特斯拉股票现在是否值得购买？

特斯拉（TSLA 0.15%）的股价在选举后的激增后出现回落。截至目前，股价距离去年 12 月中旬的历史高点下跌了 19%。而在 2025 年迄今为止，股价下跌了约 5%。

全球顶尖的电动车（EV）股票对股东来说仍然表现得非常出色；在过去五年中（截至 1 月 8 日），其股价飙升了 1170%。但考虑到其当前市值超过 1.2 万亿美元，特斯拉现在是一个值得购买的公司吗？

面临挑战

特斯拉在过去十年的快速崛起令人着迷，因为该公司凭借其受欢迎的电动车型颠覆了汽车行业。然而，市场的背景已经从强劲转向更加具有挑战性。特斯拉正在亲身经历这一变化。

去年，该公司交付的电动车数量比 2023 年减少了 1%。在过去的五个季度中，这一重要指标实际上已经停滞不前。电动车市场的需求仍然强劲，毫无疑问。但其增长速度显然比过去几年慢。通货膨胀压力和更高的利率可能是部分原因。

值得指出的是，传统汽车制造商正在侵占特斯拉的市场。福特 在 2024 年报告电动车销量增长了 35%。而 通用汽车 报告称，去年电动车销量激增了 125%。

这突显了行业竞争的加剧。所有传统汽车制造商都在参与其中。同时，还有一些专注于电动车的公司在与特斯拉竞争，尤其是在中国，电动车占整体汽车销量的约一半。这一比例远高于美国。

更激烈的竞争也在损害特斯拉的财务状况，特别是其提高利润的能力。当电动车市场竞争较少时，特斯拉能够持续展现其定价能力。在沃伦·巴菲特看来，这一关键特征表明了高质量企业的特征。然而，特斯拉近年来一直在降价，以维持市场份额。这可能是该企业竞争地位受到压力的迹象。

为不确定的结果支付高价

特斯拉在第四季度的 91% 收入来自电动车及相关服务的销售。因此，可能仍然将其视为一家汽车公司是正确的选择，而目前正面临逆风。

为了购买这样的企业，投资者被要求支付 109 的市盈率（P/E）。对于一家汽车制造商来说，这个估值实在是过高。作为比较，科技股占主导的 纳斯达克 100 指数 的平均市盈率为 32。而 英伟达，这个全球最热门的公司，其股价的市盈率为 55。特斯拉的交易确实反映了高期望。

这是因为投资者将该股票视为对创始人兼首席执行官埃隆·马斯克可能实现的目标的押注。最终推出无人驾驶能力可能使特斯拉实现其推出全球机器人出租车服务的终极目标。人们也希望该公司能够广泛商业化其类人机器人。

然而，自动驾驶技术和机器人技术的成功与广泛应用并不确定。必须克服监管和技术障碍。此外，人们必须对这一切感到舒适，特别是在将汽车的完全控制权交给机器的想法上。结果尚不确定，但估值反映了对巨大成功的期望。

即使在 11 月选举后股价大幅上涨之前，我就认为这些股票已经很贵。这使得今天的估值更加令人警惕。特斯拉在投资界的评价相当高。但我认为在这些价格下，股票并不是一个明智的购买选择。