预测：这只强大的 AI 股票将在 4 年内加入英伟达、博通、特斯拉等公司的万亿美元俱乐部

美国经济在创造全球最有价值公司的方面有着显著的成就：

• 美国钢铁公司 于 1901 年成为第一家市值达到 10 亿美元的公司。
• 通用汽车 在汽车热潮中于 1955 年成为第一家市值达到 100 亿美元的公司。
• 通用电气，生产冰箱和飞机发动机等多种产品，于 1995 年成为全球第一家市值达到 1000 亿美元的公司。
• 苹果 在 2018 年首次突破 1 万亿美元市值，成为迄今为止最重要的里程碑，这得益于 iPhone 等设备的成功。

苹果仍然是全球最大的公司，市值为 3.7 万亿美元。但自 2018 年以来，还有七家其他美国科技公司加入了万亿俱乐部：微软、英伟达、亚马逊、字母表、Meta Platforms、特斯拉 和 博通。

我认为在接下来的四年内，还有一家公司将获得加入这个俱乐部的资格。全球一些最大的人工智能（AI）开发者正在排队租用 甲骨文（Oracle）的行业领先数据中心基础设施，管理层的指导显示，这部分业务可能会增长超过十倍。

截至目前，甲骨文的市值为 4630 亿美元，因此如果它在四年内加入万亿俱乐部，正如我所预测的那样，今天购买其股票的投资者可能会获得 116% 的可观回报。

甲骨文的数据中心目前非常抢手

英伟达首席执行官黄仁勋预测，像甲骨文、微软和亚马逊这样的数据中心运营商将在未来四年内花费 1 万亿美元来升级他们的基础设施，以满足 AI 开发者的需求。这涉及到在数据中心中填充数千个图形处理器（GPU），这些是专门设计用于处理大量数据以支持 AI 工作负载的芯片。

英伟达提供行业中最强大的 GPU。而甲骨文的云基础设施（OCI）超级集群技术使开发者能够扩展到 65,000 个英伟达的 H200 GPU，这是行业中最高的数量。简单来说，更多的芯片可以使开发者构建和部署更大的模型，这意味着更 “智能” 的 AI 软件。

OCI 的随机直接内存访问（RDMA）技术还允许数据比传统以太网网络更快地从一个点流向另一个点。由于大多数开发者按分钟租用计算能力，因此更快的处理速度可以带来显著的成本节省。

在最近结束的 2025 财年第二季度（截至 10 月 31 日），甲骨文表示 GPU 使用量相比 2024 财年的同一时期增长了 336%，这表明需求正在迅速上升。到目前为止，OCI 的基础设施吸引了 Cohere、OpenAI 和埃隆·马斯克的 xAI 等顶级 AI 初创公司。

甲骨文目前运营着 98 个数据中心区域，并计划将这一规模扩大十倍以上，达到 1,000 到 2,000 个地点。该公司的 OCI 将很快提供新的集群，配备超过 131,000 个英伟达最新的 Blackwell GPU，这将为最先进的 AI 应用铺平道路，并可能推动新一波的需求。

图片来源：Getty Images。

OCI 是甲骨文增长最快的业务

甲骨文在第二季度的总收入为 141 亿美元，但 OCI 部门仅占其中的 24 亿美元，因此它尚未成为一个巨大的贡献者。

它仍然小于甲骨文的软件即服务（SaaS）业务，该业务在本季度产生了 35 亿美元的收入。它提供现成的云应用程序，帮助各行各业的企业管理从库存到工资单的所有事务。

然而，OCI 在增长方面始终表现出色。在第二季度，SaaS 收入同比增长了 10%，而 OCI 收入则飙升了 52%。这是过去一年的最快增长，并且标志着连续第二个季度的加速。

如果甲骨文有更多的数据中心容量可用，OCI 的收入增长会更快，但尽管它正在尽快建设基础设施，仍然难以满足需求。

这种需求可以从甲骨文的剩余履约义务（RPO）中看出，在第二季度增长了 50%，达到了 970 亿美元。RPO 通常在公司能够提供约定的服务后转换为未来的收入——也就是说，一旦甲骨文能够根据已经锁定的交易上线更多数据中心，OCI 的收入可能会激增。

甲骨文首席执行官 Safra Catz 预测，由于公司签署的交易数量庞大，RPO 将进一步增长，包括最近与 Meta Platforms 达成的一项重大交易。Meta 开发了全球最受欢迎的开源大型语言模型（LLM）Llama，该模型已被下载超过 6 亿次，Meta 将把部分训练工作负载转移到甲骨文的基础设施上。

甲骨文有现实的路径进入万亿俱乐部

甲骨文股票的市盈率（P/E）为 40.5，略高于微软、亚马逊和字母表的平均市盈率（36.7）。它们是除了甲骨文之外，AI 数据中心基础设施的三大运营商：

AMZN 市盈率，数据来源于 YCharts。

但当我们根据潜在收益来衡量甲骨文股票的价值时，它看起来更具吸引力。例如，华尔街的共识估计（由 Yahoo！提供）显示，该公司的每股收益（EPS）将在 2026 财年（从今年 6 月开始）增长 14.4%，达到 7.05 美元。这使得其股票的前瞻市盈率仅为 23.5。

从数学角度来看，甲骨文的股票在接下来的 18 个月内必须上涨 72.3%，才能维持其当前的市盈率 40.5，这将使公司的估值接近 8000 亿美元。如果它在 2027 财年和 2028 财年将每股收益再增长 14.4%，同时保持相同的市盈率，它将成为一家价值 1.04 万亿美元的公司。

即使其市盈率稳定在 36.7，其估值仍将约为 9500 亿美元。

但甲骨文的收益在 2025 财年上半年实际上增长了 22%，我认为这种增长速度可能会持续（甚至可能加速），这表明华尔街可能过于保守。请记住：该公司计划将其数据中心的规模扩大十倍以上。其基础设施是独特的，因为它是完全自动化的，这意味着在规模化时应该会显著提高盈利能力。

事实上，在最近几次与投资者的季度电话会议上，Catz 谈到了基础设施业务的毛利率随着更多数据中心上线而上升。如果甲骨文在 2028 财年之前每年将收益增长 22% 而不是 14%，即使其市盈率降至约 34，也将毫无疑问地加入 1 万亿美元俱乐部。