微软首席执行官萨提亚·纳德拉说了一些可能对英伟达不利但对这只 AI 驱动的股票在 2025 年有利的言论

人工智能（AI）在过去几年里一直是华尔街的主导投资主题。考虑到这些技术的快速和广泛应用及其变革性，许多研究公司对 AI 市场机会进行了更新的估计。麦肯锡预计，到 2030 年，AI 将为当前全球 GDP 增加 13.6 万亿到 22.1 万亿美元的经济价值，而普华永道预计 AI 将在 2030 年前增加 15.1 万亿美元的经济活动。

尽管这些估计存在显著差异，但大多数公司一致认为，AI 对全球经济的影响将是巨大的。

微软 CEO 的声明可能对英伟达产生不利影响

英伟达（NVDA 3.43%）已经成为这一快速发展的趋势的主要受益者之一，得益于其 AI 优化芯片的广泛采用。由于这些芯片的供应无法满足需求，该公司也因此获得了显著的定价权。然而，这种动态似乎即将改变，正如 微软（MSFT 1.06%）CEO 萨提亚·纳德拉的评论所表明的。

在最近接受 BG2Pod 播客采访时，纳德拉谈到了 2022 年 OpenAI 推出 ChatGPT 所带来的初始 AI 热潮，以及微软为迎接对 AI 服务需求增加而做出的努力。纳德拉被问及微软目前的限制时表示：“电力是的……我并不受芯片供应的限制。” 他提到的是为所有正在建设的数据中心提供电力的高需求，但该公司在芯片方面在 2025 年之前的状况更好。

纳德拉的评论（包括上述评论以及在采访中发表的其他评论）被一些人解读为暗示该公司可能已经建立了大量的英伟达芯片库存，或者通过效率、需求仍在上升、当前竞争较小、合作伙伴关系和定制 AI 芯片等方式找到替代方案来满足其需求。

纳德拉的评论似乎对英伟达的股东并不是好消息。然而，有一只表现突出的股票可以从这些发展中受益。

博通的网络解决方案可能会看到需求增长

有很多理由让人对定制 AI 芯片制造商和先进网络解决方案提供商 博通（AVGO 1.66%）感到兴奋。作为领先的定制 AI 加速器和 AI 优化网络解决方案提供商，该公司在 2024 财年创下了 516 亿美元的收入，意味着同比增长 44%。AI 收入以更快的速度同比激增 220%，达到 2024 财年的 122 亿美元。

超大规模云计算公司需要高带宽和低延迟的网络组件来构建大型 AI 集群，以训练和推理复杂的大型语言模型。博通的三大超大规模客户计划将其 AI 集群的规模从 50 万个扩展到 100 万个 XPUs（加速器）。更大的 AI 集群将需要更高的硅含量用于网络（以太网交换机、高速互连）。此外，该网络专家还预计，网络内容的支出将从 5% 到 10% 的范围上升到 15% 到 20% 的计算内容范围，以提高 AI 连接性。因此，博通的网络专业知识已经被许多客户在大规模 AI 部署中广泛寻求。

在这种背景下，由于博通是全球 AI 基础设施建设的重要网络参与者，微软可能会开始使用其网络组件来扩展数据中心的容量。凭借博通在扩展和扩展（数据机架内部和机架之间的互连）方面的专业知识，它可能会成为更多构建大型 AI 集群的客户的首选合作伙伴。

博通与 OpenAI 的合作

微软合作伙伴和 ChatGPT 开发者 OpenAI 已与博通和 台湾半导体制造公司 合作，构建其首个定制推理 AI 芯片，这将有助于在生产环境中部署先进的 AI 模型。这反过来预计将多样化 OpenAI 的芯片供应并优化成本。

随着微软专注于定制芯片开发（包括内部设计的 Maia 加速器），该公司也可能寻求博通在专用 ASIC（应用特定集成电路）方面的专业知识。博通已经通过开发尖端的 XPUs 和 3 纳米工艺技术展示了其技术实力。

与专注于通用 GPU 的英伟达不同，博通与其超大规模客户合作，开发满足其特定需求的定制解决方案。微软可能更倾向于与博通进行长期合作，以制定其 AI 基础设施需求的多代路线图。

此外，随着微软增加数据中心容量以满足需求，博通的 AI 优化服务器存储解决方案的需求也可能会增加。这可能为博通在未来几年开辟新的增长机会。

这对博通投资者意味着什么？

博通目前的交易价格约为过去 12 个月销售额的 21.1 倍，显著高于其历史三年平均市销率（P/S）为 13.04。然而，考虑到该公司的强劲增长潜力，这一高估值似乎是合理的。此外，微软的芯片充足性也可能在未来几年为博通提供重要的顺风。