强非农后，紧货币与强美元还能持续多久？

美国 12 月非农就业数据意外强劲，新增 25.6 万，失业率降至 4.1%。市场对降息预期延后至 9 月，美元指数和美债利率上升。短期内，CPI 和特朗普就职演讲将延续强经济叙事，但中期可能面临非农和 CPI 走弱的风险，降息或提前至 3 月。长期来看，特朗普政策将增加美国通胀的不确定性和上行风险。