股票研究不吃香了，华尔街卖方分析师薪酬锐减 30%

近年来，华尔街股票研究分析行业遭遇了前所未有的冲击。

1 月 9 日，彭博社表示，全球最大的 15 家银行的股票分析师人数从 10 年前的近 4600 人锐减至约 3000 人，降幅超过 30%。

与此同时，分析师的薪资水平也在大幅下滑。Vali Analytics 的数据显示，入门级股票分析师的起薪目前为每年 11-17 万美元，几乎与金融危机前的薪资持平——考虑到通胀因素，股票分析师的总薪酬实际上下降了近三分之一。

分析师表示，股票研究分析行业衰落的主要原因有四点：

1. 监管政策变化：2018 年实施的 MiFID II 规定，英国和欧盟的资产管理公司必须为（经纪商提供的）研究报告付费，两年前，向欧洲经理人提供研究成果的美国经纪人也受到了这一规则的约束；
2. 被动投资兴起：投资者越来越青睐 ETF 等低成本的被动投资策略；
3. 人工智能发展：AI 技术的进步威胁到了传统分析师的工作，如摩根大通已经在试验 AI 分析师聊天机器；
4. 上市公司数量减少：公开上市公司的数量萎缩，这也减少了投资者对分析师的需求。

随着行业的衰落，美股市场也发生了一系列变化——小型股票覆盖率下降，市场越来越关注大型股票。彭博社指出，目前，罗素 2000 指数中被 10 名以下分析师关注的公司数量从 10 年前的 880 家激增至约 1500 家，增幅达 70%；而另一边，标普 500 指数中约 97% 的公司有 10 个或以上评级，远高于 2014 年的约 66%。

然而，多项学术研究表明，分析师覆盖率下降会导致投资者对公司估值不准确，从而增加公司融资成本，降低股票流动性，影响市场效率。Jefferies 策略师 Steven DeSanctis 的研究显示，自 2001 年以来，无人覆盖的小盘股每年平均落后于有 10 名以上分析师覆盖的公司近 3 个百分点。

至于许多从业者，面对行业变革，纷纷选择了转型，如转战社交媒体、加入对冲基金、转向投资者关系部门、创办独立研究平台、开设付费订阅专栏等。

在大型银行负责硅谷科技股研究的分析师 Jerry Diao 在 YouTube 上分享金融行业建议，目前已坐拥 4 万粉丝；另一名分析师 Alex Morris 创办研究机构 TSOH Investment Research，年收入约 26 万美元；华尔街战略师 Barry Knapp 在 Substack 上开设付费订阅专栏，向每位订阅者每年收取 999 美元……

彭博社表示，未来，股票研究分析行业预计将与 AI 进一步紧密结合，例如，前花旗集团策略主管 Robert Buckland 已经加入了 AI 初创公司 EngineAI，致力于将 AI 应用于股票研究。