英伟达的黄仁勋展望未来

在这期播客中，Motley Fool 分析师 David Meier 和主持人 Mary Long 讨论了 Nvidia 首席执行官 Jensen Huang 在 CES 上的主题演讲，以及： 所有 “即将到来的酷炫东西”，从个人超级计算机到自动驾驶卡车和 AI 渲染的世界。 数字劳动力的推出。 为什么华尔街对 Nvidia 的公告不以为然。 接着，Motley Fool 分析师 Jason Moser 加入播客，深入探讨 PayPal，这家支付处理公司如何从近期高点下滑，以及首席执行官 Alex Chriss 为什么要将公司带回其最擅长的业务。 要收听 Motley Fool 所有免费播客的完整剧集，请查看我们的播客中心。要开始投资，请查看我们的股票投资初学者指南。当你准备好投资时，请查看这份十大股票购买清单。 视频后面有完整的文字记录。 本视频录制于 2025 年 1 月 8 日。 Mary Long: 拉斯维加斯正在举行派对。你正在收听 Motley Fool Money。我是 Mary Long，今天早上在寒冷的南卡罗来纳州和下雪的丹佛与 David Meier 一起主持节目。David，感谢你加入我们。 David Meier: 谢谢你邀请我。 Mary Long: 今天将是 Nvidia 的专场。我们在拉斯维加斯举行消费电子展，昨天，Nvidia 首席执行官 Jensen Huang 登上了舞台。我认为可以公平地说，他是我们刚刚开始进入的这个 AI 时代的名人。他再次在消费电子展的主舞台上亮相，借此机会揭示了许多新的 Nvidia 发展，其中许多将在今天的节目中讨论，但他还展示了一种稍微新的外观。Jensen Huang 通常以穿着皮夹克而闻名。昨天，他更进一步，穿上了一件闪亮的皮夹克。他甚至在上台时提到了这个变化。David，你觉得呢？这可能是新年的第一个时尚潮流吗？我们会在你附近的商店看到闪亮的皮夹克吗？ David Meier: 说真的，你让我来评论时尚。[笑] 这绝对是第一次。但我在读关于那件夹克的文章，显然它非常昂贵。也许只有在某些城市的特定精品店里才能找到。不过，我确实在想，如果它流行开来，快时尚公司会多快就能以更低的价格生产出类似的款式。 Mary Long: 我们稍后再来关注这个。根据快时尚公司的速度，可能是几周、几个月、几天。我们将讨论 Nvidia 提到的实际技术更新。Jensen Huang 在这次主题演讲中首先谈到了他们的新 GeForce GPU。这些是主要为游戏玩家、创作者和开发者制作的图形处理单元，用于制作超级高质量的视频游戏图像。曾几何时，游戏领域是 Nvidia 最大的收入来源。最近，这一领域的收入在很大程度上被其数据中心业务所超越，仅供参考。在上个季度，数据中心的收入达到了 185 亿美元。游戏收入则接近 30 亿美元。我可不是那种会轻视 30 亿美元的人。David，为什么 Nvidia 在有这么多其他业务要处理的情况下，仍然继续关注其游戏领域？ David Meier: 嘿。这是公司的传统业务。我真的不认为他们会停止支持游戏行业。我年纪稍大，来自一个不同的游戏时代，坦白说，我现在不太玩游戏，但我认为 Nvidia 仍然喜欢设定视频质量的标准。如今游戏中的图形细节简直令人难以置信，而且随着时间的推移只会变得更好。这正是 Nvidia 想要做的。它仍然希望拥有那种品牌价值，没错，30 亿美元可不是小数。 Mary Long: 继续关注昨天公告的消费者方面，Nvidia 还将出售一款售价 3000 美元的 AI 超级计算机，名为 Digits。它预计将在 5 月发布，大小约为一本精装书，内存约为普通笔记本电脑的四倍，尽管它是台式机，并且可以运行其自己的 AI 模型，性能可与最新版本的 ChatGPT 3.5 相媲美。Huang 表示，如果你想生成更多的计算能力以运行更复杂的大型语言模型，可以将两个 Digits 连接在一起。对于像你我这样的人，这意味着什么？我猜这对我们来说并不适用。如果是这样，这款升级版个人计算机是为谁准备的？这对 Nvidia 的底线有什么影响？ David Meier: 是的，坦率地说，这对像你我这样的消费者并没有什么意义。这不是我们可以放在家里作为日常计算机使用的东西。但说到这一点，谁会使用它。根据我的理解，这台计算机是针对研究人员、科学家和正在积极使用和实验 AI 模型的学生。通过这些新机器，他们可以在本地完成更多工作，字面上说，而不是访问数据中心或某些云计算，他们可以创建自己的模型、创建自己的代理、创建他们要测试的任何东西，然后在他们的台式机上进行测试。 这样，他们可以看到发生了什么？它是如何反应的？有什么错误？我需要更改什么？进行更改，继续经历这个过程，然后再将其推出到云或数据中心环境中。基本上，这使他们更高效。这可能是一种更便宜的方式，而且在将模型训练在 Nvidia 硬件上之前，使用起来更简单。 玛丽·朗： 不仅是主题演讲，CES 更广泛的一个焦点是自动驾驶。黄在主题演讲中预测，自动驾驶车辆将成为首个万亿级的机器人产业。丰田 只是与英伟达合作的众多公司之一。他们将用英伟达的硬件和软件制造下一代所有汽车，但自动驾驶不仅仅是面向消费者的。另一个在 CES 上被强调的公司是 Aurora。他们制造自主运输卡车，并将与英伟达合作，使用该公司的驱动操作系统为长途卡车提供动力。消费者车辆的完全自动驾驶已经证明比我们预期的更难实现。为什么卡车的技术如此不同？ 大卫·迈尔： 首先，让我们明确一下背景。无论在什么车辆上实现，自动驾驶都是一个非常困难的问题。事实上，Aurora 最近不得不推迟其将卡车上路的计划，因为它还没有完全准备好。话虽如此，Aurora 在卡车方面的做法与特斯拉在消费者车辆方面的做法之间的一个区别是，Aurora 采用了激光雷达技术。激光雷达是光探测与测距的缩写。简单来说，它可以创建一个它所观察表面的 3D 地图。Aurora 和英伟达之间的合作思路是，英伟达的芯片和软件可以帮助 Aurora 的卡车更快、更准确地处理这些信息，以确保卡车不仅做出正确的决策，而且安全地做到这一点。这是监管机构在消费者和商业领域都非常关注的最大问题之一。我们将如何确保所有这些自动驾驶车辆安全行驶？ 玛丽·朗： 黄还宣告了几个新的人工智能时代。其中一个时代他称之为代理人工智能。这是关于能够行动的模型，而不仅仅是告诉。ChatGPT 只是告诉，而代理人工智能则会去执行我们告诉它的事情。伴随这一解释的是一段视频配音，其中有一句话让我印象深刻。配音说：“人工智能代理是为我们和与我们合作的新数字劳动力。” 基本上，公司将能够使用英伟达的平台开发和训练自己的人工智能代理。他们可以不仅在任务上训练这些代理，还可以在公司文化、使命、HR 规则上进行训练。公司随后可以开发特定工作的代理蓝图。英伟达提出的一些例子包括人工智能研究助理、开发人员、虚拟实验室代理。对于任何曾经想过人工智能是否会在某一天取代自己工作的人，我并不确定这个观点是否令人感到安慰。 大卫·迈尔： 我想说，这是一种非常理性的看待代理的方式。然而，如果它真的可以更多地作为助手而不是替代品呢？让我们想一想。如果你可以编程一个人工智能代理来执行重复性任务，同时处理你所做的更有价值的工作，那实际上会让你更高效。如果训练得当，它可以使你的工作成果对公司的战略目标更有价值。以我作为投资者的工作为例。我实际上使用基于人工智能的工具来帮助我更快地找到和综合数据和信息，速度比我自己做要快得多。我可以让生成式人工智能说：“嘿，给我总结一下这个，或者给我这个信息。” 然后我可以将这些工作与我的知识和经验结合起来，以做出更好的投资决策。如果我的公司或摩托车杂志或其他公司想要投资一个代理，以使其更优秀的员工更高效，我认为这是双赢，但你必须改变你的思维方式，而这在工作场所并不总是容易做到。 玛丽·朗： 代理人工智能之后的一步是物理人工智能。这是一种理解现实世界规则的技术，这就是名为 Cosmos 的平台的作用。它是一个英伟达平台，可以接收文本、图像和视频，以生成现实世界环境的视频。英伟达宣布，这将作为开源在 GitHub 上提供，供自主硬件、机器人、车辆等的开发者使用这些视觉创作来教导硬件关于现实世界的知识。英伟达已经有一个 Omniverse 平台。你能给我们讲讲 Cosmos 和 Omniverse 之间的区别，以及这两个平台如何协同工作吗？ 大卫·迈尔： 我感觉你是在让我成为一个神明，谈论这些 Omniverse Cosmos。[笑] 不过，撇开这一点，让我快速看看我能做什么。我将从英伟达所称的这两者开始。它说 Omniverse 是一个 API、SDK 和服务的平台，使开发者能够将渲染技术和生成物理人工智能集成到现有的软件工具和仿真工作流程中。而 Cosmos 是一个最先进的生成世界基础模型的平台。这些模型用于加速物理人工智能系统的开发，例如自主车辆和机器人。这是很多话。让我看看我能否将其翻译成更易于理解的内容。 我认为它所说的是，Omniverse 实际上将英伟达开发的技术带入已经构建并希望改进的软件中。假设我有一个创建物理 AI 的软件，我可以通过使用 Omniverse 平台来改进它。而 Cosmos 更像是开发者可以从中开始的预构建世界，然后根据流程或要解决的任何问题进行改进。这很多，但底线是，无论如何，英伟达希望人们在推进物理 AI 技术时使用其硬件和软件。很明显，这是我们前进的方向。无论是机器人、车辆还是其他任何东西，自动化绝对是我们技术世界发展的方向。英伟达希望在这一趋势开始时就处于最前沿，以确保它有一个坚实的基础，品牌被人们所知，并且人们依赖其技术来推动这一技术向前发展。 Mary Long: 大卫，我们有超现实的游戏图形，有自动驾驶卡车，还有宇宙的开端。[笑] 你从所有公告中最大的收获是什么？有没有什么特别的事情让你觉得，“是的，其他的都很酷，但这个太棒了。” David Meier: 我简直就像一个在糖果店里的孩子。[笑] 我真的喜欢一切。这是因为我作为工程师的技术背景。坦率地说，我对英伟达正在或将要开发的基础工具感到惊讶，我真的迫不及待想看看它们将如何影响未来，无论是车辆、制造设施、工业、商业还是类人型机器人。真的，打开你的想象力，想想即使是你过去读过的科幻小说，那就是我们前进的方向，而英伟达是我们能够到达那里的重要原因。 Mary Long: 如果你是糖果店里的孩子，华尔街更像是在寻找健康食品，因为在这一切之后，华尔街的投资者们有点说，“玛丽，在黄仁勋昨天的演讲之前，英伟达的市值达到了近 3.7 万亿美元的历史新高。” 在主题演讲后，今天的股价下跌了大约 5-7%。它们从那个数字上几乎没有动。华尔街想要什么？ David Meier: 哦，我的天。华尔街真是个善变的家伙。听着，我会说我不可能直接知道，但根据我与华尔街的接触经验，我猜他们在寻找更多关于近期发生的事情的信息，无论是我们预计产生的收入金额，还是增加的增量增长统计数据或其他类似的东西。但他们想要更多的硬数据，以便他们可以 “放入电子表格” 并弄清楚公司的价值是否发生了变化。但坦率地说，这不是 CES 的主题。 CES 是关于即将到来的酷东西，而不是我们已经知道的东西，能否今天产生增量收入？CES 是关于未来的，英伟达在展示他们的计划方面做得很好。 Mary Long: 大卫·迈尔，全职愚蠢分析师，兼职时尚顾问，兼职宇宙和 Omniverse 的知识者。非常感谢你在忙碌的日程中抽出时间与我们分享，感谢你来到 Motley Fool Money。 David Meier: 非常感谢你邀请我，玛丽。 Mary Long: 大约一年前，新任 PayPal 首席执行官 Alex Chris 承诺要震撼世界。接下来，Jason Moser 将加入我，检查一下这家支付处理公司的情况。这并不是那么甜蜜的收购，而回归基础是一个良好的增长公司策略。 Ricky Mulvey: 嘿，我是 Ricky，我有一个想推荐给你的播客。它叫做 Think Fast Talk Smart，可以帮助你成为更有效的沟通者。每周二，主持人、斯坦福讲师 Matt Abrahams 会与专家坐下来，了解他们的最佳建议，帮助你提高沟通技巧，无论你是想在工作中进行更好的闲聊，还是在大型演讲中保持冷静。我参加了最近一集名为 “修复会议，将聚会转变为有意义的时刻”。我获得了一些对 Motley Fool Money 节目会议有用的见解，当我们决定这一周要做什么环节时。Matt 分享了提升自信和清晰度的技巧、窍门和基于科学的策略。通过收听 Think Fast, Talk Smart，成为更好的沟通者，无论你在哪里收听播客，并在 fastersmarter.io 找到额外的内容来提升你的沟通能力。 Mary Long: Jaymo，老实说，作为消费者，我真的只用 PayPal 在朋友之间转账，通常是在一个人为晚餐付了信用卡后，我们决定自己分摊账单，以便让服务员更轻松。也就是说，这是一家年化自由现金流超过 50 亿美元的公司。PayPal 不仅仅是 Venmo。那到底还有什么呢？PayPal 在做什么是我用 Apple Pay 或 Zell 无法做到的，他们是如何从这些服务中赚钱的？ 杰森·莫瑟： 我认为这既是 PayPal 的机会，也是挑战。考虑到支付领域多年来的发展，PayPal 并不是完全独特的。但它是一个先行者，因此随着时间的推移，它建立了一个非常庞大的用户网络，这一点至关重要。这对在这个市场上的成功至关重要。当你看看今天的 PayPal 业务时，实际上有许多不同的方面。核心支付业务最终涉及在线支付。这是基础。它们促进买卖双方在电子商务平台、市场、个人网站之间的在线交易，并从中收取交易费用。还有商户服务方面的业务，最终是为企业提供解决方案。它们提供一整套工具，帮助各类企业成长，包括支付处理、营运资金、开票、订阅构建、跨境支付等。同样，交易费用、贷款利息、优质服务的订阅费用等等。还有 Braintree 业务，虽然知名度稍低，但它是整个公司的一个非常重要的部分。 Braintree 就像是一个全球支付处理解决方案，主要面向高增长企业。特别是，它更倾向于移动和技术领域的企业。但它们提供一个全面的支付平台和工具套件，这些企业可以用来接受各种支付方式，包括信用卡、借记卡、数字钱包如 Apple Pay、Google Pay，甚至是 PayPal 本身。还有一些其他附属业务，比如用于海外汇款的 Zoom 和他们收购的 Honey。但这些业务在过去几年中或多或少地被边缘化了。 玛丽·朗： 我们将讨论 Honey 的收购以及 Honey 业务方面的情况，因为它最近面临一些困难，但也会谈到 PayPal 的增长故事。在此之前，我想回顾一下，因为这是一个在过去几年中经历了有趣旅程的公司的股票。 杰森·莫瑟： 非常有趣。 玛丽·朗： 这段有趣的旅程涉及到 2021 年中期，股价一度超过 300 美元。这种情况不会持续太久。从那时起，股价一路下滑，到 2023 年秋季，股价较高点下跌超过 80%。在那时，管理层引入了一位新领导，名叫亚历克斯·克里斯。他在 Intuit 工作了近二十年后加入公司，现在克里斯自 2023 年 9 月起在 PayPal 工作。克里斯在一年多前进入 PayPal 时，面临的情况是什么？ 杰森·莫瑟： 关于股票，在那段时间，由于疫情，市场上存在很多非理性现象。毫无疑问，PayPal 并不是唯一的，但它确实是其中之一。亚历克斯·克里斯进入的情况是，前首席执行官丹·舒尔曼似乎失去了焦点。我认为他有点过于激进，想要将 PayPal 最终打造成一个万事通应用或超级应用。他做了一些值得怀疑的收购。再次提到 Honey，他未能充分利用之前的收购，比如 Zoom。最终，舒尔曼受到许多人的批评，包括我自己，因为他没有提供很多指标，没有像他可能应该的那样详细说明业务的运作情况，以及我们如何衡量其成功。很难看出哪些因素对业务的底线有贡献。我认为克里斯看到了这个机会，向投资者阐明情况，并更加专注于真正回归 PayPal 的核心业务，做好他们擅长的事情，确保在支付市场中占有一席之地。你看看他第一次的阿尔尼·沙尔，他谈到了数据点，这将帮助他们利用人工智能最终推动一个强大的购物推荐引擎，为客户提供更相关的奖励和节省，通过卡片程序等，最终减少用户体验中的摩擦，因此，确保提供更多指标，以便投资者能够实际衡量业务，因为正如我之前所解释的，业务本身有很多内容。我认为这在过去一年多中产生了很大变化。 玛丽·朗： 克里斯在这个职位上仍然相对较新，但华尔街似乎对他迄今为止的工作印象深刻。自他上任以来，PayPal 的股价上涨了 56%。你谈到克里斯试图将公司带回基础，做好他们擅长的事情，但他的 PayPal 计划不仅仅是这些。他做了什么来更好地定位今天的 PayPal，而不是 2023 年 9 月的 PayPal？ 杰森·莫瑟： 我认为克里斯在执行他所说的目标方面做得非常好。最终，他希望重新关注公司整个交易生命周期的各个方面。PayPal 是一个双边网络，涉及消费者和商户，确保理解整个交易生命周期。引入像快速结账和定期付款这样的功能。改善商户在 Shopify 上的 PayPal 体验。Shopify 是一个巨大的机会领域。为 PayPal 消费者带来优质运输福利。真正专注于将 PayPal 和 Venmo 品牌的卡系统推向前台，因为我们知道，奖励卡可以成为用户非常强大的留存工具。 玛丽·朗： 我开始谈论我如何通过 Venmo 作为消费者使用 PayPal。在最近的财报发布会上，公司强调了 Venmo 在点对点支付之外的扩展。你提到要更多地进入商业领域并与企业合作。Venmo 在这一扩展中的角色是什么样的？超越点对点支付对 Venmo 来说有多重要，而 Venmo 对 PayPal 的增长故事又有多重要？ 杰森·莫瑟： 我认为将 Venmo 超越仅仅是点对点支付是至关重要的，因为对我来说，Venmo 是 PayPal 故事中不可或缺的一部分。我把它看作是 PayPal 2.0。我的意思是，如果你考虑这一代年轻消费者，他们与 Venmo 的联系非常紧密。对许多年轻消费者来说，Venmo 已经成为一个动词，他们可能对 PayPal 本身并不熟悉，甚至可能从未使用过 PayPal，但他们肯定会使用 Venmo。能够将 Venmo 发展成他们多年来对 PayPal 品牌所做的事情，我认为这是绝对必要的。好消息是，这似乎确实是克里斯先生的优先事项，并且他在这方面似乎也在执行。 玛丽·朗： PayPal 和 Venmo 加起来有 2 亿月活跃用户。每个账户的交易数量同比增长了约 9%。而活跃账户在最近一个季度仅增长了 1%。你提到 PayPal 正在努力吸引年轻消费者。他们在让现有用户更多使用 PayPal 方面做得不错，但公司究竟如何去扩展已有的用户基础呢？ 杰森·莫瑟： 我认为部分原因在于他们与实体建立的合作伙伴关系。比如 Shopify，还有 Adian，我认为 FiServe 也是。继续寻找将自己引入价值主张和价值链的方法。Visa 和 Mastercard 也是一个很好的例子。但最终，展示对消费者和商家的价值主张，我们再次提到双边网络的强大。你不能只关注一方，必须同时关注双方。这是 PayPal 未来令人兴奋的部分之一，就是这个双边网络。如果他们能做到这一点，并继续培养这些关系和合作伙伴关系，以新的方式进入价值链，我认为公司的未来仍然非常令人期待。 玛丽·朗： 在我们谈话的开始，你提到了 Honey，这是 PayPal 在 2020 年以约 40 亿美元收购的浏览器扩展。最近，这个浏览器扩展和 PayPal 也因为 Honey 被指控为骗局以及从被支付以推广该产品的影响者那里偷钱而上了新闻。我认为在录制这段对话的前一两天，它刚刚被一位 YouTuber 或 LegalEagle 起诉。这整个 Honey 事件对 PayPal 来说是多么严重的问题？ 杰森·莫瑟： 首先，我想说的是，我认为 Honey 是一个糟糕的收购。我记得他们宣布时，我作为消费者并不太熟悉 Honey。我进去试了一下，觉得这并不是很用户友好。我并没有看到 40 亿美元的价值。现在，好消息是这主要是现金交易。我们可能会看到这笔交易的价值随着时间的推移被逐渐注销。这是前领导层做的事情，绝对不是致命的，这就是好消息。但我认为这是一个很好的例子，说明前领导层失去了他们应该真正关注的地方。 玛丽·朗： 当我们谈论这个领域的竞争时，Apple Pay 和 Zell 立刻浮现在我的脑海中。还有 Block、Adien 和 Shift4。你提到了 Visa 和 Mastercard，我觉得它们在我们考虑 PayPal 时常常被排除在竞争对话之外。但如果我在使用 PayPal，我就不会使用我的信用卡。信用卡公司在这个方程中实际上适合在哪里？ 杰森·莫瑟： 这绝对是个人体验。我会说，每当我使用 PayPal 或 Venmo 时，我都是在使用一张卡。具体取决于你如何为交易提供资金。要么是通过你的 PayPal 账户或 Venmo 账户提供资金，要么是通过链接到银行借记卡或信用卡。一个好的例子是，我通过我的 PayPal 运行大多数订阅服务，所有这些都是用我的 Prime visa 支付的。这样，当那张卡到期时，我只需通过我的 PayPal 账户更新一次，而不必通过每个服务逐一更新。这对那些感兴趣的人来说是一个小窍门。当我通过 Venmo 向我女儿转账时，那是链接到我们 美国银行 的 Visa 借记卡，这再次展示了 PayPal 和 Venmo 如何能够融入这个价值链。他们当然可以将 Visa 和 Mastercard 视为竞争对手，但也可以视为合作伙伴。 玛丽·朗： 你预计 PayPal 在未来 5-10 年内会产生什么回报？我们谈了很多关于增长故事的内容，亚历克斯·克里斯已经为公司设定了什么，他对未来的计划是什么。从数字上看，你预计这将如何发展？ 杰森·莫瑟： 我从未来五年的角度来看这个问题。我认为预计年化 15% 并不离谱。这基本上是指在五年内翻一番。我认为他们可以通过克里斯正在进行的一系列努力来实现这一目标。他们将继续增长收入，同时降低业务开支，提高盈利能力。然后你在节目开始时提到的现金流，这一点非常重要，因为他们持续回购股票，而这些回购实际上是在减少流通股数量。这是他们将继续做的事情，正如我们所知，理论上流通股数量减少应该会使剩余的股票变得更有价值，因为数量更少。我认为未来五年年化 15% 一点也不离谱。 玛丽·朗： 和往常一样，节目中的人可能对他们讨论的股票感兴趣，而《傻瓜投资指南》可能会对这些股票有正式的推荐或反对意见，因此请不要仅仅根据你听到的内容买卖股票。所有个人理财内容都遵循《傻瓜投资指南》的编辑标准，并未获得广告商的批准。《傻瓜投资指南》只选择他们会亲自推荐给像你这样的朋友的产品。我是玛丽·朗。感谢你们的收听，傻瓜们。我们明天将休息，以纪念前总统吉米·卡特。我们星期五再见。