作者:周源/华尔街见闻“最近太忙了,班次排满,感觉这个行业要起飞。” 1 月 7 日,一家 XR 公司技术工程师告诉华尔街见闻。继 1 月 3 日,美国专利及商标局官网显示,英伟达公开了一项 AR(增强现实:Augmented Reality)眼镜专利(US20250004275A1),名为 “无背光增强现实数字全息技术” 之后,1 月 6 日,华尔街见闻打探到,苹果公司也立项了 AR 眼镜,内部代号 “Atlas”。在 AR 眼镜电子元器件整体成本结构中,应用光波导技术的模组和 Mini LED/Micro LED 是 AR 眼镜的核心要件,成本占比高达 30%-40%。国内有哪家 A 股公司有这种技术和产品?尽管没有任何信息能证明国内有这种产品的上市公司进入苹果 AR 眼镜供应链,但相关产品或技术,确有上市公司已经具备,只是产品占比仍较小。为进果链 AR 眼镜做准备北美时间 1 月 7 日至 10 日,2025 CES(国际消费类电子产品展览会:Consumer Electronics Show)在美国拉斯维加斯举办,AI 成为当仁不让的焦点和主题。Gartner 将 AI 智能体列为 2025 年十大技术趋势之一。与 AI 智能体这种软件匹配的 AI 硬件,当属 AR 眼镜。此外还包括 AI PC、AI 家电和 AI 家居设备等。据 wellsennXR 预测,从 2025 年开始,AR 智能眼镜将快速向传统眼镜渗透。到 2035 年,AR 智能眼镜销量有望达 14 亿副。作为 2025 CES 的 AI 设备焦点,除了英伟达刚刚在 1 月 3 日 “泄露” 的 AR 眼镜专利 “助力”,国内科技公司也多有参与,比如大朋宣布,将在 CES 上展示大朋 AI 眼镜新品;雷鸟创新将与 TCL 联合参展,推出 AI 拍摄眼镜 V3 和 AI+AR 光波导眼镜 X3 Pro 等。苹果公司也已立项 AR 眼镜,内部代号 “Atlas”,由产品系统质量团队领导,已在公司内部启动收集苹果员工对智能眼镜的反馈工作,并计划在不久的将来做出更多的焦点小组讨论,为苹果进军智能眼镜市场做准备。更重要的是,华尔街见闻刚刚获知,国内已有供应链反馈,开始研究如何进入苹果 “Atlas” 计划的供应链。苹果 AI 眼镜注重电池续航、传感器技术与音频质量的提升,以此为用户提供前所未有的虚拟现实体验。其中,传感器主要包括加速度计、陀螺仪和环境光传感器等,苹果寄望通过 “Atlas” 计划,在智能眼镜领域能取得实际突破,以满足用户对轻便、实用的可穿戴设备的需求,并以此取代之前并不成功的 Vision Pro(XR)头显设备。尽管还不清楚苹果和英伟达究竟在什么时候能推出 AR 眼镜设备或应用技术,但 2025 CES 的 AR 眼镜热,会不会成为 A 股 “价投” 主题?此前,AR 眼镜主题已在 2024 年四季度受到高度关注,相应的上市公司股价涨幅惊人。从产业结构看,AR 眼镜产业链也分为上(精密零部件)、中(设备制造)、下(销售服务)游。其中,上游精密零部件包括 SoC 芯片、显示屏、传感器和光学镜片;中游主要包括设备制造商和代工商;下游包括销售渠道和市场推广。另外,还有相当一部分软件供应商,主要涉及操作系统和各种应用等。虽然目前尚未知晓 A 股上市公司究竟是哪家能进苹果 AR 眼镜供应链,但从部分上市公司的当前业务结构看,确实有些许公司具备相应的各种技术和产品。核心部件国内有技储光波导模组是 AR 眼镜核心部件之一,通常占 AR 眼镜总成本的 30% 左右,属于高价值精密部件。这种模组的作用,主要体现在实现图像传输与呈现方面,负责将光机投射出的图像做等比转移,再传递到人眼,是实现 AR 眼镜虚实融合显示效果的关键部件。比如,在使用 AR 眼镜观看导航信息、查看虚拟物体等场景中,光波导模组能将虚拟图像精准地呈现在用户眼前,使其与现实世界的景象相融合。同时,这种模组能实现高质量图像显示,提供清晰、逼真的视觉体验。通过对光路的精确设计和优化,减少图像的失真、畸变等问题,让用户感受到更加真实的 AR 效果。比如,光峰科技的全球首个 PPI 破万 AR 光学模组,采用衍射波导技术,显著提升了图像的清晰度和细腻度。AR 眼镜,A 股相关概念上市公司很多,需要逐一甄别。从之前的市场共识看,国星光电也被纳入这个概念,并在短期内走出了令人惊叹的走势。国星光电 2024 年半年报显示,公司业务主要包括 LED 业务及半导体封测业务。其中,LED 封装为公司主要业务板块。但市场看上的无疑是国星光电在 LED 直显领域的布局,涉及到 Mini LED 和 Micro LED 等产品。据集邦咨询调研统计,国星光电开发的 “高清显示用 LED 器件” 在 2020-2023 年全球同类产品中市场占有率连续保持排名第一。在报告期内,国星光电成功开发出 3.1 寸 P0.115 Micro 全彩显示模组,Micro LED 综合转移率提升至 99.9%。Micro LED 综合转移率是指在 Micro LED 显示技术中,成功从源基板转移到目标基板(如显示面板)的有效 Micro LED 芯片数量,与原始提供用于转移的 Micro LED 芯片总数的比率。例如,如开始有 1000 个 Micro LED 芯片用于转移,最终成功转移并能正常工作的有 900 个,那么综合转移率就是 90%。综合转移率直接关系到 Micro LED 显示器的生产成本。较高的转移率意味着在制造过程中浪费的芯片较少,从而降低了原材料成本。关于降低成本,因为高综合转移率意味着良率较高,从而提升了生产效率、降低量产难度和成本。AR 眼镜成本结构显示,Mini/Micro LED 成本占比约 40%。其中,Micro LED 技术相对于 Mini LED,要更先进,成本占比更高。英伟达 AR 眼镜专利提及的 “无背光”,从技术角度看,应当就是指 Micro LED。因为与需要背光模组提供发光源的 Mini LED 相比,Micro LED 是自发光的显示技术,无需背光模组,每个像素都可以单独控制发光。据国星光电 2023 年年报、2024 年半年报和 2024 年三季报显示,国星光电主要业务集中在 LED 封装及组件产品,该部分业务在 2024 年(截至 2024 年三季度)的收入占比达到 72.49%;外延及芯片产品占比仅 3.39%。国星光电子公司国星半导体开发了面向于 P0.3 间距及面向 P0.1 间距的 Micro LED 芯片系列,技术已实现 7.5 微米像素间距的微显示屏点亮,可应用于智能手机、微投和 AR/VR 设备等多种产品。很明显,国星光电的 Mini LED 和 Micro LED 产品的占比较小,但技术布局符合产业方向需求。未来可以持续关注国星光电 Mini LED 和 Micro LED 产品的营收占比和毛利率情况。