ChatGPT 所带来的初始 AI 热潮，以及微软为迎接对 AI 服务需求增加而做出的努力。纳德拉被问及微软目前的限制时表示：“电力是的……我并不受芯片供应的限制。” 他提到的是为所有正在建设的数据中心提供电力的高需求，但该公司在芯片方面在 2025 年之前的状况更好。</p>
<p>纳德拉的评论（包括上述评论以及在采访中发表的其他评论）被一些人解读为暗示该公司可能已经建立了大量的英伟达芯片库存，或者通过效率、需求仍在上升、当前竞争较小、合作伙伴关系和定制 AI 芯片等方式找到替代方案来满足其需求。</p>
<p>纳德拉的评论似乎对英伟达的股东并不是好消息。然而，有一只表现突出的股票可以从这些发展中受益。</p>
<h2>博通的网络解决方案可能会看到需求增长</h2>
<p>有很多理由让人对定制 AI 芯片制造商和先进网络解决方案提供商 <strong>博通</strong>（AVGO 1.66%）感到兴奋。作为领先的定制 AI 加速器和 AI 优化网络解决方案提供商，该公司在 2024 财年创下了 516 亿美元的收入，意味着同比增长 44%。AI 收入以更快的速度同比激增 220%，达到 2024 财年的 122 亿美元。</p>
<p>超大规模云计算公司需要高带宽和低延迟的网络组件来构建大型 AI 集群，以训练和推理复杂的大型语言模型。博通的三大超大规模客户计划将其 AI 集群的规模从 50 万个扩展到 100 万个 XPUs（加速器）。更大的 AI 集群将需要更高的硅含量用于网络（以太网交换机、高速互连）。此外，该网络专家还预计，网络内容的支出将从 5% 到 10% 的范围上升到 15% 到 20% 的计算内容范围，以提高 AI 连接性。因此，博通的网络专业知识已经被许多客户在大规模 AI 部署中广泛寻求。</p>
<p>在这种背景下，由于博通是全球 AI 基础设施建设的重要网络参与者，微软可能会开始使用其网络组件来扩展数据中心的容量。凭借博通在扩展和扩展（数据机架内部和机架之间的互连）方面的专业知识，它可能会成为更多构建大型 AI 集群的客户的首选合作伙伴。</p>
<h2>博通与 OpenAI 的合作</h2>
<p>微软合作伙伴和 ChatGPT 开发者 OpenAI 已与博通和 <strong>台湾半导体制造公司</strong> 合作，构建其首个定制推理 AI 芯片，这将有助于在生产环境中部署先进的 AI 模型。这反过来预计将多样化 OpenAI 的芯片供应并优化成本。</p>
<p>随着微软专注于定制芯片开发（包括内部设计的 Maia 加速器），该公司也可能寻求博通在专用 ASIC（应用特定集成电路）方面的专业知识。博通已经通过开发尖端的 XPUs 和 3 纳米工艺技术展示了其技术实力。</p>
<p>与专注于通用 GPU 的英伟达不同，博通与其超大规模客户合作，开发满足其特定需求的定制解决方案。微软可能更倾向于与博通进行长期合作，以制定其 AI 基础设施需求的多代路线图。</p>
<p>此外，随着微软增加数据中心容量以满足需求，博通的 AI 优化服务器存储解决方案的需求也可能会增加。这可能为博通在未来几年开辟新的增长机会。</p>
<h2>这对博通投资者意味着什么？</h2>
<p>博通目前的交易价格约为过去 12 个月销售额的 21.1 倍，显著高于其历史三年平均市销率（P/S）为 13.04。然而，考虑到该公司的强劲增长潜力，这一高估值似乎是合理的。此外，微软的芯片充足性也可能在未来几年为博通提供重要的顺风。</p>

微软

<p>微软首席执行官萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）最近的评论表明，该公司可能拥有足够的芯片供应，这可能对英伟达产生负面影响。随着对人工智能服务需求的增长，博通（Broadcom）可能会显著受益，预计在 2024 财年创下 516 亿美元的收入，并且人工智能收入增长 220%。博通在网络解决方案方面的专业知识使其能够很好地支持微软的数据中心扩展和人工智能基础设施需求，尤其是在与 OpenAI 合作开发定制人工智能芯片的背景下。这一转变可能为博通投资者带来新的增长机会</p>

<p>Artificial intelligence (AI) has been a dominant investment theme on Wall Street in the past couple of years. Considering the rapid and broad usage of these technologies and their transformational nature, many research firms have come out with updated estimates about the AI market opportunity. McKinsey expects AI to add $13.6 trillion to $22.1 trillion in economic value to current global GDP by 2030, while PWC expects AI to increase economic activity by $15.1 trillion by 2030.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能（AI）在过去几年里一直是华尔街的主导投资主题。考虑到这些技术的快速和广泛应用及其变革性，许多研究公司对 AI 市场机会进行了更新的估计。麦肯锡预计，到 2030 年，AI 将为当前全球 GDP 增加 13.6 万亿到 22.1 万亿美元的经济价值，而普华永道预计 AI 将在 2030 年前增加 15.1 万亿美元的经济活动。</p>
</div><p>Although there is significant variation in these estimates, most firms agree that the impact of AI on the global economy will be sizable.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管这些估计存在显著差异，但大多数公司一致认为，AI 对全球经济的影响将是巨大的。</p>
</div><h2>Microsoft CEO's statement can adversely affect Nvidia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>微软 CEO 的声明可能对英伟达产生不利影响</h2>
</div><p><strong>Nvidia</strong>(NVDA 3.43%) has already been one of the major beneficiaries of this fast-evolving trend, driven by extensive adoption of its AI-optimized chips. With the supply of these chips falling short of demand, the company has also benefited from significant pricing power. However, this dynamic seems on the verge of changing, as is evident by a comment from <strong>Microsoft</strong>(MSFT 1.06%) CEO Satya Nadella.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英伟达</strong>（NVDA 3.43%）已经成为这一快速发展的趋势的主要受益者之一，得益于其 AI 优化芯片的广泛采用。由于这些芯片的供应无法满足需求，该公司也因此获得了显著的定价权。然而，这种动态似乎即将改变，正如 <strong>微软</strong>（MSFT 1.06%）CEO 萨提亚·纳德拉的评论所表明的。</p>
</div><p>In a recent interview with the BG2Pod podcast, Nadella talked about the initial AI boom created by OpenAI's launch of ChatGPT in 2022 and Microsoft's efforts to catch up in anticipation of the higher demand for AI services. Nadella was asked about Microsoft's constraints right now and said, &#34;Power yes ... I am not chip supply constrained.&#34; He was referencing the high demand for electricity to power all the data centers being built, but that the company is in better shape going into 2025 on the chip end.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最近接受 BG2Pod 播客采访时，纳德拉谈到了 2022 年 OpenAI 推出 ChatGPT 所带来的初始 AI 热潮，以及微软为迎接对 AI 服务需求增加而做出的努力。纳德拉被问及微软目前的限制时表示：“电力是的……我并不受芯片供应的限制。” 他提到的是为所有正在建设的数据中心提供电力的高需求，但该公司在芯片方面在 2025 年之前的状况更好。</p>
</div><p>Nadella's comments (the one above as well as others made during the interview) have been interpreted by some to imply the possibility that the company has already built a large inventory of Nvidia chips or found alternatives to meet its needs through efficiencies, demand still ramping up, minimal competition currently, partnerships, and custom-made AI chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>纳德拉的评论（包括上述评论以及在采访中发表的其他评论）被一些人解读为暗示该公司可能已经建立了大量的英伟达芯片库存，或者通过效率、需求仍在上升、当前竞争较小、合作伙伴关系和定制 AI 芯片等方式找到替代方案来满足其需求。</p>
</div><p>Nadella's comments do not seem to be positive news for Nvidia shareholders. However, there is one high-flying stock that can benefit from these developments.</p>
<div class="lb-trans"><p>纳德拉的评论似乎对英伟达的股东并不是好消息。然而，有一只表现突出的股票可以从这些发展中受益。</p>
</div><h2>Broadcom's networking solutions may see growing demand</h2>
<div class="lb-trans"><h2>博通的网络解决方案可能会看到需求增长</h2>
</div><p>There are a lot of reasons to be excited about custom AI chip manufacturer and advanced networking solutions provider <strong>Broadcom</strong>(AVGO 1.66%). A leading custom AI accelerators and AI-optimized networking solutions provider, the company posted a record revenue of $51.6 billion in fiscal 2024, implying a year-over-year jump of 44%. AI revenue surged at an even faster pace of 220% year over year to $12.2 billion in fiscal 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>有很多理由让人对定制 AI 芯片制造商和先进网络解决方案提供商 <strong>博通</strong>（AVGO 1.66%）感到兴奋。作为领先的定制 AI 加速器和 AI 优化网络解决方案提供商，该公司在 2024 财年创下了 516 亿美元的收入，意味着同比增长 44%。AI 收入以更快的速度同比激增 220%，达到 2024 财年的 122 亿美元。</p>
</div><p>Hyperscalers require high-bandwidth and low-latency networking components to build large AI clusters for training and inferencing complex large language models. Broadcom's three major hyperscaler clients are planning to scale the size of their AI clusters from 500,000 to 1 million XPUs (accelerators). Larger AI clusters will require higher silicon content for networking (Ethernet switches, high-speed interconnects). Furthermore, the networking specialist also expects resources expended on networking content to rise from a range of 5% to 10% to a range of 15% to 20% of computational content for increased AI connectivity. Hence, Broadcom's networking expertise is already being sought after extensively by many clients in large-scale AI deployments.</p>
<div class="lb-trans"><p>超大规模云计算公司需要高带宽和低延迟的网络组件来构建大型 AI 集群，以训练和推理复杂的大型语言模型。博通的三大超大规模客户计划将其 AI 集群的规模从 50 万个扩展到 100 万个 XPUs（加速器）。更大的 AI 集群将需要更高的硅含量用于网络（以太网交换机、高速互连）。此外，该网络专家还预计，网络内容的支出将从 5% 到 10% 的范围上升到 15% 到 20% 的计算内容范围，以提高 AI 连接性。因此，博通的网络专业知识已经被许多客户在大规模 AI 部署中广泛寻求。</p>
</div><p>Against this backdrop, since Broadcom is a major networking player enabling the global AI infrastructure buildout, Microsoft may start using its networking components to expand its data center capacity. With Broadcom's expertise in scaling up and scaling out (interconnection inside data racks and among data racks), it could become a preferred partner for even more clients building large AI clusters.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这种背景下，由于博通是全球 AI 基础设施建设的重要网络参与者，微软可能会开始使用其网络组件来扩展数据中心的容量。凭借博通在扩展和扩展（数据机架内部和机架之间的互连）方面的专业知识，它可能会成为更多构建大型 AI 集群的客户的首选合作伙伴。</p>
</div><h2>Broadcom's collaboration with OpenAI</h2>
<div class="lb-trans"><h2>博通与 OpenAI 的合作</h2>
</div><p>Microsoft partner and ChatGPT developer OpenAI has collaborated with Broadcom and <strong>Taiwan Semiconductor Manufacturing</strong> to build its first custom inference AI chip, which will help deploy advanced AI models in a production environment. This, in turn, is expected to diversify OpenAI's chip supply and optimize costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>微软合作伙伴和 ChatGPT 开发者 OpenAI 已与博通和 <strong>台湾半导体制造公司</strong> 合作，构建其首个定制推理 AI 芯片，这将有助于在生产环境中部署先进的 AI 模型。这反过来预计将多样化 OpenAI 的芯片供应并优化成本。</p>
</div><p>As Microsoft focuses on custom chip development (including in-house-designed Maia accelerators), the company may also seek out Broadcom's expertise in specialized ASICs (application-specific integrated circuits). Broadcom has already demonstrated its technological prowess by developing cutting-edge XPUs with 3-nanometer process technology.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着微软专注于定制芯片开发（包括内部设计的 Maia 加速器），该公司也可能寻求博通在专用 ASIC（应用特定集成电路）方面的专业知识。博通已经通过开发尖端的 XPUs 和 3 纳米工艺技术展示了其技术实力。</p>
</div><p>Unlike Nvidia, which specializes in general-purpose GPUs, Broadcom works with its hyperscaler clients to develop customized solutions catering to their specific needs. Microsoft may prefer to work with Broadcom in long-term engagement to develop a multigenerational roadmap for its AI infrastructure requirements.</p>
<div class="lb-trans"><p>与专注于通用 GPU 的英伟达不同，博通与其超大规模客户合作，开发满足其特定需求的定制解决方案。微软可能更倾向于与博通进行长期合作，以制定其 AI 基础设施需求的多代路线图。</p>
</div><p>Furthermore, Broadcom may also see heightened demand for its AI-optimized server storage solutions, as Microsoft ramps up its data center capacity to meet increased demand. This may open up new growth opportunities for Broadcom in the coming years.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，随着微软增加数据中心容量以满足需求，博通的 AI 优化服务器存储解决方案的需求也可能会增加。这可能为博通在未来几年开辟新的增长机会。</p>
</div><h2>What does all this mean for Broadcom investors?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>这对博通投资者意味着什么？</h2>
</div><p>Broadcom is currently trading at about 21.1 times trailing-12-month sales, significantly higher than its historical three-year average price-to-sales (P/S) multiple of 13.04. However, considering the company's robust growth potential, this rich valuation seems justified. Plus, Microsoft's chip sufficiency may also prove to be a major tailwind for Broadcom in the coming years.</p>
<div class="lb-trans"><p>博通目前的交易价格约为过去 12 个月销售额的 21.1 倍，显著高于其历史三年平均市销率（P/S）为 13.04。然而，考虑到该公司的强劲增长潜力，这一高估值似乎是合理的。此外，微软的芯片充足性也可能在未来几年为博通提供重要的顺风。</p>
</div>

Microsoft CEO Satya Nadella Said Something That Could Be Bad News for Nvidia but Great News for This AI-Powered Stock in 2025

- 人工智能在华尔街成为主要投资主题，预计到 2030 年将为全球 GDP 增加数万亿经济价值。  
- 微软 CEO 的言论可能对英伟达产生负面影响，Broadcom 则可能受益于 AI 基础设施的扩展。  
- Broadcom 与 OpenAI 合作开发定制 AI 芯片，预计将推动其未来增长。

Motley Fool

微软首席执行官萨提亚·纳德拉说了一些可能对英伟达不利但对这只 AI 驱动的股票在 2025 年有利的言论