英伟达在 2024 年是市值最大的公司之一。它在 2025 年的统治地位会继续吗？

2024 年，英伟达（NVDA -3.00%）短暂地成为全球市值最大的公司，随后将这一位置让回给 苹果。微软 也是一个竞争者，曾在一段时间内占据首位。

虽然另外两家大型科技公司多年来一直处于领先地位，但在 2021 年，英伟达甚至未能进入前 20 名。这突显了其在过去几年中的惊人崛起。

市值——即公司股价与流通股数的乘积——并不是衡量公司价值的完美标准，但它是一个有用的参考。它确实反映了公司在市场中的主导地位，而英伟达在人工智能（AI）领域一直处于主导地位。投资者能期待这种情况持续吗？

Blackwell 的需求强劲

英伟达最新版本的超级芯片 Blackwell 即将推出，需求极其旺盛。AI 训练模型的增长速度令人震惊，尽管 Blackwell 芯片的性能是其前身的两倍多，但首席执行官黄仁勋解释说，客户对其数据中心的 Blackwell 芯片需求更为迫切。

他告诉分析师，当前版本的 AI 模型最多可以使用 100,000 个之前的 Hopper 芯片，但新模型的起始需求是 100,000 个 Blackwell 芯片。这种需求被他形容为 “疯狂”。据报道，英伟达的 Blackwell 芯片至少已经售罄 12 个月，尽管它正在努力提高产量，并与 富士康 合作在墨西哥建立全球最大的 Blackwell 生产设施。

投资者将观察这一情况的发展，但公司的最重要产品的推出前景看好。其成功的发布将推动销售，可能导致又一个健康的两位数增长年。摩根士丹利 的分析师认为，未来一年顶线收入可能增长 44%。

微软做出了极其重要的公告

自从 AI 热潮兴起以来，英伟达的收入大部分来自硅谷公司，这些公司构建和运营使 AI 得以实现的物理数据中心——比如 字母表 和 微软。后者最近宣布，预计在 2025 财年将花费惊人的 800 亿美元用于 AI 基础设施。

这比 2024 年大约 500 亿美元的支出增加了 60%，远远超过一些分析师预期的 630 亿美元。去年的支出已经是创纪录的金额，且显著高于前一年。看看微软过去五年资本支出的增长——其中大部分来自于建设 AI 数据中心和购买英伟达芯片。

MSFT 资本支出（TTM）数据来自 YCharts。

这一趋势并没有平稳下来，而是正在加速，这对像英伟达这样的下游公司来说是个好消息。微软不太可能是唯一一家这样做的公司。如果微软预计其 AI 支出会增长到这个程度，可以肯定的是，硅谷的其他公司也会效仿。

英伟达将继续其主导地位

目前所有迹象都表明，英伟达将继续主导一个不断扩大的市场——普华永道（PwC）认为，到 2030 年，这个市场可以为全球经济增加 15.7 万亿美元。英伟达的客户群是否在收紧开支？

这种迹象不仅不存在，反而与实际情况相反。微软对 AI 数据中心支出的巨大扩张对英伟达及其底线来说是一个极其积极的信号，至少在未来一年内是如此。

我相信英伟达的统治将持续到 2025 年。它也很可能会跃升至首位，再次成为全球最大的公司，超越苹果。