遇见这只令人难以置信的人工智能（AI）股票，它可能在 2030 年之前超越苹果、英伟达和微软，达到 5 万亿美元的估值

华尔街的许多分析师预计，首个市值达到 4 万亿美元的公司将在 2025 年出现。

英伟达(NVDA -3.00%) 在人工智能（AI）支出激增的背景下，其价值飙升，因为大型科技公司竞相建立更大的数据中心并训练更先进的 AI 模型。随着大型科技公司计划在 2025 年投入更多资金，其强劲的业绩应该会持续。自 OpenAI 发布 ChatGPT 以来，其市值从 4160 亿美元攀升至目前的 3.43 万亿美元。

英伟达仅次于 苹果(AAPL -2.41%)，后者长期以来一直位于全球最有价值公司的榜首或接近榜首。苹果庞大的 iPhone 用户基础在过去十年中支持了其不断增长的服务业务，而 AI 可能会在 2025 年推动该服务业务，因为它将更先进的功能整合到其 iOS 和 macOS 操作系统中。其市值目前为 3.67 万亿美元。

与此同时，微软(MSFT -1.32%) 在 AI 领域的两方面处于领先地位。对 OpenAI 的早期投资使其获得了销售开发者所需的整合，从而推动了其 Azure 云计算平台的销售。Azure 的销售因此加速，管理层预计这一趋势将在 2025 年继续。同时，微软在企业生产力软件和 PC 操作系统中的领先地位为其 Copilot AI 代理提供了巨大的市场，这些代理有助于提高准确性和员工生产力。其市值目前为 3.16 万亿美元。

上述任何一家公司都有可能在 2025 年成为首个市值达到 4 万亿美元的公司。但有一家公司可能会在通往 5 万亿美元的道路上超越它们，预计在本十年末实现。

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全球最大的 AI 投资者之一

围绕 AI 的所有兴奋的主要原因是其能够转变多个行业。而有一家公司在多个行业中都有涉猎：亚马逊(AMZN -1.44%)。这就是为什么它可能成为首个市值达到 5 万亿美元的公司。

亚马逊是 AI 领域最大的投资者之一。管理层在 9 月份的第三季度财报电话会议上表示，预计在 2024 年将花费 750 亿美元用于资本支出。大部分支出将用于其云计算业务——亚马逊网络服务（AWS）及其他技术基础设施。一部分将用于继续扩展其物流网络。

亚马逊的支出绝对庞大，但证明是物有所值的。即使在投资超过任何其他大型科技公司的同时，它也创造了创纪录的自由现金流。在过去 12 个月中，自由现金流在第三季度达到了 477 亿美元，同比翻了一番。

驱动亚马逊惊人增长的因素

这些强劲的财务业绩得益于亚马逊多样化的业务。AWS 一直是强劲的推动力。2024 年，AWS 的销售在第三季度同比增长 19%。此外，AWS 现在具有相当大的规模，这在第三季度的营业收入增长 49% 中得以体现。

AWS 的增长得益于亚马逊对多个基础模型的先进 AI 开发的支持。它继续致力于开发更高效、定制的 AI 加速器，用于训练和推理，这为客户提供了比英伟达芯片更具成本效益的选择。

与此同时，亚马逊的核心业务始终是其电子商务业务。尽管面临来自大型零售商改善在线运营和超便宜替代品如 Temu 和 Shein 的强烈竞争，亚马逊仍在年复一年地扩大其电子商务市场份额。亚马逊成功捍卫和扩大其领先地位的主要原因是其 Prime 会员服务。

Prime 订阅为客户提供了亚马逊市场上数百万商品的免费次日送达以及其他各种福利，包括 Prime Video。Prime 的增长形成了一个良性循环，更多的会员吸引更多的商家提供更广泛的商品，从而吸引更多的 Prime 会员。尽管在消费者中渗透率很高，亚马逊的订阅服务收入仍在以两位数的速度增长。

亚马逊并不是坐等飞轮转动，而是积极推动。它在 2023 年彻底改革了其物流运营，专注于美国各个地区。它使用先进的算法预测需求并监控库存水平，以确保各地区的商品保持库存。新的区域化网络也为一个蓬勃发展的物流服务业务奠定了基础。

最后，亚马逊在电子商务中的强大地位帮助其建立了一个庞大的数字广告业务。在过去 12 个月中，广告销售总额达到 536 亿美元。随着亚马逊扩展视频广告（所有 Prime 会员默认包括广告支持的流媒体），亚马逊应该能够维持这一速度。生成性 AI 有潜力为亚马逊的广告销售注入强大动力，特别是考虑到亚马逊的规模和数据，这可以为广告活动提供迭代测试，确保商家的更好转化率。

亚马逊通往 5 万亿美元的道路

亚马逊的业务以一个关键指标为导向：长期自由现金流的生成。为此，它取得了巨大的成功。如前所述，过去 12 个月的自由现金流总额为 477 亿美元，十年前约为 10 亿美元。

在接下来的五年中，自由现金流可能会进一步攀升。AWS 在 AI 增长的推动下，营业收入显示出强劲改善。尽管在建设新的数据中心、开发自己的芯片以及通过平台改进吸引新客户方面支出巨大，但增长速度超过了支出的增加。

此外，亚马逊目前正经历一轮大规模的投资周期。预计 2024 年的 750 亿美元资本支出将创下公司新纪录。到 2025 年，这一数字可能会进一步增加。但最终，这笔支出将达到平稳状态。届时，亚马逊将收获其在 AWS、物流网络和电子商务业务（为其广告业务提供支持）上的投资成果。在过去 30 年中，这一周期已经多次在亚马逊身上上演。

历史上，亚马逊的自由现金流交易倍数约为 50 倍。在这个倍数下，一旦其自由现金流达到 1000 亿美元，公司的市值将达到 5 万亿美元。考虑到自由现金流的强劲增长预计将在本十年末继续飙升，这一目标可能会比投资者预期的更早实现。