美债收益率快速攀升，这可能意味着股市将进一步下跌。智通财经 APP 获悉，10 年期美国国债收益率已接近 4.8%，较去年 9 月的低点上涨了 1.2 个百分点。周五发布的 12 月就业报告显示，美国新增就业人数超过预期，多个行业均实现增长，这推动收益率进一步上升。这一数据加上近期发布的高于预期的通胀数据，使美联储更不可能在短期内降息。目前，10 年期国债收益率有可能升至令人担忧的水平。收益率已突破去年 4.7% 的关键点位，去年这个位置曾吸引大量买盘，从而推动债券价格上涨、收益率回落。然而，今年这些买家并未出现，导致债券抛售加剧，收益率可能升至 5%。即使 10 年期收益率在 5% 不会持续太久，其信号依然明确：收益率可能在高位维持一段时间，而 4% 以下的水平可能已经成为历史。这对股市而言是个大问题。尽管标普 500 指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数周五全线下跌，但收益率上升的影响已越来越显著。有时，收益率上升与股市上涨并存，因为收益率的上升可能反映经济需求增强和企业利润增长。然而，近期的情况不同。标普 500 指数过去一年已上涨 22%，当前股市估值已经反映了利润增长预期。收益率进一步上升可能抑制经济增长，因为更高的收益率会鼓励消费者减少支出、增加储蓄。这种变化导致过去一个月内，收益率上升与股市下跌呈现负相关关系。摩根士丹利的一份研究报告指出，如果 10 年期收益率进一步上升，股市可能面临更大跌幅。标普 500 指数的估值可以帮助判断潜在的下跌空间。目前，指数的市盈率约为 21.2 倍，高于 2023 年底 10 年期收益率达到 5% 时的 18 倍。如果市盈率回落至 18 倍，标普 500 指数可能跌至 4930 点，相较当前水平下跌 15%。尽管不一定会跌幅如此之大，形势并不乐观。当然，收益率可能在 5% 附近止步，如同 2023 年的情况。当前通胀率仍低于 3%，5% 的收益率提供了具有吸引力的实际回报。如果收益率明确有回落趋势，股市可能会稳定。标普 500 指数可能在 5400 点附近获得支撑，这一水平曾在夏季吸引大量买盘，该目标相较当前下跌 7%。Macro Risk Advisors 的首席技术策略师 John Kolovos 认为，关键支撑位在 5500 点左右。

摩根士丹利

标普 500 指数

美债收益率快速攀升，分析师警告美股可能面临更大下行压力，标普 500 指数可能下跌 15%。10 年期美国国债收益率接近 4.8%，高于去年 9 月的低点，且近期就业和通胀数据推动收益率上升。摩根士丹利研究指出，若收益率继续上升，标普 500 的市盈率可能回落至 18 倍，导致指数跌至 4930 点。

- 10 年期美国国债收益率接近 4.8%，推动股市下跌风险加大。  
- 新增就业人数和通胀数据使美联储降息可能性降低，债券抛售加剧。  
- 标普 500 指数市盈率高于历史水平，若回落至 18 倍，可能跌至 4930 点。  

美股或面临更大下行压力 分析师：标普 500 指数可能跌 15%

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