10 年期美债拍卖大翻车，得标利率创 2007 年 8 月以来新高

周二，美国财政部拍卖 390 亿美元 10 年期国债，拍卖结果惨淡，多个指标来看都表现不佳。

美东时间周二美股早盘，由于美国两大经济数据——JOLTS 职位空缺和 ISM 服务业 PMI 均非常强劲，数据公布之后，美债市场大跌，利率拉涨，几小时后的 10 年期美债拍卖大翻车。

本次 10 年期美债拍卖的得标利率为 4.680%，创下 2007 年 8 月以来的新高，远超此前 12 月 11 日拍卖的得标利率 4.235%。本次 10 年期美债的预发行利率为 4.678%，体现需求疲软的尾部利差为 0.2 个基点，这是去年 10 月以来第一次出现尾部利差。

本次拍卖的投标倍数为 2.53，前次为 2.70，当时创下 2016 年以来最高。

作为衡量美国国内需求的指标，包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内的直接竞标者（Direct Bidders）获配比例为 22.97%，为去年 11 月以来的最高。

作为衡量海外需求的指标，通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标的间接竞标者（Indirect Bidders）获配比例为 61.39%，较上次的 70.0% 大幅滑落，为 2023 年 10 月以来的最低。

作为承接所有未购买供应的 “接盘侠”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例为 15.6%，创下去年 8 月以来的最高水平。

财经金融博客 Zerohedge 点评称：

这次美债拍卖很糟糕，虽然市场对拍卖结果的反应有些平淡，但这只是因为 10 年期美债收益率目前处于 4.70%，为 2024 年 4 月以来的最高水平，只有在 2023 年 10 月时才有比这更高的收益率。

然而，2023 年 10 月时，收益率随后迅速下行，因为人们担心美国经济急剧放缓。然而这一次，数据几乎没有任何疲软迹象，至少在特朗普入主白宫之前，而且收益率很有可能在不可避免地下降之前，先大幅上升。