消费品 CPI 或仍面临约束，日央行或推迟至 3 月加息，美联储将放缓降息节奏---0109 宏观脱水

12 月 PPI 环比仍为负，煤炭、钢铁等大宗价格回落影响 PPI 恢复，压制商品 CPI。以旧换新政策虽改善消费量，但对 CPI 读数形成压制。日本名义工资增长 3%，实际工资因通胀适度下降。预计日本央行加息将推迟至 3 月，美联储因通胀风险放缓降息节奏。美国就业数据偏强，12 月非农数据预计保持韧性。