本周英伟达 CEO 黄仁勋在 CES 发表重磅主题演讲，股市投资者却不感冒。黄仁勋讲话后首个交易日，周二英伟达股价不涨反跌，收跌超 6%，创四个月来最差单日表现。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/348e10756fc1cec848edeba9984937e1?x-oss-process=style/lg" width="860" height="514" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/348e10756fc1cec848edeba9984937e1"/></figure>华尔街日报的报道认为，虽然黄仁勋的演讲让现场几千名观众无比激动，但他吸引的人不对，英伟达需要吸引更大范围的群体。这话说得难听点就是，媚眼抛错了人。为什么说黄仁勋演讲对股市投资者来说重点不对？报道称，黄仁勋在演讲中展示英伟达在游戏、自动驾驶和机器人领域的努力固然好，可投资者目前极为关注英伟达的数据中心业务，在这方面，英伟达本次 CES 没有提供任何更新进展。无怪乎 Benchmark 的分析师 Cody Acree 此后点评称，黄仁勋的演讲是 “一次扎实但有些低调的 CES 主题演讲”，并表示，许多投资者之前希望获得有关 Blackwell 芯片产量提升更具体的进展更新，以及有关下一代数据中心产品 Rubin 进展的一些信息。华尔街之前已经开始猜测，英伟达的 Rubin 系列数据中心芯片预计要到 2026 年才开始出货。而这次黄仁勋的演讲没有给出任何线索。华尔街见闻此前也提到，有评论称，黄仁勋演讲对英伟达利润最为丰厚的业务——用于训练和运行 AI 模型的芯片提供的细节相对较少，只是指出其 Blackwell AI 芯片已全面投产。华尔街日报的报告指出，在周一大跌前，英伟达已经可能有望成为首家市值达到 4 万亿美元的上市公司，一年前的市值只有现在的三分之一，由于英伟达的市值增长是由爆炸式的销售和盈利增长所推动，其股价对任何坎坷都高度敏感，投资者也高度关注数据中心采用的 AI 芯片业务。数据中心对英伟达有多重要？看一组数字就知道。<ul><li>在截至 2025 年 1 月的本财年，英伟达的数据中心业务收入料将约为 1130 亿美元，以 FactSet 的数据估算，其他芯片公司的年收入都不及英伟达这一块业务创收。据 Visible Alpha 估算，分析师预计 数据中心的销售额将在截至 2027 年 1 月的下个财年突破 2000 亿美元。</li><li>英伟达目前的第二大业务——游戏 PC 的 GPU 本财年收入有望略低于 120 亿美元，不到数据中心收入的 11%。英伟达的汽车业务收入预计下个财年才会增长到约 20 亿美元，如果算上自动驾驶汽车所需的数据中心，汽车业务的总收入将超过 50 亿美元，那还不到这个财年游戏业务收入的一半。</li></ul>上述报道认为，英伟达目前的价值很大程度上源于它能不断说服微软、亚马逊、谷歌和 Meta 等巨头每年在 AI 系统上投入数百亿美元。英伟达长期广泛涉足汽车、游戏和高端设计等其他行业，其中不少都将要或已经受到生成式 AI 的影响，这对英伟达来说都是未来重要的发展机遇。但获得认可是一个更漫长且缓慢的过程。数据中心将在很长一段时间内成为英伟达股价的主导因素。总之，在当前的情况下，说服投资者相信，英伟达数据中心以外业务不仅仅是花活，谈何容易。

英伟达

本财年英伟达的数据中心业务收入料将达 1130 亿美元，第二大业务游戏的收入还不足 120 亿美元。数据中心将在很长一段时间内成为英伟达股价的主导因素。黄仁勋演讲却几乎没有提供任何数据中心芯片的干货，只是说 Blackwell AI 芯片已全面投产。

- 英伟达 CEO 黄仁勋在 CES 演讲后，股价跌超 6%，创四个月新低。  
- 投资者关注数据中心业务，但演讲未提供相关更新，导致失望。  
- 数据中心预计收入将突破 2000 亿美元，成为英伟达股价主导因素。  

华尔街见闻

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英伟达大跌，投资者觉得黄仁勋 CES 演讲有什么问题？净是 “花活” 没干货